觀點：

　　昨日鄭棉5月合約日內震蕩走勢，夜盤空頭平倉推升棉價，成交放量，持倉續降，1-5價差修 復。棉花協會下調棉花產量，市場減產預期強烈。近日期棉呈現反彈走勢，注冊倉單持續增加。巨量棉花儲備的去庫存化依然長期壓制棉價走勢。下游需求疲弱，紡 織品服裝出口持續負增長，紗線價格繼續下調，進口紗對國產紗價格壓制明顯。綜合分析，年度內供需緊平衡，儲備棉潛在供應壓力巨大，預計鄭棉偏弱震蕩走勢， 不排除階段性行情，建議152 0173 3840長線空單減持。

　　隔夜美棉震蕩運行，合約間移倉持續。印度新花陸續上市，因棉價低迷，其國內軋花廠收購謹慎。中國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度CCI*低收購價托底棉價，國內外棉價走勢相對獨立，美棉維持長線震蕩觀點。

　　操作建議：

　　1. 趨勢操作：

　　鄭棉：震蕩偏弱運行，152 0173 3840長線空單減持

　　美棉：長線震蕩，波段操作

　　2. 套利操作：無

　　重要監測點：

　　1. 國內現貨市場價格走勢

　　2. 外盤走勢

　　3. 美棉出口情況

　　風險因子：

　　1. 國際原油價格走勢

　　2. 中國新棉收購政策

　　3. 印度棉花銷售政策

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　　行業要聞及檢測指標變化

　　(1)隔夜美棉震蕩運行，合約間移倉持續;ICE注冊倉單增加，折合約452張合約;截止11月3日，CFTC基金期貨凈多單略減，持倉占比26.15% 。

　 　(2)昨日鄭棉5月合約日內震蕩走勢，夜盤強勢上行，成交放量，持倉續降，1-5價差修復;5月合約存在拋儲預期，價格缺乏成本支撐，走勢弱于1月。倉 單有效預報量144(+8)張，注冊倉單量28(0)張。前20名主力持倉，1月空單減幅大于多單減幅，5月空單減少。

　　(3)國際市場方面，印度新花陸續上市，CCI陳棉銷售比例超9成，新花收購數量不大。中國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度CCI*低收購價托底棉價，國內外走勢相對獨立。

　 　(4)國內市場方面，11月迎來紡織企業集中補庫，現貨市場棉價堅挺。紡織企業和貿易商在采購棉花過程中貨比三家，高質量的棉花俏銷。紡織傳統旺季預期 落空，常規品種需求不及往年同期，市場價格競爭激烈，紗線價格仍有下滑，進口紗對內紗價格壓制明顯。內外需增長乏力及東南亞國家競爭力提升不斷擠占國內企 業出口份額，10月中國紡織品服裝出口額持續負增長。粘短價格漲勢減緩，粘棉價差持續到掛;滌短價格受原油走勢影響出現波動，但棉滌比價仍處于較高水平； 化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內難以逆轉。