觀點：

　　昨日鄭棉日內走高，夜盤小幅波動，成交平穩，持倉降低。近期紡織企業集中補庫階段性推升棉價。 現貨市場棉價走勢兩級分化，高質量棉花價格堅挺，低品級棉花價格價格疲弱。巨量棉花儲備的去庫存化依然長期壓制棉價走勢。下游需求疲弱，紡織品服裝出口持 續負增長，紗線價格繼續下調，進口紗對國產紗價格壓制明顯。預計鄭棉偏弱震蕩走勢，建議152 0173 3840長線空單持有。

　　隔夜美棉窄幅運行，合約間移倉持續。印度新花陸續上市，因棉價低迷，其國內軋花廠收購謹慎。中國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度CCI*低收購價托底棉價，國內外棉價走勢相對獨立，美棉維持長線震蕩觀點。

　　操作建議：

　　1. 趨勢操作：

　　鄭棉：震蕩偏弱運行，152 0173 3840空單持有

　　美棉：長線震蕩，波段操作

　　2. 套利操作：無

　　重要監測點：

　　1. 國內現貨市場價格走勢

　　2. 外盤走勢

　　3. 美棉出口情況

　　風險因子：

　　1. 國際原油價格走勢

　　2. 中國新棉收購政策

　　3. 印度棉花銷售政策

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　　行業要聞及檢測指標變化

　　(1)隔夜美棉窄幅運行，合約間移倉持續；ICE注冊倉單增加，折合約438張合約。

　　(2)昨日鄭棉日內走高，夜盤小幅波動，成交平穩，持倉降低;5月合約存在拋儲預期，價格缺乏成本支撐，走勢弱于1月。倉單有效預報量88(0)張，注冊倉單量4(0)張。前20名主力持倉，凈多單減少。

　　(3)國際市場方面，印度新花陸續上市，CCI已開始準備收儲事宜。中國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度CCI*低收購價托底棉價，國內外走勢相對獨立。

　 　(4)國內市場方面，隨著中期花上市，新疆新棉質量指標有所改善，但銷售進度不樂觀，資金占壓明顯，棉花企業通過質押貸款、促銷等方式加緊回籠資金。近 期霜后花上市量增加，為保證產品質量，棉花企業加大高質量棉花收購力度，高質高價。紡織企業和貿易商在采購棉花過程中貨比三家，買方市場特征明顯，高質量 的棉花俏銷。紡織傳統旺季預期落空，常規品種需求不及往年同期，市場價格競爭激烈，紗線價格仍有下滑，進口紗對內紗價格壓制明顯。內外需增長乏力及東南亞 國家競爭力提升不斷擠占國內企業出口份額。粘短價格持續走高，棉粘價差倒掛;滌短價格受原油走勢影響出現波動，但棉滌比價仍處于較高水平;化纖及新型纖維 對棉花的替代趨勢短期內難以逆轉。