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????????? 策略摘要

　　觀點：

　　昨日鄭棉低位震蕩，成交平淡，夜盤受原油帶動走高。棉花下游需求不樂觀，進口紗沖擊、國內(nèi)棉紡織企業(yè)走出去及化纖替代進一步減少國內(nèi)棉花消耗。國儲棉輪出和兵團棉競賣成交率持續(xù)低位，性價比高的倉單持續(xù)流出。現(xiàn)貨市場棉價持穩(wěn)，新棉收購價是目前市場關(guān)注焦點。紡織企業(yè)原料庫存低位及加工企業(yè)產(chǎn)能過剩形成搶收沖動有推高棉價的可能，但下游弱勢難以支撐棉價大幅反彈，建議逢高沽空。

　　美棉出口周報影響偏中性，受原油走高帶動，美農(nóng)產(chǎn)品普漲，美棉走高，收復(fù)前日跌幅，成交平穩(wěn)，持倉繼續(xù)減少。中國和印度儲備棉長期壓制美棉上行空間，維持長線震蕩觀點。

　　操作建議：

　　1. 趨勢操作：

　　鄭棉：震蕩運行，逢高沽空

　　美棉：長線震蕩，波段操作

　　2. 套利操作：無

　　重要監(jiān)測點：

　　1. 國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格走勢

　　2. 外盤走勢

　　3. 美棉出口情況

　　風(fēng)險因子：

　　1. 國際原油價格走勢

　　2. 新疆棉花銷售政策

　　3. 中國棉花拋儲政策

　　4. 印度棉花銷售政策

　　行業(yè)要聞及檢測指標變化

　　(1)美棉出口周報影響偏中性，受原油走高帶動，美農(nóng)產(chǎn)品普漲，美棉走高，收復(fù)前日跌幅，成交平穩(wěn)，持倉繼續(xù)減少;ICE注冊倉單持續(xù)減少;截止8月18日，CFTC基金期貨凈多單增加，持倉占比28.74% 。

　　(2)昨日鄭棉低位震蕩，成交平淡，夜盤受原油帶動走高;倉單有效預(yù)報量867(0)張，注冊倉單量377(-13)張;前20名主力合約凈空單增加，多單減幅大于空單減幅。

　　(3)國際市場方面，印度CCI競賣累計成交61%，其國內(nèi)價格總體穩(wěn)定;8.14-8.20一周美國經(jīng)簽約本年度陸地棉152 0173 3840噸，裝運23247噸，簽約進度慢于往年同期水平，但市場關(guān)注度不高，影響偏中性;中國輪出儲備棉和印度棉高庫存長期壓制美棉上行空間。

　　(4)國內(nèi)市場方面，新疆棉花有零星采摘，由于棉農(nóng)和軋花廠價格分歧較大，收購進度緩慢，預(yù)計新棉大量上市在9月中下旬及國慶前后;儲備棉輪出和兵團棉競賣成交率維持較低水平，市場參與理性;性價比高的倉單持續(xù)流出，流出速度減慢，紡織企業(yè)采購隨用隨買;下游紗線市場淡季局面持續(xù)，中厚型面料現(xiàn) 走動跡象，進口紗對內(nèi)紗價格壓制明顯;港口棉紗、棉花庫存集中在大型貿(mào)易商手中，貿(mào)易商銷售壓力較大;粘短價格持續(xù)走高，棉粘價差倒掛;滌短價格持續(xù)走低，棉滌比價攀升;化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)。

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