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??? 鑒于棉花直補政策、棉花市場行情、下游棉紡織企業訂單情況以及人民幣匯率、經濟運行形勢面臨太多的不確定因素，截止8月上旬疆內棉企，內地赴疆承包、租賃軋花廠的涉棉企業對于今年如何收購、加工仍是“一頭霧水”，做為南疆的一家軋花廠，筆者也深感沒方向，很糊涂，看不清；近日一些機構和媒體認為 CF152 0173 3840、CF1503和12/1/2月船期外棉價格已經見底，9月份以后棉價將強勁反彈，軋花廠“開秤就賺錢”，筆者的看法如下：
????一、算算盤面賬。
????鄭州期貨CF152 0173 3840、CF1503、CF1505合約的盤面價格以及外商2014/15年度美棉（EMOT SM）報價均指向14000－14500元/噸，從理論上說，低于14000元/噸的在成本收購棉企風險比較小。8月5-7日，12/1/2月船期SM 1 1/8報價集中在73-75美分/磅，滑準關稅、40%全額關稅下的價格分別為13800－14000元/噸、15600-16000元/噸，前者再加上倉單生成成本和財務費用，已基本與鄭期接軌，但若考慮到2300元/噸左右的配額轉讓費用，實際成本則達到16000元/噸以上，也就是說外棉在中國市場的流動價格不應低于16000元/噸（SM級）。
????疑問如下： 14000-14500元/噸是否真有棉企在鄭期上套保？因為這個皮棉價格對應的是6.5－7元/公斤，能否收上來籽棉？從籽棉成本來看，農民種植成本約 2.8－3元/公斤（物化成本+人工），再加上拾花費用約2.5－2.8元/公斤，直接成本一般不會低于5.5元/公斤，6.5元/公斤收購價農民是否會買帳？況且軋花廠還要考慮從新疆至內地運費、幾個月財務費用以及倉儲、搬倒等等一系列支出，盤面價14000－14500元/噸，軋花成本就要控制在 13000－13500元/噸，籽棉收購價很可有要低于農民種植成本，雖然有“直補”19800元/噸的價格給農民托底，但軋花廠沒有政策“保駕護航”，總不至于“虧損賺吆喝”吧？
????二、14000元/噸及以下的皮棉價格是否2014/15年度的安全區域？
????目前看用棉企業、棉企間的分岐似乎并不大。一方面當前即使按17250元/噸的現貨價格（拋儲競拍底價）計算，而江浙、廣東等地輕紡市場 C32S針織紗成交價24500－25000元/噸來看（高配25500元/噸左右），棉紡廠紡紗并非沒有利潤，爭論的焦點是能否及時銷售。另一方面政府調控力度減弱的目的是使8、9月份陳棉、新棉價格能相順利接軌，而是不出現劇烈波動，從目前來看，恐怕波動幅度要超過有關部門的預期，一旦從17250元 /噸直線跌入16000甚至14000－15000元/噸的區間并非不可能，這也是雖然主管部門“三令五申”強調拋儲8月底結束，而棉紡織廠仍無意加大國儲棉競拍，囤積原料的原因，既然棉價下跌的概率達到70%以上，寧肯減產、停產也要支撐到新棉上市。再者，當棉花市場摘掉強力調控的“帽子”回歸市場的情況下，棉價是由供需來決定的，從鄭期、美棉和印度棉遠月船期現貨的報價來看，差價已縮小到300－500元/噸，較2011、2012、2013年度差價大幅下挫2000元/噸以上（8月6、7日印度國內S-6現貨82－83美分/榜），中國紡企的競爭力能力新年度將得到很大的提升，預計對低檔次印度棉、巴基斯坦以及非州棉等的采購量繼續下降，但對美棉、澳棉等機采棉的需求量仍將上升。由于各方都將2014/15年度籽棉收購價看低至7元/公斤甚至6.5 元/公斤，而且內地棉區無法獲得直補的概率較大，那么如何充分保障棉農收入和防止2015年植棉面積大減而出現棉報價劇烈反彈情況的出現至關重要。
????2014年因西南、中原（河南、湖北）以及西北棉區持續大旱，糧食供需壓力進一步加大，因此如果很可能出現“糧食價格上漲，棉價下跌”的背向行情，糧棉比價大幅失衡的現象，2015年內地、新疆而言或都是個“大幅減棉，大幅種糧”的年份，雖然有1200多噸國儲棉做底墊，雖然有大量的外棉可以隨時涌入補充，但且不說棉花品質能否“對題”，一旦定價權再次旁落，中國棉花產業的風險或愈加突出，棉花向大豆、橡膠的尷尬地位又近了一步。
????三、棉價還須看全球和中國經濟回暖的進程、消費形勢和人民幣匯率的波動幅度而定。
????美國將經濟增速預期被下調到1.7%，而中國經濟預期維持在7.5%，IMF將今年全球增長預期從4月的3.7%下調至3.4%，但很多機構和投資部門認為IMF的這一經濟預期存在一些問題，問題的主要原因來源于中美兩國經濟數據的失真。就美國經濟而言，今年非農就業人數已經連續五個月超過20萬人，6月份的失業率大幅下降至6.1%，新屋銷售高達504萬，創去年10月以來新高，消費者心理、汽車銷售都達到危機后*高水平，在一連串的經濟向好的事實面前，美國上半年的經濟增長連2%都沒有超過，備顯美國經濟數據的失真。美國一季度GDP終值年化環比下降2.9%，遠不及預期；而中國經濟處在一個錯期調整階段，從債務周期上來看，今明兩年是債務償還的高峰期，在這個周期內，地方債與企債等的壓力會非常大，比較容易產生債務違約現象；目前市場比較擔心，一旦9月份美聯儲退出QE并且美元加息，美元將加速流出，讓實體經濟更艱難甚至倒閉，大批中小企業尤其是中型企業會被迫交出實體，因此從美中兩國真實的經濟形勢看，危機遠遠沒有結束。
????棉紡織品服裝的消費形勢難言觸底，棉花價格是否如一些機構和外商預測的跌到10000－12000元/噸也需要拭目以待。

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且莫輕言15601902607是棉價的底部

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