????**，外棉行情出現大幅反彈行情。**，
????第二，
????在市場整體偏空的格局下，內外棉走出一波上漲行情，原因何在？是否預示著將迎來拐點？
????一、反彈原因分析：
????1、ICE期棉底部特征初露端倪。**，ICE期棉價格從3月份觸及90美分/磅上方，已累計下跌超過30%。截至昨日 （4日），洲際交易所（ICE）期棉收盤跌至近九年新低，12月合約跌破65美分/磅。其次，從投資者和交易者對行情看法的人氣指標可以看出，當前投機者 將
????2、國內企業棉花庫存普遍偏低。一是預計下一年度棉花消費量會有所回升。美國農業部數據顯示，本年度中國棉花消費量在 751.2萬噸，同比減少32萬噸。預計下一年度棉花用量會增至794.7萬噸，增加43.5萬噸。二是截至2014年7月份，國內棉花工商業庫存僅有 113.31萬噸，同比減少50%，其中棉花商業庫存為60萬噸，工業庫存為53.31萬噸，分別同比減少56.5%、42.8%。庫存低的現狀為后市紡 織企業補充庫存奠定基礎，利多棉市。
????3、政策原因會造成一個棉花供應“真空”。**，2013/14年度，由于國家收儲，地產棉90%以上都被收入國儲，目前 紡企用棉主要是國儲棉并少部分外棉；其次，截至8月31日，國儲棉將結束投放，預計明年3月份才能可能重新啟動。紡企由于維持低庫存，用棉需求將主要來自 新棉和外棉。再次，由于中國施行“目標價格”政策，市場預計新棉大量上市或推遲至10月中下旬。也就是說，9月、10月兩個月份，紡企用棉將會出現一個 “真空”期，或為外棉帶來機遇，推動棉價出現一個“波峰”。
????二、綜上所述，筆者觀點：
????1、由于外棉期貨已近底部，加上拋儲結束之后，國內棉花供應或偏緊狀態，預計8月中下旬至10月上旬，棉價或振蕩回升。
????2、預計2014/15年度，美棉、印度棉仍是大幅增產，加上中國1200萬噸的國儲庫存壓力“高懸頭頂”，下一年度供過于求仍是市場主要特征。因此，預計新棉大量上市后，市場或仍以下跌為主。
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