????國內
????國內棉花現貨市場：中國棉花價格指數3128B的報價為17377元/噸，周下跌10元/噸，與儲備棉競賣底價17250元/噸之間的價差僅為125元/噸。
????美國棉花期貨市場：上周美棉主力12合約報收于77.75美分/磅，下跌0.25美分/磅。在USDA公布周度出口數據后美棉跌勢縮窄，前期因USDA發布的月度供需報告利空使美棉期價大幅下挫。
???? 要點分析
????我們認為，在利多和利空因素交織下，本周國內棉市場低位震蕩為主。
???? 利多方面：
???? 1，國際棉價的下跌，使內外盤棉價差縮小至2000元/噸以下，有利于吸引商家采購儲備棉。中國棉花信息網統計信息，截止到6月13日，儲備棉投放累計上市總量7222817.161噸，累計成交總量1925021.5095噸，成交比例26.65%。
???? 2、由于本年度依舊實現臨時性收儲，且累計成交630萬噸左右，市場上流通的高等級棉幾乎全部進入國儲棉，當前現貨供應大幅減弱，支撐價格。
???? 3、下年度全球棉花種植面積將減少，預計下降13%，產量預計減少10%，會抵消部分高庫存帶來的壓力，對運行至低位的面積形成支撐。
???? 4、進口棉紗量下滑。數據顯示，1-4月全國棉紗進口總量為69.5萬噸增幅7.2%，相對于去年同期51.3%的增幅明顯放緩。
???? 不利因素：
???? 1，當前國儲棉庫存仍有1000萬噸以上，給現貨價格以重壓。
???? 2、盡管新疆棉花實行的“目標價格”政策已經公布，但是具體細則方案仍未公布，農民和紡織企業大都呈現謹慎觀望的心態，尤其是紡織企業在當前消費淡季下大都隨需隨用為主，不愿意進行采購備貨增加庫存。
???? 3、下游紡織企業需求疲軟。海關*新發布的數據顯示，今年前2月中國紡織品服裝累計出口同比下降4%，與之前的高增長態勢形成了反差。之后3-5月份，出口也沒有明顯增長。
????由此可見，當前國內棉花價格易跌難漲，而遠月152 0173 3840合約價格當前價格已經跌至15300一線，與進口棉價格基本持平，甚至與一些質量較好的棉價有貼水現象。
???? USDA發布的6月份月度供需報告顯示，繼續上調2014/2015年度全球棉花期末庫存預估值。另外，上調2014/2015年度美國棉花產量數據。 USDA的6月份供需報告數據顯示，預測2014/2015年度全球棉花產量2523.9萬噸，較5月份報告上調10.1萬噸，較2013/2014年度 減少48.1萬噸，其中主要是美國棉花產量被上調至326.6萬噸，增加10.9萬噸。消費量2444.8萬噸，較5月份上調9.9萬噸，較 2013/2014年度增加53.6萬噸，其中主要是印度棉消費量增加至528萬噸，同比增加10.9萬噸。進口量774.3萬噸，較5月份減少15.8 萬噸，較2013/2014年度減少119.9萬噸，主要是因為中國棉花進口量被下調至174.2萬噸，比5月份減少10.9萬噸。期末庫存223.64 萬噸，較5月份上調23.0萬噸，較2013/2014年度調增80.9萬噸。另外，USDA在其6月份報告中上調了2014/2015年度中國棉花庫存 消費比數據至164.0%。另外，USDA上調了2014/2015年度美棉庫存消費至32.1%。2014/2015年度全球庫存消費比為91.5%。 美國棉花庫存消費比繼續被上調，因德州產區降雨有利于棉花生長，下年度美棉產量仍將增加。
???? 操作策略,技術上，CF152 0173 3840合約價格下方15200元/噸存在支撐，短期阻力15800元/噸。區間內高拋低吸。
400-101-7153
15201733840
