??? 行情回顧：周五CF152 0173 3840平開沖高后在多頭平倉打壓下回落，午后低位盤整，終盤收于日低一線，日線形成長上影線的陰線，日內成交量放大，持倉量近減遠增。CF1305合約日成交112916手，日減倉18146手，終盤持倉量106778手；CF152 0173 3840合約日成交465920手，日增倉19144手，終盤持倉量211500手。隔夜美棉，因棉價上漲削弱了中國購買熱情，美國銷售數據顯示中國取消訂單，ICE期棉周四收低，但一月份仍然錄得兩年*大月度漲幅。

???? 基本面分析：現貨方面，中國棉花價格指數（CCIndex328）19280元/噸，漲9元，527級棉到廠均價16922元/噸，漲11元。目前現貨價格波動不大，但由于部分下游紡織企業對后市走勢看法悲觀，不愿大量補庫，導致成交量有所減少。部分紡織企業采用隨用隨買的態度，維持低庫存生產。未停工的棉企收購仍小心謹慎，嚴把質量關。消息方面，31日，印度國內棉花價格維持穩定，Shankar-6軋花廠提貨價盧比標價為34250盧比/candy，相比前一日下跌了250盧比，但因盧比升值，美元報價與前一日持平81.9美分/磅。31日印度盧比兌美元匯率為1：53.40，為2012年10月19日以來*高水平。 截止到2013年1月31日，2012棉花年度全國共有1796家棉花加工企業按照棉花質量檢驗體制改革方案的要求加工棉花并進行公證檢驗，檢驗量達到29824420包，6752575噸。

??? 后市展望：國內市場短期來看鄭棉在逼倉預期下受到投機資金的推動出現持續的反彈，市場已經忽視了疲弱的基本面，周內一改半年的低迷態勢突然漲停，目前在20400元/噸附近遇壓回落；同時拋儲價格相對外棉仍缺乏吸引力，導致成交一般，且新拋儲政策表明未來拋儲棉花只能用于紡織而非買賣流通，對期市壓力有限；因此目前處于強勢市場，在逼倉行情下，利空消息出現之前跟隨基本面做空需謹慎，目前鄭棉20400元/噸附近存在較大的壓力，若下周突破這一線壓力則表明上方仍有空間，低位多單可考慮可繼續謹慎持有至21000元/噸，否則在這一線逐步止盈。長期來看，在****的巨大供應壓力下，期棉并不具備上漲基礎，違背基本面的逼倉反彈在長期難以持續，因此未來鄭棉重回20000以下運行是大概率事件，持有遠期空單是較優的策略。