本周鄭棉小幅上漲，但從盤面走勢和持倉變化看，其在當前價位的阻力有所體現，呈現出續漲乏力的跡象。

現貨方面，本周國產棉市依舊持穩，棉價小漲，而銷量平淡。雖然紡織企業整體用棉需求變化不大，但結構上略有分化：因疆棉報價較高，故其成交不暢；而 對內地產低價倉單棉則頗受青睞，這也從側面印證了紡企對成本承受能力不強。此外，目前長江流域部分棉區新棉已可采摘，但因下游需求疲軟，且收儲起始日尚未 到來，使得當地軋花廠心態謹慎，暫無開秤收購打算。截止8月17日，中國棉花價格指數(CC Index 328)收于152 0173 3840元/噸，周漲幅為25元/噸。

外棉方面，受ICE期棉破位下跌帶動，本周進口棉中國主港報價下調。據悉，近日增發配額已進入實際操作階段，部分大型紡企已獲知其可使用數量，而部 分企業表示已拿到配額。當因全球新舊年度棉花供給充足，而需求難言樂觀，預計40萬噸的加工配額對國際棉價難有明顯提振作用，這從近期部分大型進口棉商降 價促銷以回籠資金的現象中得到反映。截止8月17日，中國棉花進口指數(FC Index M)收于86.12美分/磅，折滑準稅約為14749元/噸，周跌幅為429元/噸，較同級地產棉價差為3638元/噸(未考慮配額價格)。

本周棉紗及坯布價格有所回升，成交略有好轉。但總體看，二者提價阻力仍較大，且零散單居多、批量采購缺乏的局面也無明顯改善，故對中游環節后市仍不 宜持樂觀態度。據中國棉紡織協會*新數據，其調研對象有40%處于虧損狀態。截止8月17日，純棉紗C32S普梳均價為25560元/噸，周漲幅為120 元/噸；32支純棉斜紋布報價為6.36元/米，周漲幅為0.02元/米。

新棉方面，截止8月16日，印度已播種新棉面積為1.65億畝，仍較去年同期落后5.5%，但進度較本年度前期加快。因近期古吉拉特邦降雨增多，利 于新棉生長，部分機構有上調12/13年度印棉產量意向。同時，雖然本周美國西南德州部分棉區仍受干旱影響，但對其總產影響不大。

數據方面，截止2012年7月，我國累計進口棉花513.48萬噸(棉花年度)，同比大增117%；7月單月進口40.6萬噸，同比大增158%。 雖然受配額數量制約，其對國產棉沖擊有限，但這也意味著進口棉商的壓力仍將增加。此外，截止2012年7月，我國累計紗產量為2878.2萬噸，同比增長 13.93%(棉花年度)；7月當月產量為272.9萬噸，同比增加13.2%。顯然，雖然紗價走軟，但供給量仍在增加，這也將增加紗線市場的去庫存壓 力。總體看，目前棉紡產業鏈需求疲軟態勢無明顯改觀，而供給壓力卻在進一步增加，這使得棉價難以形成上升通道。而按目前棉紡產業鏈供需形勢看，20400 元/噸很有可能為全球*高價，這也意味著新棉交儲是**。從近日中儲棉舉行的收儲培訓會議看，12/13年度收儲條件要較上年度嚴格，這也意味著交儲過程 可能比預期要復雜或者繁瑣，進而加重軋花廠的成本，減弱其對新棉價格的支撐。

操作上， cf1301在19600上做空。