一、宏觀環境：

　　宏觀環境： 美醫保法案通過，經濟數據較差，歐盟峰會僵局中開幕，宏觀環境未得到有效改善

　　1.美股股市數據較差,股市尾盤反彈小幅收跌

　　美國*高法庭批準了醫保改革法案。

　　美1季度GDP增速終值1.9%平預期，去年第四季度3.0%；初請失業金人數38.6萬仍逼近年內高點；美國6月堪薩斯聯儲制造業活動再次放緩，指數為3，前值9

　　2.歐盟峰會僵局中開幕，歐洲央行降息預期增強

　　歐盟領導人通過1200億歐元增長方案。

　　3.日本6月制造業采購經理人指數49.9，前值50.7，為2011年11月首次萎縮。

　　4.紐約原油期貨收盤大跌3.1%報每桶77.69美元

　　5.央行再次逆回購操作300億元，利率4.15%

　　農產品關注美國農業部農作物種植面積報告

　　二、內外盤變化

　　ICE期棉12月合約6月28日收盤上漲1.55美分，至69.51美分/磅，漲幅為2.28%。。國內棉花152 0173 3840平開震蕩略漲，漲50點，漲幅0.26%，收報19205，成交10萬手，持倉維不足27萬手。

　　三、棉花基本面信息

　　1.現貨信息：棉花指數跌19報18188，美棉指數81-85美分/磅，

　　國內各地皮棉銷售價格多數下調，多數微調或下跌20-50元/噸不等， 3級棉報價18100-18500元/噸，4級棉17100-17800元/噸不等；印度棉報價17500元附近，美棉18600元附近

　　2.棉市信息： 6月29日降雨覆蓋內地棉區 棉苗長勢整體較好

　　國內：發改委：1-5月規模以上紡企累計工業產值21449.31億元，同比增11.81%；國外：中國取消14萬噸前期訂單--美棉出口周報（6.14-6.21）。

　　3.下游市場：1）棉副：棉副產品價格多數穩定。其中夏津地區本地優質毛棉籽到廠價1.16-1.17元/斤含油10%水分12%，多數油廠停收，棉油成交8300-8400元/噸

　　2）棉紗; 全棉紗市場維持弱勢格局，下游需求不足，局部地區穩中有降，更多的是實際成交時的優惠。同時中小企業生產消*，形勢不甚樂觀。26日山東某大型紡企下調紗線價格，精梳棉紗普降1000元左右

　　4.技術分析：

　　從日線形態上來看，棉花處于下跌反彈形態，但是弱勢震蕩，棉花依舊跌勢。此外，盡管外圍環境惡劣，棉花也表現出一定的抗跌性，MACD指標顯示買入信號，超跌反彈和大量缺口是上行的一大動力。

　　四：結論

　　棉花近日大幅下跌已漸顯政策性底部，政策性的底部并不意味著棉價不會繼續下跌。歐債危機擔憂不減，國內經濟放緩，下游需求低迷，內外棉價差過大 等因素重壓棉價。新年度20400國家收儲是棉價目前*大希望，預計棉花走過5、6月低迷階段，后期震蕩向上，接近或高出收儲價的可能性較大。

　　因此我們建議，棉花目前操作以區間多單試倉為主。棉花152 0173 3840可以暫時把18500-18700當做底部區間，考慮自身承受力度可以接近下沿接 多，突破注意止損設置。前面多單減倉，后續多單關注19000一線。目前日內關注19000支撐一線。震蕩區間18800-195000