????匯通網3月31日訊——2012年一季度*后一個倫敦時段相當安靜，尤其是與早些時候的紐約與亞洲時段相比。整體而言，風險資產高開；美元下跌，雖已開始收復早前失地的一部分并自低點反彈。

????我們之前就說過對市場*近兩天的此類波動有所懷疑。月底、季度底以及財年末都在本周，有能力打破外匯市場、股市等“正常的”資金流動，并導致美元、日元和歐元本周漲跌不定。

????主要貨幣對本質上區間波動，但有部分的波動令人震驚，對短線交易員來說尤其如此。歐元/美元繼周一跌至1.3152 0173 3840低點之后確實摸至一周高點，之后在1.3250-1.3350的100點區間內交投，然后反彈至1.3380。不過，打破*近區間的多次努力迄今沒有成功。

????美元漲勢告終？

????但我們可以認為強勢美元主題已成明日黃花了嗎？美元走強導致1，美元/日元摸至數月高點；2，歐元、英鎊等美元交叉盤在相當狹窄的區間內波動。美元指數(衡量美元與主要對手貨幣的走勢)*近未能上破一些關鍵阻力，表明美元多頭或已力竭。下個關鍵阻力在79.30?–Ichimoku日圖云頂。

????所以，隨著第二季度即將拉開大幕，或許有另一主題左右市場，那就是央行量化寬松。美國過去幾天里出爐了一些令人失望的經濟數據，比如樓市數據就表現不佳，耐用品訂單表現也不及預期。再加上美聯儲一些官員發表了偏軟評論，市場開始質疑美元究竟可以漲多高。我們的基本觀點是美元漲勢將受限。但這將足以推動歐元/美元和英鎊/美元創下新高嗎？

????殖利率差再度成為焦點

????我們認為一切依賴于殖利率差。隨著美債殖利率強勁上揚，德國與美國10年期國債殖利率差在*近幾個月大幅收窄；但似乎暫已觸底。我們將予以高度關注。英國與美國國債殖利率差的情況同此。

????殖利率差與英鎊/美元和歐元/美元之間的關系相當密切。*近幾天，英美債券差與英鎊/美元的走勢出現背離。英鎊是否將漲至1.60上方？尚有待觀察。在我們看來，經合組織有關英國將再度陷入衰退的預測使得5月推出量化寬松的可能性上升。所以，英鎊走高的條件尚不具備。

????歐元/美元的波動一直相對遲緩，上文也說過其守在*新波動區間的高點。殖利率差未來走向將視央行行動而定。美聯儲言論偏軟；歐洲央行對通脹的態度嚴苛，同時不大可能執行更多刺激舉措?–?或降息或長期再融次操作。英國站在路中間。

????事實上，外匯市場降落的過程中真正的贏家將是基調*弱的央行。本周是美聯儲摘得“桂冠”，這可能抑制美元漲勢。

????但歐元真地可以在歐元區債務憂慮升溫的環境中反彈嗎？歐盟經濟與財政理事會會議將于本周末召開，不大可能爆出任何出人意料的消息。將歐洲金融穩定機構與歐洲穩定工具合并以增強防火墻的計劃本周得到了很好的回應，市場現在預期救援基金規模達到9500億歐元。我們認為，若然如此，對外匯市場的影響不會太大。

????歐元區憂慮揮之不去

????更大的風險是規模較小的影響。德國財長此前就表示，認為救援基金規模不需要超過8000億歐元(市場或許不贊同)。今天德國還出現了一些利空歐元的評論以及報道。德國央行拒絕承認由接受歐盟或國際貨幣基金組織救援的成員國擔保的銀行債券作為抵押擔保品，是歐元區**成員國央行，所以德國央行將不向使用愛爾蘭、葡萄牙或希臘債券為擔保品的銀行借貸。這是限制信貸的行為，且與歐洲央行推出長期再融資操作工具的精神背道而馳。

????希臘截至1月零售銷售下滑8.5%；西班牙預算報告有望執行新的不利于成長的財政緊縮措施；西班牙10年期債券殖利率本周事實上已上漲近20個基點，今天雖已回落。從這些事實可以看出歐元區危機仍是個“活火山”。

????一個好消息是，歐元區3月消費者物價指數顯示通脹率自2.7%降至2.6%。但這個數字仍高于歐洲央行設定的目標且油價*近雖已回落但仍處高位，所以，德國央行的強硬派官員或甚至可能認為有必要緊縮銀根以控制通脹壓力。

????市場波動：

????西班牙在1245GMT前后公布預算報告時或導致歐元需求。英鎊已上破1.60的關鍵價位，周圖收于1.6040上方才可上看去年10月高點1.6150。商品貨幣大幅反彈，連澳元也加入進來，雖然表現不及挪

????威克朗亮麗，后者兌美元和歐元在前兩天強勁揚升。

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