今日鄭棉1209合約沖高回落。開于21280，*高2152 0173 3840，*低21250，收于21275，較上個交易日下跌65元/噸或0.30%。棉花指數(shù)持倉日減少1106手，成交量為8萬多手。

現(xiàn)貨市場上，3月15日中國棉花價格指數(shù)(328)為19577元/噸，上漲2元/噸。3月14日進(jìn)口棉花價格指數(shù)(FCIndex S)為103.00美分/磅，較昨日下跌0.76美分；折1%關(guān)稅16516元/噸；折滑準(zhǔn)稅16999元/噸。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部3月份的供需預(yù)測，全球棉花產(chǎn)量為2692萬噸，較上個月預(yù)測小幅上調(diào)7萬噸；全球棉花消費(fèi)預(yù)測為2367萬噸，較上個月預(yù)測降 低了22萬噸，期末庫存為1357萬噸，較上個月上調(diào)了34萬噸。本月產(chǎn)量上調(diào)主要是由于巴西和巴基斯坦產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)；消費(fèi)則由于中國消費(fèi)需求下調(diào)而出現(xiàn) 降低。

整體而言，3月份供需預(yù)測并沒出現(xiàn)太大變化，依然維持供過于求格局。與美國農(nóng)業(yè)部2011/12年度首度預(yù)測值相比，產(chǎn)量變化不大，但是對消費(fèi) 預(yù)測值一降再降，從*初的2600萬噸降至目前的2367萬噸，降幅接近9%，可見全球下游消費(fèi)的疲態(tài)。全球期末庫存消費(fèi)比達(dá)到57.32%，大大超過去 年的41.27%，達(dá)到歷史高位。在過去46年里，只有5次庫存消費(fèi)比超過57%，其中1984/85和1985/86連續(xù)兩個年度超過57%，其余均在 第二年出現(xiàn)大幅回落。從目前調(diào)查來看，全球2012/13年棉花種植面積預(yù)期出現(xiàn)8%左右程度的下調(diào)，因此我們認(rèn)為在下一年度全球棉花供需格局可能會出現(xiàn) 變化，寬松程度出現(xiàn)緩解。
?????? 從盤面走勢看，今日鄭棉1209低開，開盤后高位震蕩，尾盤出現(xiàn)跳水，持倉有所縮減。下游消費(fèi)乏力仍是棉價疲軟的主要原因，短期內(nèi)沒有改善跡象。建議空頭繼續(xù)持有。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為市場參與者入市交易依據(jù)。期貨有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。

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