???? 本周鄭棉主力合約1205首次上探至21000元/噸,期價重心亦在此附近震蕩運行。但是成交量、持倉量并未有效配合,增持的數量就目前而言難以使鄭棉期價實現有效突破,上漲之路仍缺乏實質的利多因素。從技術層面看,前期的跳空缺口附近壓力較大。據此筆者認為,若該壓力位得到有效驗證,企業可以逐步入市建立賣期保值倉位。
供給寬松格局奠定棉花弱勢行情。據美國農業部*新發布的數據,新年度全球棉花消費量預計下滑2.5%,同時年度產量過剩262.9萬噸。加之2011/2012年度棉花的庫存消費比繼續回升,期末庫存大幅增加,結轉到下一年度的期初庫存將會繼續壓低新年度的棉價。
2011/2012年度中國棉花產量729.4萬噸,消費量在979.8萬噸,進口量337.5萬噸。從年度總數據來看,本年度我國棉花供應過剩87.1萬噸。而正是棉花供應寬松的格局奠定了其價格運行偏弱的行情。
本年度國家收儲無疑是棉花市場上的一道亮麗風景,也正是由于國家收儲的提振,棉價才不至于跌入深谷。據統計,截至1月9日,國家收儲的數量達238.437萬噸。預期收儲結束國家能夠收購的棉花數量將達388萬噸。如此計算來看,到收儲結束我國棉花市場的供需缺口將達300.9萬噸。而如此巨大的缺口,給后期棉價反彈奠定了基石。但國家收儲亦是把雙刃劍,目前國儲收購的棉花量,或將成為以后壓制棉價上行的重要因素。
棉花下游消費低迷制約著棉價的反彈空間。由于歐洲債務危機的影響,美國面臨的高債務以及高失業率問題,經濟復蘇非常緩慢,導致發達經濟體國家對我國的紡織服裝需求不斷下降。我國面臨勞動力成本上漲、物價上漲等因素,直接提高了紡織服裝行業的生產成本,影響了其出口競爭力。而紡織服裝品出口的放緩,直接導致終端服裝企業對棉布、棉紗需求的下降,進而影響到對上游棉花的需求。
據工信部*新發布的數據顯示,去年前11個月,我國紡織行業虧損企業數同比增加28.7%,較同期全國工業高11.5個百分點。虧損企業虧損總額同比增長75.9%,較同期全國工業高8.5個百分點。同時其預測2012年紡織行業出口形勢將更加嚴峻,保持較快增長面臨較大壓力。
從我國棉花下游消費市場來看,形勢較為嚴峻。價格競爭優勢下降、訂單難轉暖、企業利潤萎縮等均制約著消費轉暖的步伐。
綜上基本面分析,筆者認為在下游棉花終端消費沒有實質性改善的前提下,市場交投信心仍不足。因此對于缺乏基本面配合的反彈不亦過于樂觀,關注21100元/噸~21200元/噸附近的壓力位。若得到驗證,可在此點位入場參與賣出保值。
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