?? 【經濟格局】

??? 央行昨日發布的第4季度全國銀行家問卷調查顯示，宏觀經濟熱度指數繼續下降，兩年來首次跌入臨界值50%以下，為48%。企業貸款滿意度預期指數結束了去年以來的下降態勢，本季較上季上升0.4個百分點至31.4%。對下季貨幣政策，56%的銀行家預期將保持適度水平，較上季上升13.9個百分點
　　調查結果顯示，宏觀經濟熱度指數繼續下降，兩年來首次跌入臨界值50%以下，為48%。其中，認為當前宏觀經濟“偏冷”的銀行家占比為23.6%，比上季度上升11.8個百分點；認為“正常”的銀行家占比為56.9%，比上季上升4.4個百分點；對下季度經濟運行走勢，22.9%的銀行家預計將“偏冷”，61.8%的銀行家預計下季“正常”。銀行家宏觀經濟信心指數比上季上升4.4個百分點，為59.3%。
　　央行同日公布的第4季度企業家問卷調查結果顯示，企業家宏觀經濟熱度指數延續回落趨勢，本季較上季下降6個百分點至41.7%，已連續兩個季度位于50%的景氣臨界值以下。從占比看，認為宏觀經濟形勢“偏冷”的企業家占比為24.8%，較上季度上升6.7 個百分點，而認為宏觀經濟形勢“正常”的企業家從今年1 季度的74.3%持續下滑至67.1%，累計下滑7.2 個百分點。企業家信心指數為68.4%，較上季度下滑1.8 個百分點。
　銀行業景氣指數為85.4%，比上季上升1.1個百分點；銀行盈利指數為90.4%，較上季上升0.5個百分點；反映銀行競爭力的擴散指數為66.9%，較上季略降0.3個百分點。
　　銀行貸款需求指數為79.9%，比上季下降3個百分點。分行業看，農業、制造業和非制造業貸款需求指數分別為64.6%、73.3%和67.1%，比上季下降1.3、1.9和3.2個百分點，房地產業和建筑業需求指數分別為56.5%和58.5%，分別比上季下降4.2和2.8個百分點；分企業規模看，大、中、小型企業貸款需求均比上季有所回落。問卷反映本季度貸款需求變化的主要原因：排在**位的是市場需求變化(占比達83.3%)，第二位的是宏觀經濟政策變化(占比78.7%)，第三位的是存貸款利率變化(占比23.8%)。

【供需關系】

12月21日消息，周二公布的美國農業部（USDA）駐墨西哥參贊的一份報告顯示，墨西哥2011/12市場年度（8月/7月）棉花產量預估上調至119萬包(480磅/包)。2009/10和2010/11市場年度棉花產量預估亦被上修。2009/10和2010/11年度棉花進口量預估分別上修至152 0173 3840萬包和120萬包。2010/11和2011/12年度棉花消費量亦被上修。參贊報告并非美國農業部官方數據。
收儲期間紡織企業仍然在消耗棉花。按照往年通常情況，全國紡織年用棉量在1000萬噸左右，今年消耗明顯減少，若按照減少30%計算，年用棉量大約在700萬噸左右，月均用棉量為60萬噸。整個今年收儲的7個月時間里，紡織企業可以消耗棉花420萬噸。這樣，國家收儲的350萬噸加上正常消耗的420萬噸，合計達到了870萬噸。考慮到今年國內棉花產量將在730萬噸到750萬噸左右，若配額政策沒有大的改變，那么明年后半段，市場上流通的棉花資源偏緊。根據美國農業部公布11月棉花供需報告，2011/12年度全球棉花產量2697.4萬噸，消費2488萬噸，全球棉花期末庫存量將達到1196.5萬噸，較上月調增2.8萬噸，當年度供過于求209.4萬噸。

【操作建議】

上周棉花出現難有的大幅反彈行情，但是昨天資金已經開始離場，顯示出上漲乏力的兆頭，操作上介意背靠20750附近逢高做空為主，賺100點左右就離場。或者等待低位分步建立長線多單，等待收儲結束后的上漲行情。