北京工商大學期貨證券研究所所長 胡俞越

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　『本期導讀』他是培養中國期貨人才的大師之一，治學俞俞清越；他是國內經濟學家中的性格派，建策闊達勁揚；本期《金融街（000402）會客廳》邀請北京工商大學期貨證券研究所所長胡俞越暢談他對股指期貨與經濟熱點的觀察與體會。

　　金融界：中國的股指期貨推出已經有一年多了，您如何看待這一年多市場的發展呢？

　　胡俞越：股指期貨在去年4月16號推出，到目前為止運行了1年半多的時間。那么這一年半的時間，我認為股指期貨成功的站住了，這是我的**個評價。它在2010年推出這個品種時，也是處在中國經濟非常重要的一個轉型時期，它**中國期貨市場，進入到了金融期貨市場。倒不是說商品期貨市場從此完結了，在2010年和2009年的時候，中國成為全球*大的商品期貨市場。所以對于中國的商品期貨市場來說，未來的空間還很大。但是從全球來看，金融期貨占了期貨市場的大頭，所以說（中國）進入金融期貨時代之后，我覺得金融期貨的發展空間可能更大。

　　股指期貨作為**個上市的金融期貨品種，到目前為止它還是獨生子。從它上市一年多的情況來看，運行比較平穩，沒有出現任何的風險事件。（監管層）所采取的一系列行之有效的制度，也保證了其平穩運行。在很大程度上來說，我覺得它也改變了整個市場的結構，至少期貨市場的品種結構改變了，期貨市場的投資的結構也改變了，有一批新的投資者進入期貨市場領域來，還有，期貨行業的結構也發生改變了，券商系的期貨公司也成為整個期貨行業發展增長*快的公司。當然，他們競爭的手段還要進一步地去完善，我覺得也不是沒有問題。

　　股指期貨它也不是**無缺。在去年4月16號股指期貨上市當天我有一個評價，就是它的流動性的問題。（對于）股指期貨，我的評價就是不會太活躍，也不能不活躍。但是一年多下來以后的情況來看它的市場表現，多少有點讓我失望，就是真的不活躍。真的不活躍就是它的功能發揮受到一定的局限。（股指期貨）它有規避風險的功能，有價格發生的功能，還有資產配置的功能。而這些功能現在很難發揮。因為期貨市場的功能需要通過流動性來實現的，它的流通性偏弱，它的功能作用的發揮就不會充分，價格發現也好，規避風險也好，資產配置也好，不會發揮地很充分。

　　我舉一個例子，像有些期貨公司，包括投資者，他們明明發現了股指期貨的跨期套利是有機會的，但是沒有辦法做，原因是近期合約是活躍的，遠期合約不活躍，近期合約進得去，遠期合約進不去，進得去出不來，就沒有辦法套利。這是一點不足。

　　還有一點不足是投資者的結構還不完善，規模偏小。我們現在開戶的投資者大概在8.2萬，真正參與交易的每天有一萬多人。這一萬多的投資者，對中國股指期貨市場做的貢獻可真不小，所以我們感謝他們。所以說股指期貨投資者結構還要進一步完善，要吸引更多的投資者，包括機構投資者。