?????? 自3月19日鄭棉在外盤帶動下上沖至春節以來的*高點152 0173 3840元/噸之后，便開始了回調之路。近幾日，鄭棉的交投區間逐漸縮窄，交投重心持穩在 17000一線附近，顯示出多空分歧較大。雖然棉花仍然是為數不多的基本面較好的商品品種之一，但筆者認為，基于以下幾點考慮，鄭棉后期上行的阻力會逐漸增大。
宏觀經濟政策趨于收緊
?????? 從貨幣政策來看，3月統計局公布的2月份CPI數據同比增長2.7%，超出市場預計并且也超出了商業銀行一年期2.25%的存款利率，意味著“負利率”時代的來臨。如果“負利率”的情形持續，會強化通脹預期，這使得市場上對于加息預期逐漸增強。另外，近期貨幣政策委員會進行人事調整，新增的三位外部金融專家均表現出一些趨于認同收緊貨幣政策的跡象，這也使得市場猜測加息的步伐也許不太遙遠。從匯率政策來看，金融危機以后中國經濟**復蘇，經濟增長率明顯高于其他國家，根據購買力評價理論，人民幣面臨較大的升值壓力。根據海內外研究機構普遍預計，人民幣可能于今年4月重啟2005年7月至 2008年6月間漸進升值的政策，未來一年升值幅度約為3%—5%。人民幣升值將給我國紡織行業帶來強烈沖擊，據中國紡織工業協會介紹，人民幣每升值 1%，紡織行業利潤就會減少1%，而目前紡織業利潤率也僅為4%，因此人民幣升值可能會造成中國紡織品出口企業大量破產，這勢必會減少對棉花的需求。
?????? 美棉種植面積預計增加
?????? 美國農業部*新發布的美棉種植意向報告預測，2010/2011年度美棉種植面積有望達到1050.5萬英畝，同比增長14.8%，包括 1031.5萬英畝陸地棉和19萬英畝皮馬棉，分別增長14.5%和34.1%。非官方分析機構Informa經濟本月早些時候預計，2010年美國棉花種植面積為1030萬英畝，而據道瓊斯新聞在線的調查，分析人士預測的平均面積是1044萬英畝，美國農業部此次的預測值要略高于市場預測。由于美國農業部公布的報告是基于3月1日前后對棉花種植戶進行的種植意向調查，而3月份以來美國棉花種植區天氣狀況以及棉花價格都有利于棉花種植面積的增加，因此有部分市場人士認為美棉實際種植面積可能還要高于美國農業部此次公布的數據。