目前正值國內(nèi)新舊棉花青黃不接，由于棉花供需偏緊，鄭棉主力合約已逐步攀升至152 0173 3840元/噸一線，并有望挑戰(zhàn)2004年6月上市高點(diǎn)17400元/噸和2008年3月峰值17660元/噸。

　　在全球經(jīng)濟(jì)明顯放緩、美元指數(shù)進(jìn)一步趨弱的大環(huán)境下，商品價(jià)格總體以振蕩為主，形成棉價(jià)上漲的基礎(chǔ)，外棉因8月中旬USDA報(bào)告利多支撐持續(xù)走高。由于自然災(zāi)害和通脹壓力輸入，國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入新一輪漲價(jià)潮。新棉上市腳步逐步臨近，國內(nèi)棉價(jià)在宏觀政策調(diào)控下將以穩(wěn)為主，**前期高點(diǎn)可能性加大。

　　經(jīng)濟(jì)放緩美元趨弱，支撐商品價(jià)格上漲

　　目前市場正處于對(duì)近期各種利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的消化期，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩對(duì)商品價(jià)格上漲形成一定的壓制。美國二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度明顯減弱，6月份貿(mào)易逆差擴(kuò)大至2008年10月份以來的*高水平，失業(yè)率長時(shí)間維持在高位，美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀言論發(fā)布之后，市場恐慌情緒重燃，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成為商品價(jià)格上漲的絆腳石。

　　我國7月份經(jīng)濟(jì)增速放緩進(jìn)一步加重了市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的憂慮，中國7月新增信貸低于市場預(yù)期，7月新增人民幣貸款5328億元，低于上月6034億元的增量。雖然進(jìn)入下半年銀行對(duì)信貸控制已相對(duì)寬松，但信貸增勢(shì)趨緩，再次印證了中國經(jīng)濟(jì)增長正處減速之中。國內(nèi)外悲觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相呼應(yīng)，短期內(nèi)成為大宗商品價(jià)格上漲的主要阻力。

　　美國財(cái)政部8月16日公布的《月度資本流動(dòng)報(bào)告》顯示，6月中國凈減持240億美元美國國債。這是中國連續(xù)第二個(gè)月減持美國國債超過200億美元，5 月份的凈減持?jǐn)?shù)量為225億美元。由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給市場帶來恐慌情緒，加之*近黃金已經(jīng)沖上1220點(diǎn)，意味著市場選取大宗商品作為下半年避險(xiǎn)投資的決心較大。由于美元指數(shù)和大宗商品的負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元走弱將對(duì)大宗商品形成一定的支撐。

　　目前全球面臨經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂，美元資產(chǎn)短期內(nèi)已不在是市場資金青睞的對(duì)象，因此，這將營造有利有大宗商品振蕩走高，棉花價(jià)格上漲的宏觀環(huán)境存在。

　　國際棉價(jià)逼近15年以來新高

　　8月13日美國農(nóng)業(yè)部公布月度全球農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量預(yù)測報(bào)告，將2010/2011年度棉花年末庫存由上月預(yù)估的4961萬包下調(diào)至4561萬包。受利好數(shù)據(jù)刺激，當(dāng)天ICE棉花期貨主力合約創(chuàng)下自4月28日以來的*高價(jià)位85.71美分/磅。在*近3個(gè)月中，國際棉花期貨價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，已經(jīng)逐漸接近15年來的*高水平。

　　全球棉花市場供求關(guān)系偏緊的基本面存在，是支撐本輪棉價(jià)上漲的基石。市場預(yù)計(jì)今年世界各地棉花的收獲面積將是20多年來的*低水平，而且連續(xù)15年以來全球棉花產(chǎn)量增速一直跟不上需求增長的步伐。巴基斯坦今年遭遇歷史性的洪澇災(zāi)害，威脅棉花和糧食主產(chǎn)區(qū)，其國內(nèi)軋花廠協(xié)會(huì)*新預(yù)測顯示，今年產(chǎn)量可能下滑20%-25％，與此前ICAC、USDA預(yù)測的增產(chǎn)5％形成反差，這對(duì)國際市場形成利多刺激。外棉的持續(xù)走高，對(duì)鄭棉價(jià)格的帶動(dòng)作用明顯。

　　國家調(diào)控政策溫和支撐棉價(jià)走穩(wěn)

　　由于供需失衡、用棉缺口的存在，7月份以來棉花現(xiàn)貨成交清淡，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。8月9日國家正式發(fā)布拋儲(chǔ)消息，數(shù)量為60萬噸，拋儲(chǔ)底價(jià)16500元/噸。新棉在9月初將陸續(xù)上市，拋儲(chǔ)消除了新舊年度間棉花資源緊張引起的市場恐慌心理。

　　目前正處于新舊棉花青黃不接時(shí)期，無論是上游棉農(nóng)還是下游用棉企業(yè)對(duì)棉花價(jià)格均較為敏感。棉花價(jià)格如上漲過高，直接加重經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中用棉企業(yè)的負(fù)擔(dān)，棉花價(jià)格如過低直接影響新棉上市價(jià)格，打擊棉農(nóng)積*性。從此次拋儲(chǔ)政策來看，國家宏觀調(diào)控著力點(diǎn)更主要是理順市場供應(yīng)關(guān)系，同時(shí)為即將上市的新棉價(jià)格奠定基礎(chǔ)，并沒有對(duì)棉花價(jià)格進(jìn)行打壓的用意。

　　近幾個(gè)月來國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格陸續(xù)走高，既有2010年遭遇*端災(zāi)害天氣，新年度產(chǎn)量供應(yīng)堪憂的影響，也有通脹壓力下農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格補(bǔ)漲的要求。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格總體處于低位，農(nóng)民收入增加不明顯，此次農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高，一定程度上也可以為農(nóng)民增收帶來契機(jī)。

　　綜上所述，自然災(zāi)害天氣和通脹壓力等因素促使內(nèi)外棉花價(jià)格聯(lián)袂走高，市場擔(dān)憂的國家拋儲(chǔ)也已水落石出，目前鄭棉上漲趨勢(shì)保持良好，在諸多利多因素的支撐下，有望**前期新高。

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