從8月16日開始，美棉和鄭棉中止了高歌猛進的上漲走勢，期貨走勢窄幅震蕩，鄭棉在8月20日大跌225點，是否預示著棉花從此一蹶不振？筆者從棉花走勢特點、國家拋儲和新棉上市三個方面尋找答案。

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　　一、棉花階段性漲勢中止

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　　從7月中旬開始，美棉和鄭棉都開始了一波明顯的上漲行情，這波行情持續到8月13日，從8月16日到20日，棉花走勢窄幅震蕩，階段性漲勢中止。

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　　美棉在7月20日跌至階段性低點72.97之后，從21日開始展開一波凌厲的上攻行情，一舉拿下80的關鍵心理價位，*高沖到85之上，達到 85.71美分，以7月21日到8月13日的收盤價計算，上漲幅度達到13.86%。從8月16日開始，美棉花交易量大幅減少，之前的漲勢出現暫緩跡象。

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鄭棉在7月15日探至階段性低點152 0173 3840之后，開始了上漲-小回調-再上漲的拉升行情，這樣的走勢一直持續到8月13日，以7月15日到8月13日的收盤價計算，鄭棉上漲了1005元/噸，上漲幅度為6.23%。從8月16日開始，鄭棉窄幅震蕩，交易量萎縮，8月20日的大跌把震蕩的區間打破，鄭棉顯示出下調的走勢。

二、國儲拍賣對行情影響不大

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從8月10國儲拍賣開始，到8月20日9天的拍賣情況來看，儲備棉累計投放市場131837噸，實際成交130837噸，完成了投放計劃的22%。從成交情況看，除了8月19日成交數量比掛牌數量減少1000噸，其余8天的掛牌數量全部成交。將拍賣等級和棉花長度對價格的影響排除，拍賣的價格折合成 328級的價格，價格從18300-18400的區域下滑到17885的水平，價格下跌幅度不大。

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從總體看，國儲拍賣對棉花行情的影響很小。原因有三，一方面，從拍賣的方式看，60萬噸的國產棉采取平均投放的方式，每天投放大約1.5噸，持續到新棉上市。市場對這種方式已經消化。另一方面，從我國棉花價格指數來看，從8月10日到20日，328級的棉花價格指數一直徘徊18126-18142的水平，變動很小。從目前看，國儲棉拍賣對棉花價格指數沒有顯示出影響。*后，從期貨走勢看，8月20日的大跌貌似是19日國儲流拍1000噸和拍賣價格大幅下跌的影響，其本質是由于棉花1101合約價格已經走到17200的前期高點，交易量萎縮，市場缺乏突破的動力，直接誘因是周五系統性大跌，棉花打破了之前的震蕩區間。

三、新棉上市難以深度打壓價格

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再有一個月，新棉開始連續上市。但是今年新棉對價格的打壓有限。

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2009年以來的高棉價并沒有帶來農民種植棉花的積*性，2010年全國棉田面積與去年相比僅略有增加。2010年我國棉區數次遭遇惡劣天氣，從棉花種植開始，新疆以及南方兩大棉花主產區受到不佳天氣使得當地棉花生長不佳，危及*終產量。從7月底到8月中旬，華北地區連遭特大暴雨，災情嚴重，多雨寡照的天氣不適宜棉花生長。在單產連續受到威脅的情況下，新棉的質量受到影響，棉花的產量也不容樂觀。另外，在小麥、玉米等糧食價格上漲的帶動下，棉農對新棉的心理預期較高，惜售心理強烈。因此，新棉的上市不會對價格強烈打壓。棉花價格很可能走出先小幅下跌，再大幅上漲的行情。

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我們把時間跨度放大，從棉花月線圖來看，此輪牛市自2008年12月份開始啟動，牛市的輪廓依然沒有改變。目前，在新棉上市前的小幅回調，是為了以后的更大幅度的上漲做準備。棉花保持著沖擊歷史新高的走勢。

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