? 　今天是我國棉花市場2011/12年度開始的**天，也是國家從今年3、4月份已經發出通知，152 0173 3840元/噸敞開收購本年度棉花。
　　回顧政策要點，當監測的棉花市場價格連續五個工作日低于臨時收儲價152 0173 3840元/噸時，經國家發改委確認后，中儲棉總公司及時發布《2011年度棉花臨時收儲公告》，于第六個工作日正式啟動收儲預案。中國棉花協會根據皮棉臨時收儲價和棉籽等副產品價格，以及皮棉/籽棉折算公式、相關合理參數，測算出籽棉收購參考價格。
　　以今日為例，中國棉花協會公布數據顯示，152 0173 3840元/噸標準級皮棉價格，按照800元/噸加工費，2.5元/公斤的毛棉籽價格，38%的衣分，折算籽棉收購價為8.69元/公斤。
　　在各方謹慎觀望，期市資金多空相對懸殊，現貨面膠著，新花零星采摘、報價之下，鄭棉期貨棉花年度首日，以繼續減倉、地量成交，價格微幅下行收盤。市場當日總成交309,302手，創去年11月12日單日成交量（147,168）以來新低，主力5月收盤21670元，下滑55點。
　　周邊目前來看都是一片豐收的景象，除美國之外。據主產棉國家官方、半官方機構預測，中國棉花產量有望達到750萬噸左右，印度棉有望創歷史達到603萬噸，巴基斯坦棉花產量也保持增長，而巴西、澳大利亞棉花都在產量歷史高位徘徊，美國是個例外，但產量8月份供需月報預估達到360萬噸，下調空間也相對有限，即便這些都出現一定的預測水分，但不能否認的一個客觀事實是，即將到來北半球棉花集中收割上市，供應階段性充裕，而同時遭遇全球宏觀經濟不佳、中國信貸緊縮紡企艱難消化產成品庫存資金鏈持續偏緊，下游消費完全不給力，這是目前棉花市場不容忽視的一個大的基本面環境，也將是目前棉市趨勢決定的基礎。在這種供需相對清晰之下，期貨棉市場的多空資金對決顯然有所失衡，乃客觀基本面決定所在，不足為奇。但由于中國不確定的收儲市場，讓本來趨勢明確的市場變得開始模糊。因此，一切都開始圍繞收儲而展開，而分歧也基于此，陷入了膠著，辯證看待收儲顯得*其關鍵：
　　假定收儲很快展開，并吸引企業大量參與，那至少說明國內現貨仍處于低迷過程，而現貨主流價格比照收儲價格，可能低于1000-1500元之下，這種可能性的存在，對期貨棉目前價格構成的利空打壓不言而喻；相反情況，收儲遲遲無法啟動，現貨市場價格可能在收儲價附近企穩，或明顯高于收儲價格，從目前基本面背景看，明顯高于收儲價概率不大，期貨棉很明顯是個參考，而很可能圍繞收儲價附近企穩震蕩，購銷雙方僵持，但基于這樣的情況，收購加工企業對于風險控制意識的增強，在交儲無利潤或利潤有限之下，也會增加在電子撮合或期貨棉的保值力度，顯然這種情況，期棉過度走高也不具備十足的條件。
　　當然，上述辯證分析，更多是理論上的一種設想，這種設想或猜測，在新棉目前仍大量處于吐絮，僅僅零星采摘的階段，說服力欠妥。需要在開秤之后的一個多月，新花開秤價格如何，收儲是否真正啟動，棉農與收購方的博弈發展，以及基本面發展變化配合等之下，才能給出*終的方向指引。
　　也因此，在周邊宏觀氛圍仍存在很大不確定，包括歐美經濟體增速仍在放緩、中國緊縮性貨幣政策環境依舊之下，棉花市場在基本面偏弱，資金多空膠著、期市低量交投的格局之下，盡管下跌空間有限，但預計鄭棉期貨價格仍將向收儲價格加上合理的成本測算在內的價格水平靠攏，尤其要警惕外棉盤整下探帶來的國內棉追隨走低行情。在追求虛盤收益回報可能有限之下，但作為棉花企業，仍需注意保值的利潤鎖定機會。