??? 新興市場(chǎng)動(dòng)搖投資者信心 中國(guó)吸引力增強(qiáng)
????如今恐慌情緒傳導(dǎo)到了東南亞。投資者和制造商正對(duì)東南亞*大汽車(chē)生產(chǎn)中心——泰國(guó)產(chǎn)生動(dòng)搖。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，包括通用、福特和豐田在內(nèi) 的至少六家汽車(chē)制造商已經(jīng)警告去年11月份以來(lái)爆發(fā)的泰國(guó)政治動(dòng)蕩給它們的銷(xiāo)售帶來(lái)沖擊。其中，豐田表示將重新考慮在泰國(guó)*高6.1億美元擴(kuò)大卡車(chē)產(chǎn)能的 計(jì)劃。
????華爾街日?qǐng)?bào)還報(bào)道稱(chēng)，泰國(guó)工資水平不斷上升和政治緊張已促使海外汽車(chē)制造商考慮在越南和老撾等成本更低的國(guó)家進(jìn)行投資。此外，印尼和馬來(lái)西亞的吸引力也在增強(qiáng)。
????不過(guò)在經(jīng)歷了自去年以來(lái)兩輪市場(chǎng)波動(dòng)之后，恐怕所有制造商都要重新對(duì)這些新興市場(chǎng)國(guó)家進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估了。
????在美國(guó)退出量化寬松的背景下，新興經(jīng)濟(jì)體自身的調(diào)整能力堪憂(yōu)，尤其是一些問(wèn)題相對(duì)嚴(yán)重的國(guó)家，2013 年5-6月，泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家爆發(fā)匯率危機(jī)，隨后2014年1月土耳其、南非、越南、印尼等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家爆發(fā)匯率危機(jī)，匯率危機(jī)本 身顯示的正是對(duì)這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)前景的看淡。
????其中，巴西、南非、印度、土耳其和印尼甚至被冠以“脆弱五國(guó)”（Fragile Five）的稱(chēng)呼。
????正在舉辦冬奧會(huì)的俄羅斯也不容樂(lè)觀。今年以來(lái)，俄羅斯盧布對(duì)美元和歐元匯率均走低，貶值引發(fā)了民眾恐慌，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)擠兌潮。對(duì)于試圖通過(guò)舉辦索契冬奧會(huì)來(lái)提升國(guó)家形象的俄羅斯來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一次巨大打擊。
????值得注意的是，就在新興市場(chǎng)貨幣一片“貶”聲中，人民幣卻傲然挺立。彭博匯編的資料顯示，2014年以來(lái)，全球*主要的24個(gè)新興市場(chǎng)貨幣中，僅人民幣對(duì)美元升值，其余全線貶值。
????對(duì)此方正證券首席分析師湯云飛認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還將長(zhǎng)期高于歐美日，并且長(zhǎng)期高于世界平均水平，只要美國(guó)不進(jìn)入危險(xiǎn)狀態(tài)，人民幣在短暫時(shí)期內(nèi)可能有技術(shù)性調(diào)整，但中長(zhǎng)期持續(xù)升值的趨勢(shì)不會(huì)改變。而這種對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的看法顯然并非個(gè)案。
????中國(guó)工資增速放緩成為利好？
????中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)態(tài)勢(shì)可能是對(duì)制造商投資*大的優(yōu)勢(shì)所在，但在此前，中國(guó)用工成本上漲一直是困擾在華企業(yè)的*大問(wèn)題，特別是制造業(yè)企業(yè)，對(duì)用工成本尤其敏感。但越來(lái)越多的跡象表面，中國(guó)薪資增速已顯著放緩。
????德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Hooper在2013年7月的報(bào)告稱(chēng)，自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)薪資工資增長(zhǎng)明顯放緩，這也符合經(jīng)濟(jì)增速不斷降低的勢(shì)頭。
????年增幅在2007年達(dá)到19%的頂峰后(2002年和2008年之間的平均為15%)，城鎮(zhèn)在崗職工平均工資增長(zhǎng)已在2012年和2013年的頭幾個(gè)月放慢至12%。除去通脹因素后，實(shí)際工資相比危機(jī)爆發(fā)前僅增長(zhǎng)約13%。
????而引人注意的是，2013年迄今為止工資增長(zhǎng)的名義和實(shí)際價(jià)值都要低于2009年。工資增幅放緩主因現(xiàn)勞動(dòng)力增長(zhǎng)停滯不前，需求的周期性弱勢(shì)抵消了供給的結(jié)構(gòu)性疲弱。
????無(wú)獨(dú)有偶，高盛分析師鄧敏強(qiáng)也在2013年8月的報(bào)告中稱(chēng)，中國(guó)工資增長(zhǎng)隨產(chǎn)出同步放緩，從而緩沖了就業(yè)受到的影響。
????與此同時(shí)，中國(guó)制造在產(chǎn)業(yè)鏈的地位也在不斷上升。美國(guó)學(xué)者Dan Steinbock調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2012年，新興市場(chǎng)國(guó)家首次超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家成為獲得外商直接投資*多的地方，其原因之一是全球創(chuàng)新正在向亞洲特別是中國(guó)轉(zhuǎn)移。
????而美國(guó)國(guó)家科學(xué)委員會(huì)(National Science Board)的一份報(bào)告顯示，世界的高科技重心正在轉(zhuǎn)向亞洲特別是中國(guó)，中國(guó)在世界高科技制造方面所占的份額2012年達(dá)到24%，僅略低于美國(guó)所占的27%。
????1月份糟糕的PMI數(shù)據(jù)？別忽略春節(jié)因素對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全方位的影響，所有人都在回家。真正值得擔(dān)心的還是人民幣升值。
????改變?nèi)嗣駧派第厔?shì)的臨界點(diǎn)
????強(qiáng)勢(shì)人民幣讓中國(guó)并未遭受大規(guī)模資金流出的侵襲，但卻一步步拖累了出口業(yè)的發(fā)展，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年12月份中國(guó)出口增速已經(jīng)下降到4%，增幅遠(yuǎn)低于11月份的12.7%。而全年出口增速7.9%也沒(méi)有達(dá)到8%的目標(biāo)。
????華爾街日?qǐng)?bào)的報(bào)告顯示，受薪酬上漲和生產(chǎn)率下降的影響，在天津生產(chǎn)空中客車(chē) A320飛機(jī)的成本比在法國(guó)圖盧茲的成本要高出10%。
????這意味著人民幣升值會(huì)侵蝕中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，造成出口企業(yè)倒閉，進(jìn)而引發(fā)就業(yè)壓力。特別是部分勞動(dòng)密集型和低附加值出口企業(yè)確實(shí)遇到了困難，存在關(guān)停現(xiàn)象。
????亞洲鞋業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)李鵬表示，自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，廣東省的制鞋企業(yè)已經(jīng)將三分之一的生產(chǎn)遷至中國(guó)內(nèi)陸城市，還有三分之一遷至東南亞國(guó)家。而隨著工資增速的放緩和東南亞國(guó)家自身經(jīng)濟(jì)遇到困難，制造業(yè)外遷的跡象將得到遏制。
????摩根士丹利駐香港的經(jīng)濟(jì)學(xué)家切坦?阿希亞也表示，制造商現(xiàn)在根據(jù)匯率波動(dòng)將訂單從中國(guó)轉(zhuǎn)移出去還為時(shí)尚早。不過(guò)他也警告稱(chēng)，今年這可能成為一個(gè)更重要的因素。而根據(jù)環(huán)球資源企業(yè)網(wǎng)調(diào)查顯示，受訪中國(guó)企業(yè)普遍認(rèn)為2014年*大的挑戰(zhàn)就是人民幣升值。
????不過(guò)從目前各方分析來(lái)看，人民幣升值趨勢(shì)在2014年并不會(huì)出現(xiàn)折轉(zhuǎn)，甚至普遍認(rèn)為破6是大概率事件。而且決策層也有足夠的理由支持人民幣持續(xù)升值：
????自2005年匯改以來(lái)，人民幣兌美元已經(jīng)升值了約36%，迄今卻并沒(méi)有發(fā)生大規(guī)模的出口企業(yè)破產(chǎn)倒閉潮，貿(mào)易順差反而從2005年的1021億美元，上升至2013年底的2597.5億美元。這表明，中國(guó)出口部門(mén)對(duì)匯率的抗壓性比想象中要強(qiáng)得多。
????只要在擺脫出口和重工業(yè)的依賴(lài)過(guò)程中，不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)失調(diào)和失業(yè)率上升，而且又可以避免引發(fā)主要貿(mào)易伙伴的政治壓力，人民幣依然有升值空間。
????在其他新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)巨大波動(dòng)的時(shí)候，中國(guó)仍然保持了平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)增速，并且由于工資增速的放緩以及科技研發(fā)方面的進(jìn)步，有可能吸引更多制造商和投資者返回，但人民幣升值將成為影響這一進(jìn)程*大的不確定因素。