由于目前新舊棉花巨大的差價和60萬噸儲備拍賣積*競拍的局面，有充分理由相信中國除國家儲備外再無多少陳棉花能供應到新花上市之后。依據可靠的數據進行下面的推算。

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　　一，2009-2010年度中國棉花供需情況

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　　1，新疆2008-2009民間庫存50萬噸-按出疆統計多出50萬噸。

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　　2，內地預計2008-2009民間庫存20萬噸-這個是保守估計，因為當時278萬噸收儲主要是收新疆棉花的。

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　　3，2009-2010年度，國家儲備出庫棉花152 0173 3840萬噸-這個數據是官方的，沒什么問題

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　　4，2009-2010年度，中國棉花消費1056萬噸-按照USDA數據

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　　5，2009-2010年度，中國棉花產量675萬噸-中國統計數據。這里說明一下，我覺得這個數據應該有一定依據，因為此前中國棉花年產量可能被低估，民間估計2008的年度產量是將近880萬噸。

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　　6，2009-2010年度中國進口棉花232萬噸-USDA數據，中國海關數據，。

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　　7，工業期初儲備50萬噸（15天的儲備）

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　　總供給：675+152 0173 3840+50+20+232+50=1212萬噸，

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　　總需求：1056萬噸

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　　結轉庫存1（不包括國家儲備）：156萬噸。其中110萬噸是工業庫存，46萬噸不明。

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　　結轉庫存2（包括國家儲備）：156+130=286萬噸（這個和USDA數據沖突巨大，本文后面討論這個話題）

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　　庫存的156萬噸加上目前拋售的國家儲備60萬噸總計216萬噸，2010年8月和9月兩個月使用170萬噸后結余46萬噸。這樣到新花上市時民間舊花基本全部耗盡。反過來也說明上述數據是相對可靠的。需要注意的是即便是156萬噸的民間庫存數字也是高估了。

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　　總體來看，2009-2010年度棉花的供需情況相對比較清晰了。

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　　二，中國2010-2011年度的棉花供需情況（估算）

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　　結轉庫存：156萬噸+60萬噸（儲備拋售）=212萬噸

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　　產量：715萬噸--USDA數據

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　　進口：272萬噸--USDA數據

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　　消費：1088萬噸--USDA數據

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　　2010-2011年度供需：

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　　總供給：（156+60+715+272）=1203萬噸

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　　總需求：1088萬噸-USDA數據

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　　結轉庫存（不包括國家儲備）：1203-1088=115萬噸。

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　　但是，這里有個非常大的問題：2011年度中國棉花的產量不可能達到715萬噸了，按中國棉花協會秘書長的說法，河南只有300萬畝的面積，產量不過是20萬噸；根據山東棉花協會信息，山東減產超過10萬噸（太保守了哈）。估計今年中國棉花產量也就是600萬噸的樣子，那么，

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　　到2011年7月底，中國的結轉庫存在哪里？

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　　三USDA中國庫存數據分析

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　　2008-2009年度庫存487萬噸，

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　　國家儲備320萬噸，民間商業儲備約70萬噸，剩下97萬噸是否為工業儲備存疑問，因為我們預計數據只有50萬噸。但該數據誤差很小，相對合理，無論哪個數據錯誤都不太影響總庫存數據的判斷。

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　　2009-2010年度庫存419萬噸

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　　國家儲備130萬噸，商業和工業庫存156萬噸，余下133萬噸沒出處，這個誤差太大了！實際上，USDA從7月開始一直在下調10年度中國庫存數據。

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　　反過來推算一下，假設USDA該年度庫存數據成立，那么419萬噸去掉國家儲備130萬噸，余下的289萬噸都是商業和工業庫存，這么多的庫存是不需要在8月份國家動用60萬噸儲備的，更不可能出現目前儲備遭搶拍的局面！沒有哪個企業愿意把大量的1萬8的棉花留到1個月后1萬7的市場時間段。

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　　這樣計算后的結論是USDA中國10年度和11年度庫存數據有進一步調整可能，或者即便不調整，市場也會作出自己的反應。

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