上周(8月17日-21日),隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有序恢復(fù),國(guó)外疫情稍有緩和,終端消費(fèi)緩慢恢復(fù),棉價(jià)維持震蕩底部抬高走勢(shì)。由于棉紗產(chǎn)能的恢復(fù)快于終端消費(fèi),供應(yīng)相對(duì)過剩,疫情和中美摩擦對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雙重打擊,居民對(duì)紡織服裝的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿都明顯下降。加之人民幣升值后,又面臨低價(jià)進(jìn)口紗的沖擊,價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈,持續(xù)下跌,利潤(rùn)被嚴(yán)重壓縮,行業(yè)虧損面維持高位。棉花替代品,滌綸短纖價(jià)格5430元/噸相對(duì)穩(wěn)定,粘膠短纖價(jià)格8500元/噸,在需求的拉動(dòng)下小幅回升,差價(jià)維持高位,疊加消費(fèi)降級(jí),對(duì)棉花的替代持續(xù)增加。棉花CNCottonB指數(shù)12357元/噸,周漲116元/噸,與鄭棉CF2009相比升水77元/噸,擴(kuò)大51元/噸。
期貨方面。缺乏消息指引,鄭棉依托10日均線窄幅盤整。近月合約CF2009上周五(21日)收于12280元/噸,周漲65元/噸,周波動(dòng)幅度僅152 0173 3840元/噸。9月臨近交割,資金快速移倉(cāng)至1月,成交、持倉(cāng)均大幅減少,成交231415手,減幅68.2%,持倉(cāng)減幅33.3%。主力合約CF2101上周五(21日)收于12930元/噸,周漲90元/噸,成交、持倉(cāng)均小幅增加。持倉(cāng)前20名,持多單268777手,變化不大。空單376301手,周減26679手,凈空107524手,周減6554手,凈空小幅減少,以套保空單平倉(cāng)為主。注冊(cè)倉(cāng)單15312張,周減1084張。預(yù)報(bào)278張,周減1114張,可報(bào)資源減少。全球疫情仍在持續(xù),防控已經(jīng)常態(tài)化,美方不當(dāng)操作惡化國(guó)際貿(mào)易環(huán)境、破壞國(guó)際貿(mào)易規(guī)則,全球貿(mào)易秩序和中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)面臨更多的挑戰(zhàn),在中美關(guān)系和疫情好轉(zhuǎn)之前,鄭棉或?qū)⑤^長(zhǎng)時(shí)期低位區(qū)間震蕩,新棉9月即將上市,將對(duì)盤面帶來(lái)壓力,新棉收購(gòu)和鄭棉走勢(shì)將互相影響,鄭棉主力CF21010合約在12500-13100元/噸區(qū)間震蕩概率較大。
外盤:出口簽約和裝運(yùn)數(shù)據(jù)良好,中國(guó)采購(gòu)量大,中美近期可能恢復(fù)接觸,美棉價(jià)格上漲,ICE主力12月合約收64.28美分/磅,周漲133點(diǎn)。全球貿(mào)易環(huán)境惡化,海外部分地區(qū)疫情仍很嚴(yán)峻,中美摩擦升級(jí),紡織服裝消費(fèi)降級(jí),用棉比例下降。在疫情和中美關(guān)系好轉(zhuǎn)之前,棉花消費(fèi)會(huì)維持低位,棉花價(jià)格低位區(qū)間震蕩概率較大。
現(xiàn)貨方面。全周鄭棉波動(dòng)幅度較小,低點(diǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期和點(diǎn)價(jià)掛盤集中區(qū),成交相對(duì)較少,只有少量剛需和固定價(jià)資源成交。內(nèi)地庫(kù)新疆棉點(diǎn)價(jià)成交集中在CF2009合約12200元/噸左右,機(jī)采棉基差集中300-600元/噸,手摘棉集中在700-900元/噸。進(jìn)口棉中,巴西棉因性價(jià)比好于同質(zhì)量的新疆棉,成交相對(duì)活躍;低價(jià)的印度、西非棉也有少量成交,高價(jià)的澳棉、美棉成交稀少,隨著庫(kù)存的增加,美棉價(jià)格小幅下行。紗廠仍采用隨用隨買、逢低點(diǎn)價(jià)采購(gòu)策略。
操作建議。疫情防控常態(tài)化,中美關(guān)系短期難有改善,仍有升級(jí)可能。新棉上市在即,供應(yīng)增加,利空盤面。消費(fèi)減少疊加消費(fèi)降級(jí),導(dǎo)致部分棉花原料被低價(jià)化纖替代,棉花價(jià)格將低位震蕩,隨著消費(fèi)恢復(fù)底部逐漸上抬。紗廠需把握節(jié)奏控制合理庫(kù)存,逢低階段性采購(gòu)。
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