自2018年6月開始，國內外棉價經歷了長達一年半的“熊市”，其中鄭棉指數跌幅為37.8%，美棉指數跌幅為40%。大跌之后必有大漲，2019年10月以來，隨著中美貿易關系的好轉，棉價超跌反彈，其中鄭棉累計上漲16.13%，美棉反彈啟動時間較鄭棉提前20天，且漲幅擴大至20.8%。

????? 棉花運行重心上移，在“買漲不買落”心理的影響下，市場信心明顯好轉，其中2019年12月下游棉紡企業甚至主動補庫，助推鄭棉期現共振式上漲，3128級皮棉現貨漲幅達到10.84%。

原料漲價提振棉紗

在下游觀望、需求低迷的情況下，棉紗市場行情啟動緩慢，2019年12月下旬，棉紗價格才正式進入上漲通道。其間，先后上漲三輪，2019年12月下旬、元旦前后、1月上旬各一輪。雖然春節前訂單量能不足，但因原料價格持續提升，棉紡企業后市繼續看漲，惜售氣氛升溫，部分企業節前不接大訂單，只接小訂單；部分企業棉紗庫存加速累積，春節前晚停產1—3天，節后會根據庫存情況，晚開工1—7天。不過，產品銷售普遍復工較早，多在正月初六到初八。

棉紡企業積*備貨

自2019年10月中美貿易關系好轉以來，隨著原料價格的上漲，尤其是進入2019年12月以來，原料價格加速上漲，棉紡產業鏈預期好轉，棉紗去庫存速度加快，棉紡企業利潤修復。加之臨近春節，棉紡企業積*備貨。截至1月19日，山東地區棉紡企業棉花庫存可用天數為45天，部分大企業庫存更高，在60—90天，而部分中小企業的庫存偏低，不足30天。與此同時，當地棉紡企業棉紗庫存為25天，節前積*冬儲。預計正月初六到初八，棉紡企業就會陸續復產。不過，物流運輸多在元宵節后恢復正常。以此測算，山東棉紡企業棉紗將繼續累庫，可能會超過30天。

另外，進口紗價格上漲、央行降準等因素在一定程度上助推棉紡市場向好。1月16日，中美簽署**階段貿易協議。隨著協議的落地，下游訂單不再觀望，春節后訂單有望“井噴”，棉紗市場也將迎來“小陽春”。

雖然棉花價格持續上漲，但是下游壓價問題突出，部分織造企業意向轉向化纖類產品。比如春節前某純棉布生產企業接到70%的外貿訂單，該訂單維持到3月，但外商壓價嚴重，為了節約成本，企業意向轉產人棉布。另外，中美**階段協議簽署意味著短期貿易摩擦的緩解，但絕不是終結。因而，雖然春節后棉紗市場預計向好，也也要心態謹慎，對紡織人而言，練好內功，用好期貨、期權等對沖工具，才能應對后期可能再次出現的貿易摩擦。