作者:百檢網 時間:2021-12-09 來源:互聯(lián)網
美聯(lián)儲將在12月16日的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議上提高基準利率,似乎已經是塵埃落定。自10月FOMC會議以來,美聯(lián)儲官員們不斷發(fā)表意見一致的系列言論,與上次FOMC會議聲明一起,都釋放了加息時機已經成熟的信號。
不過,盡管12月加息市場似乎已經達成共識,但對于后續(xù)行動的步伐會有多快,市場上仍有爭論。美聯(lián)儲官員近期則一再表示,加息的幅度和步伐都將依賴于數(shù) 據(jù)。這意味著,由于市場對美國經濟在今年及以后路徑的不同觀點依然存在,美聯(lián)儲實行緊縮政策的幅度和步伐,都將受到爭議。
高盛美國首席經濟學家Jan Hatzius及其團隊周末發(fā)布報告,將美國描述為正在經歷“龜速復蘇”(tortoise recovery),但他們預計,美聯(lián)儲明年共將加息100個基點,或“每季度加息一次”。
高盛警告稱,目前債市反映出的價格約為55-60個基點,如果美聯(lián)儲加息的步伐快于預期,市場可能會受到驚嚇。
美聯(lián)儲為何在“整體經濟只是溫和增長,工業(yè)部門停滯,以及全球環(huán)境不確定”的時候會加息?Hatzius在報告中解釋:
盡管基金利率七年來一直停留在零,但在這表象之下發(fā)生了很多。圖9顯示了聯(lián)邦基金利率和泰勒規(guī)則(Taylor Rule)的政策指向。在經濟衰退之后的幾年里,這項*標準的政策規(guī)則顯示,F(xiàn)OMC應將利率降至零以下?,F(xiàn)在,鑒于經濟自2009年來取得的進展,即使 是相對謹慎的泰勒規(guī)則也要求盡快提高利率。我們認為,這項規(guī)則*好地描述了美聯(lián)儲主席耶倫的觀點-從U6失業(yè)率,以及零平衡基金利率(zero equilibrium funds rate)來看-FOMC應該在12月或1月的會議上加息。因此,令美聯(lián)儲維持零利率的相同的基本框架-也一直指引著相對鴿派的政策觀點,現(xiàn)在表明正?;?的進程應該開始了。
??? 至于美聯(lián)儲加息的步伐,Hatzius表示,他認為將受到三個因素的影響:(1)通脹回到2%的美聯(lián)儲目標的程度,(2)金融市場對于首次加息的反應,以及(3)經濟增長是否仍然在趨勢之上。
不過,鑒于2015年彌漫在市場上的各種不確定性,Hatzius補充道,如果“金融環(huán)境收緊程度超出預期,或增長放緩,或通脹未能如預期般反彈,F(xiàn)OMC可能會推遲進一步加息。”
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