近日業內傳出消息，桐昆、恒力的新增PTA產能將分別于8月底、9月初投產，分別為152 0173 3840萬噸和220萬噸，合計370萬噸。分析人士認為，PTA的產能增長看起來會對產品價格施壓，但受上游PX產量的約束，PTA擴產后，企業對于PX的爭奪將推漲PX，從而導致PTA價格上漲。

市場對于PTA供應過剩的擔憂，對其價格上漲產生了明顯的抑制。數據顯示，過去12年，原油、PX和PTA的均價分別為60美元/桶、1040美元/噸、7760元/噸，分別上漲60%、38%和4%，PTA漲幅遠遠落后于原油和PX。但是，PTA供應真的這么過剩嗎？至少，8月份以來，PTA現貨供應一直很緊張。

PTA供應過剩的前提是PTA的產量會大量增加，但真實情況并非如此，因為PX的產量并沒有增加。隨著兩個大裝置進來搶占份額，PX上半年勉強維持的緊平衡狀態預計將被打破。據了解，國內某石化企業的PX庫存，已經從上半年高點60萬噸以上降至40萬噸以下。

為了爭奪PX份額，通常的競爭方式就是看誰出價更高，承受不了相應價格的PTA工廠將面臨PX原料供應不足和停車的困境。在PX新的產能投放前，這一格局將延續較長的時間。未來幾個月，PX價格再度向1650美元回歸的預期正在升溫。以1650美元/噸的PX計算，PTA的現貨成本約為9200元/噸。

從下游需求看，PTA也能夠消化PX價格上漲。數據顯示，2012年有將近600萬噸的新增聚酯產能投產，而聚酯工廠的庫存在這個夏天卻始終處在低位。理由只能有一個，即終端紡織服裝廠的產能擴張更為迅猛。盡管網上時不時傳出關于紡織企業停產、倒閉的消息，但可以確定的是，整個紡織行業對聚酯的總需求保持了有效增長。

事實上，布和面料的價格在原料成本推動下，已經開始試探性上漲。不少企業反映，棉紗和坯布庫存量明顯下降，部分產品銷售形勢不錯，局部有提價現象。面料市場前期因成本推動而報價上漲，近期市場略顯僵持，市場心態以求穩為主。

從宏觀面看，趨于樂觀的因素正在積累。美聯儲QE3預期升溫和中國穩增長措施不斷推出，再加上中東局勢的持續緊張，令原油供應形勢進一步趨緊，油價高位運行，這些因素為PTA行情向好提供了良好的大環境。

當然，本輪PTA行情的持續并不會持久進行下去，投資者應密切關注PX新增產能的釋放。一旦PX的供應增加到一定的程度，PTA真正過剩的時代就會來臨。