雖然男裝年報業績喜人，但多數從業人士均認為，上半年的好成績在下半年不一定能得以延續，甚至有行業觀察者表示，“紡織業上半年的銷量某種程度上可視為服裝上半年的生產量。雖然品牌服裝對秋冬產品訂貨額諱莫如深，甚至不少表示仍平穩增長，但我們從驟減的上游紡織企業業績中可窺一斑。”

在紡織服裝業業績分化的背后是一連串尚未完全顯性化的隱憂：減速的渠道增長以及沉重的庫存包袱。這一切似乎昭示著：近10年熱火朝天的紡織服裝行業，正在遭遇寒冬，企業在下半年將面臨更大的壓力。

擴張速度放緩

在此次披露的男裝半年報中，有一個數據值得關注：減速的渠道拓張。集體減緩終端的擴張速度，這昭示著即使是上市品牌男裝，日子其實也不好過。

“其實有不少企業在今年都加大了開店的支持力度，很多往年根本不可能出現的扶持政策，諸如貨架全送、房租補貼等政策在今年成為了必備藥方，但其實，依舊收效甚微。另一方面，整改關掉的不良店鋪也拉低了渠道的凈增長量。”業內服裝高管張先生表示，經濟環境和庫存高壓令加盟商損失慘重。

據悉，上半年，七匹狼關閉了80家左右業績不佳的藍標及童裝店鋪，店鋪只凈增了5家至3981家；九牧王終端也只凈增了67家，達到了3207家；利郎主品牌和子品牌上半年分別凈增81家和37家。

利郎表示，將審慎地按市場情況調節開店節奏，降低在不穩定的經濟情況下店鋪擴張帶來的風險，全年凈開店目標調整為200至250家，年初預定的目標為250至300家。而張先生則預測，一般而言這幾個一線男裝的渠道擴張一年一般在300家以上，今年將平均至少少開100家。而當然這只是**的一線男裝品牌的情況。

“今年的訂單比去年同期至少減少了50%。”一家為品牌男裝做配套的貨架廠企業主透露的數據，從側面反映品牌男裝今年在渠道擴建方面頗為謹慎。

同樣，上游企業也在減緩擴張步伐。

潯興股份根據*新形勢對原定的再融資預案進行了調整，將原來的拉鏈改擴建項目調整為純粹的技改項目，保留原有的營銷網點擴張項目及研發項目。與此同時，福興拉鏈的擴產計劃也停止。

“我們分析，下半年整個行業面臨的市場情況會持續嚴峻，沒有訂單需求，原有產能都不能完全釋放，如果盲目再投入只會增加企業壓力。”福興拉鏈總經理王金德解釋道。

庫存依舊是高壓

年報中另一個值得關注的數據，是存貨周轉天數的小幅上漲。

在經營指標上，上半年九牧王庫存為6.2億元，相比去年同期增長39%，存貨周轉天數為239天，較去年同期152 0173 3840天有所上升；上半年利郎的平均存貨周轉天數同比也增加10天；截至6月30日，七匹狼存貨金額為4.92億元，但與去年同期相比增20%，存貨占營收的比重達到33%，且存貨周轉率為1.48，低于2011年底的3.31，顯示存貨周轉速度也降低了。

自去年四季度的暖冬開始，庫存一直是服裝行業懸在頭上的一把刀，這揮之不去的陰霾一直延續到了今年上半年。半年報透露的上半年存貨周轉天數，普遍小幅上升。而存貨周轉天數正是庫存的一個重要指標。

雖然，存貨并不直接體現在當季的業績上，但是，即使庫存都在渠道上，服裝品牌其實也難逃劫難。“如果說，庫存當季壓傷的只是渠道，那么一年之后，要收拾殘局的依舊是品牌企業，因為加盟商的訂貨信心，就是服裝品牌未來的業績。”林先生表示。

為此，不少企業正紛紛通過各種渠道緩解庫存。受庫存之累，今年的本土服裝品牌提前進入打折促銷季，將往年夏裝新品打折的時節提前了將近一個月。

“事實上，今年春夏季的打折只是去年那個慘淡冬天的延續。從去年年底，企業預見了反常天氣及不景氣經濟，從而拉開打折的序幕，打折自此就剎不住車了。”本土一品牌營銷總監李先生透露，這場“去庫存化”的運動戰線或將拉至下半年。

培育“利潤”產品

總結回顧上半年的經營情況，百宏實業分析，其差別化滌綸長絲產品在總收入占比達到67.6%，預期全年該類產品占比將達到69%，保持行業**水平。較高的差異化產品比率，保證了該公司在市場上的議價能力，這也是其毛利率以及凈利率得以相對維持穩定的主要原因之一。

據悉，百宏實業將會繼續加大對這款利潤產品的研發投入。“集團已于中國注冊34項國家專利，另有10項正在申請注冊中。在已取得的專利產品中，已有26種國家專利產品正在生產及銷售予客戶。集團相信已申請國家專利的差別化產品將在國內及全球市場備受推崇且**競爭力。”百宏實業方面表示。

另一家尚未披露公告的上市紡織企業人士也對記者表示，上半年該公司的鞋材類紡織品業務下滑明顯，但家紡和過濾用材料等產業用紡織品訂單增長快速。“這幾年我們都在進行產品結構調整，目前的新增長點將是未來培育的培育重點，也是公司的發展方向。”該公司內部人士透露。

調整產品結構，培育核心產品系列，男裝品牌擁有更多經驗，成效明顯。在男裝品牌的半年報中，核心產品的貢獻頗大。

在七匹狼的半年報中，利率渠道結構中直營店占比和毛利率較高的“黑標”品牌收入占比均有提升，黑標主營業務收入貢獻已超過50%，這是拉升公司毛利率的主要原因。而從九牧王各項產品收入情況看，報告期內核心產品男褲銷售額超過6億元，同比增長17.21%。依靠男褲的美譽度，襯衫、夾克及其他產品銷售額均有四成的增長。

“這些細分品類的‘利潤’產品是每家企業的主打，肩負著帶動全線產品銷售的重任。”張先生表示。

產品之于企業，在未來將是重中之重。正如勁霸男裝CEO洪忠信所言，“品牌*基本的依托是商品，商品是支撐品牌發展的命脈，也是企業的重中之重。市場發展、消費升級以及自身渠道的變化，都要求企業商品要迅速突破，大膽創新，否則市場和消費者就會離我們而去。”據悉，為了培育“利潤”產品，2013春夏，勁霸推出了媲美高端定制的意大利西服套裝系列。

□“微”觀行業

@中國紡織工業聯合會：行業投資規模繼續擴大，但增速回落較快，新開工項目持續負增長，行業投資區域結構調整步伐繼續加快。

2012年1-7月，我國紡織行業完成固定資產投資額4163.98億元，同比增長16.87%，增速較上年同期回落19.49個百分點。行業新開工項目同比下降9.35%。中部地區、西部地區投資增速分別高于東部地區5.95個百分點和6.97個百分點。

@證券日報：截至8月24日，在滬深兩市的80家紡織服裝類公司中，已有53家披露了中報數據，同時，有16家紡織服裝行業上市公司披露中報凈利潤實現增長且三季度業績預喜，即16家雙增長的公司占行業總數的20%。

分析人士認為，當前紡織服裝股已釋放了業績下滑帶來的風險，基于對業績企穩的預期，優質公司可適當給予關注。

@海關快報數據：2012年1-6月我國紡織品服裝累計出口1116.99億美元，同比增長1.63%，增速較1-5月份的2.06%下降了0.43個百分點。1-7月，出口額為1374.01億美元，同比下降0.2%。

2012年1-6月，美國從中國進口紡織品服裝176.39億美元，同比僅增長1.75%，增速較上年同期回落7.44個百分點。歐盟從中國進口紡織品服裝159.95億歐元，同比下降7.73%，增速較上年同期回落21.24個百分點。日本從中國進口紡織品服裝11206.85億日元，同比下降0.48%，增速較上年同期回落10.49個百分點。