【中國百檢網(wǎng)棉花網(wǎng)紡織】板塊表現(xiàn)。滬深300指數(shù)8月下跌3.1%，年內(nèi)累計跌幅1.9% 申萬紡織服裝行業(yè)指數(shù)8月下跌2.6%，年內(nèi)累計跌幅2.7% 申萬紡織制造行業(yè)指數(shù)8月上漲0.6%，年內(nèi)累計漲幅0.3% 申萬服裝家紡行業(yè)指數(shù)8月下跌5.1%，年內(nèi)累計跌幅5.0%。截止8月23日剔除負(fù)值的估值情況：紡織服裝行業(yè)估值為19.74倍，紡織制造行業(yè)估值為18.05倍，服裝家紡行業(yè)估值為20.73倍。

　　重點公司調(diào)研和跟蹤。(1)美邦服飾：公司存貨問題基本解決，中報存貨預(yù)計降至17-18億，在內(nèi)外兼修戰(zhàn)略下，預(yù)計12-14年EPS為1.44/1.86/2.39元，對應(yīng)PE為14/11/9倍，維持“推薦”評級 (2)奧康國際：上半年EPS為0.64元，收入和凈利分別同比穩(wěn)健增長21.8%和19.4%，其中皮具業(yè)務(wù)是亮點，營收同比增長37.7%，考慮到公司多品牌運(yùn)作進(jìn)入收獲期以及毛利率持續(xù)提升空間，預(yù)計12-14年EPS為1.45/1.86/2.36元，對應(yīng)PE為17/14/11倍，維持“推薦”評級 (3)

　　九牧王：上半年EPS為0.59元，業(yè)績同比增長42.6%，渠道建設(shè)效果顯著，內(nèi)生增長促業(yè)績大增，預(yù)計12-14年EPS為1.24/1.37/1.75元，對應(yīng)PE為20/18/14倍，維持“推薦”評級 (4)七匹狼：上半年EPS為0.58元，業(yè)績同比增長40.6%，批零轉(zhuǎn)型和定增成功促公司展翅高飛，預(yù)計12-14年EPS為1.06/1.38/1.73元，對應(yīng)PE為24/19/15倍，維持“推薦”評級。

　　行業(yè)動態(tài)。(1)7月份50家大型零售企業(yè)商品零售額同比僅增長5.98%，其中服裝零售額同比增長7.04%，比上年同期放緩了14.72% (2)7月全國百家大型零售企業(yè)銷售增速創(chuàng)年內(nèi)新低，當(dāng)月零售額增速僅增長7.44%，其中服裝零售額和零售量的增速也放緩，當(dāng)月服裝零售額和零售量分別僅增長11.49%和2.5% (3)1-7月我國紡織品服裝出口額同比下降0.21%再次出現(xiàn)負(fù)增長，當(dāng)月紡織品服裝出口額為238.89億美元 (4)青島保稅區(qū)進(jìn)口棉倉庫爆滿堆積如山，貿(mào)易商誤判全球形勢虧損過億。

　　投資觀點。(1)紡織制造：國內(nèi)外棉價價差依舊持續(xù)盤旋在高位，這對紡織制造板塊依舊有較大的壓力，外部市場需求仍比較低迷，行業(yè)拐點尚未顯現(xiàn)，而近期板塊內(nèi)題材炒作較多，建議重點關(guān)注行業(yè)龍頭的業(yè)績改善，如魯泰A和山東如意 (2)服裝家紡：我們預(yù)計三四季度，服裝家紡消費(fèi)會逐漸進(jìn)入旺季，市場有望回暖，我們看好全年增長確定的品牌服飾企業(yè)，這類企業(yè)經(jīng)營相對穩(wěn)健、具有較好的防御性，如九牧王、七匹狼等中報穩(wěn)健增長的男裝品牌。