棉花市場月報（1月）：供需環境改善 紡織困局未變
作者：百檢網 時間：2021-12-09 來源：互聯網
【中國百檢網棉花網紡織】隨著國內收儲的持續推進，全球及國內棉花供需格局發生了變化，棉花價格止跌回升。后期特別是收儲結束后棉市能否持續回暖取決于棉花動態消費，紡織下游環節的回暖至關重要，同時還應警惕國外棉紗、棉布及服裝對國內市場的沖擊。目前來看，紡織生產尚陷困局，利潤增速大幅下降，虧損面不斷擴大，出口前景黯淡，短期內低迷格局難以扭轉，對棉花市場的支撐有限，將成為近期行情發展“掣肘”。應密切關注全球經濟發展態勢和下一步我國棉花市場宏觀調控動向。
??? 行情回顧——
??? 期棉價格大幅上漲 現貨價格溫和回升
??? 2011年12月中下旬以來，受指數基金調增倉位、市場對下年度植棉面積下降和中國增發進口棉配額的預期，ICE期棉強勢上漲，但由于紡織需求不振，國際現貨價格漲幅有限，國內外棉花價差縮小。
??? 國內方面，隨著收儲的持續推進，國內棉花購銷價格繼續回升。在ICE期棉強勢上漲的帶動下，鄭棉期貨走勢強于現貨市場，全線站上20000元/噸。
??? 中國棉花綜合價格指數和全國原糧收購價格指數平穩波動。1月9日，中國棉花綜合價格指數為152 0173 3840.36，較上月下跌0.4%；全國原糧收購價格指數為137.35，較上月上漲0.36%。中國棉花綜合價格指數較原糧收購價格指數高9.01個百分點，較上月縮小1.08個百分點。
??? 2011年12月，我國棉花進口量創歷史單月*高記錄。據海關總署統計，12月份我國進口棉花79萬噸，較上月增加41.2萬噸，增幅109%；同比增加32.9萬噸，增幅71.2%；2011年9~12月，我國累計進口棉花167.4萬噸，同比增加78.9萬噸，增幅89.2%；2011年1~12月，我國累計進口棉花336.4萬噸，同比增加52.8萬噸，增幅18.6%。
??? 市場解析——
??? 全球供需格局轉變 用棉需求繼續調減
??? 2011年12月，全球采購經理指數（PMI）呈現集體回升跡象，美國PMI由上月的52.7上升至53.9，歐元區由11月的47.0上升至48.3，日本由49.1上升至50.2，英國由47.7上升至49.6，中國升至50.3，盡管如此，2012年全球經濟仍危機四伏、增長乏力。2012年世界經濟面臨的*大威脅是全球政治和金融的不穩定。受困于不穩定及中東地緣政治動蕩，石油及糧食價格面臨上行壓力，由此助推通脹、削弱消費。市場大起大落或將成為2012年全球金融市場關鍵詞。中國2012年出口和對外投資面臨沖擊。
??? 在外需下降的同時，2012年中國經濟的內憂主要在于，國內房地產緊縮政策實施一年多后，房價開始回落，交易量增速明顯下降，房地產市場風險不斷積聚。中央經濟工作會議對2012年形勢提出“經濟增長面臨下行壓力”的判斷。
??? 全球棉花產量調減
??? 據國際棉花咨詢委員會（ICAC）1月報告，與上月相比，調增2011/2012年度全球棉花期初庫存0.4萬噸至901萬噸，產量調減9.1萬噸至2678.8萬噸；消費量調減52.1萬噸至2386.6萬噸。全球期末庫存消費比為59%，較上月提高2個百分點。
??? 本年度棉花價格的深度下跌導致棉農收入減少，并使棉花的競爭力三年來首次減弱，加上農產品成本上漲，許多國家2012/2013年度的植棉面積預計下降。ICAC預計2012/2013年度全球植棉面積為4.965億畝，較上月調減0.03億畝，同比減少8%，產量預計為2487.2萬噸，較上月調減26.8萬噸，同比減少7.2%；全球棉花消費量預計為2469萬噸，較上月調減33萬噸，同比增長3.5%，消費量的增長很大程度上依賴全球經濟的恢復，亞洲仍將是消費主力。
??? 印度新棉周上市量大增，同比進度依然落后。截至2011年12月25日的一周，印度新棉上市量近24.65萬噸，較前周增長29.7%。當周，印度棉現貨價格創下4個半月以來的*低紀錄，棉農擔心棉價持續下跌，而且政府遲遲沒有推出*低收購價格，因此更多的棉農選擇交售籽棉來鎖定收益。本年度截至當周，印度新棉上市量累計為149.6萬噸，同比減少約51萬噸，減幅25.3%。
??? 巴西降水減少一半，豐產預期降低。由于巴西大部分棉產區降水不足，因此巴西農業部降低了棉花豐產預期。自2011年12月份以來，巴西主要產區的降水量僅為正常值的一半。2011年11月份，巴西國家商品供應公司（CONAB）將本年度巴西棉產量由原來210萬噸的目標下調至193.8萬噸，同比減少1.3%，低于美國農業部（USDA）預測的196萬噸。
??? 巴基斯坦新棉上市量累計超過200萬噸。據巴基斯坦軋花廠協會的統計，2011年12月下半月，巴基斯坦新棉上市量為16.9萬噸，同比增長15.4%，創近六年同期*高水平。截至2011年12月底，本年度巴基斯坦新棉上市量累計達到204萬噸，同比增長17.5%，已超過上年度的總上市量。
??? 國內關注高等級棉供應問題。本年度以來，為了響應國家的臨時收儲政策，棉花公檢量明顯增加，其中新疆棉約占七成，超過了300萬噸，根據國家棉花市場監測系統對新疆棉產量344.8萬噸的預測，后期新疆棉公檢量增加潛力已不大，盡管山東、河北仍有增長潛力，但很難趕上收儲量增加的速度，后期或將出現高等級棉供應問題。
??? 為保持國內棉花面積相對穩定、提高棉農植棉積*性，有關部門已著手準備，將在2月底之前公布新年度收儲價格，市場普遍預期收儲價將高于本年度，有助于穩定市場。
??? 棉花需求依然低迷
??? 印度紡織生產恢復，棉花采購積*性提升。有消息稱，印度財政部比較同情紡織廠的困境，銀行貸款結構的調整將使約2000家紡織廠受益。2012年以來，印度整個紡織產業鏈的狀況開始好轉，紡織廠在庫存下降、紗線市場向好的情況下擴大了生產規模，棉花采購積*性提升。但近期ICE棉花期貨走強，印度國內棉價繼續上漲，這可能導致之前低價銷售棉花的棉商出現恐慌，現貨成交情況亟待回暖。
??? 巴基斯坦紡織服裝出口顯著下降。由于國際市場需求萎縮，尤其是歐元區危機導致歐洲需求下降，巴基斯坦紡織服裝出口從2011年10月開始下降。巴基斯坦聯邦統計局的數據顯示，2011年11月巴基斯坦紡織品和服裝出口額為8.2億美元，同比下降19.0%。2011年7~11月，紡織服裝業出口累計50.2億美元，較上年同期減少0.7億美元，減幅1.3%。
??? 泰國11月棉花進口量大減。受紡織業生產下滑和洪水的影響，2011年11月，泰國棉花進口量再度減少。泰國海關數據顯示，11月泰國進口棉花2.03萬噸，同比減少42.5%，為近三年*大減幅。當月，僅澳棉的進口量有所增加，而美棉、坦桑尼亞棉和巴西棉的進口量同比分別減少72.6%、84.0%和55.1%。目前，泰國肆虐的洪水退卻，紡織生產的下滑速度卻達到了亞洲金融危機以來的*快水平。USDA預計泰國2011年度棉花進口量為35.4萬噸，同比減少7.2%，而本年度前四個月，泰國累計進口棉花7.62萬噸，僅為USDA預測的21.6%，同比減少40.6%，澳棉、巴西棉和美棉的進口量之和同比減少41.7%，其他品種的進口量也下降38.7%。
??? 越南紡織生產困難，棉花進口大減。據外電，由于融資成本高、下游需求疲軟，2011年12月越南棉花進口持續低迷。據越南統計署的數據，2011年12月越南進口棉花2.5萬噸，同比下降24.2%，創四年來同期*低水平。據了解，電價上漲、高利率、通貨膨脹等一系列問題導致越南紡織生產利潤下降。雖然近期棉價下跌使紡織廠的用棉成本下降，但卻被其他方面成本的增加所抵消，其中越南盾貶值便是其一。
??? 國內消費形勢難以改善
??? 由于全球經濟疲軟、歐元區債臺高筑、人民幣持續升值，加上化纖制品搶占市場份額，我國棉紡織服裝外貿出口形勢不斷惡化；而生產成本猛增、土地成本昂貴、資金緊張、利潤率下滑等局面難以改善，國內關停的紡織企業預計還將增多，用棉量面臨繼續下滑壓力。
??? 棉紡織業虧損面擴大，利潤增速成倍下滑。2011年2月以來，規模以上棉紡織制造業的利潤增速逐月下降，6月以后虧損面逐步擴大。面對本年度高企的原料成本以及疲軟的下游需求，棉紡織企業經營壓力重重，行業利潤下滑、虧損面繼續增加的趨勢難以改變。值得注意的是，上述統計對象為規模以上企業，小微企業運行情況更為悲觀。
??? 布產銷率繼續下降，庫存積壓顯著。國家棉花市場監測系統《中國棉花工業庫存調查報告》顯示，由于后道服裝企業新訂單不多，減少對布的采購用量，紡織市場整體交易清淡格局未改。近一個月以來，接受調查的紡織企業紗的產銷率小幅回升，但布的產銷率繼續下降、庫存積壓顯著。
??? 外紗性價比優勢顯著，今年棉紗凈進口量有望增長。當國內棉紗價格同比上漲時，外紗往往能體現出較強的性價比優勢，從而導致棉紗凈進口量呈增長態勢，反之則放緩。然而這種趨勢卻在2011年發生了變化，當年棉紗價格同比仍有14.2%的漲幅，但凈進口量卻出現了兩位數的負增長。從年度來看，2011年9~11月，C32S紗價同比下跌19.0%，棉紗凈進口量卻同比增長16.3%。
??? 究其原因，2011年1~8月，外棉價格明顯高于國棉，外紗自然失去了性價比優勢，加上受棉價急速下跌的影響，國內C32S紗價從*高點39000元/噸左右回落至*低點26000元/噸附近，跌幅高達33.3%，其間國內用紗企業很難再將目光轉移到外紗上。不過，從2011年9月開始，國內用棉成本居高不下，而外棉成本相對低廉，紡紗成本明顯低于國內，巴基斯坦、印度等地棉紗報價低于國內1000~2000元/噸，巨大的價差觸動了國內紡織企業的神經，使企業重新燃起購買外紗的興趣。
??? 棉布出口呈負增長，牽制上下游行情。根據海關總署發布的歷史數據計算，2011年9~11月，我國棉布凈出口量累計17.7億米，同比減少6.6%；2011年1~11月，我國棉布凈出口量累計68.71億米，同比減少11.3%。從分月數據來看，2011年，我國棉布凈出口量僅在1月、3月、4月呈現正增長，其余月份均是負增長，且從3月份以后回落態勢明顯，表明棉布出口趨于萎縮，對于產業鏈上下游行情發展均形成牽制作用。
??? 服裝外貿不再是“香餑餑”，棉制服裝出口前景黯淡。本年度以來，棉制服裝出口量增速下滑的現狀凸顯。2011年9~11月，我國棉制針織服裝和棉制梭織服裝出口量分別同比下降14.6%和21.0%，并且棉制梭織服裝出口金額出現了5.6%的負增長，預計棉制針織服裝出口金額維持正增長的時間也難以長久。高棉價下化纖的替代效應顯著，并傳導至產業鏈終端。根據中國紡織品進出口商會數據，以往棉制服裝出口量往往顯著高于化纖制服裝，但近幾個月以來兩者的差距越來越接近，2011年9月份還首度出現化纖制服裝出口量高于棉制服裝的情況。在國內用棉成本居高不下的背景下，化纖將繼續發揮替代效應，化纖制服裝也將繼續搶占市場份額，而外需短期內難以明顯回升，預計未來一段時間棉制服裝出口前景相對黯淡。
??? 后市預測——
??? 高等級棉具備上漲空間 棉價上漲呈現雙刃效應
??? 本年度以來，隨著國內收儲的持續推進，全球供需格局發生了變化，棉花價格止跌回升。目前，大量的新疆棉進入國家儲備，高等級棉價格有一定上漲空間，但棉價上漲或將進一步制約紡織用棉消費，其持續上漲的基礎是否牢固值得觀察。
??? **，儲備庫存繼續增加，聚焦高等級棉供應。截至1月13日，2011年度國家臨時收儲累計達246.6萬噸，其中新疆棉151.9萬噸（包含兵團56萬噸）、內地棉4.7萬噸。從2011年12月28日開始，為了騰空庫容，解決兵團企業交儲困難的問題，相關部門加大了對兵團棉花的收儲力度，新疆部分庫點的單筆合同由400噸調整為5000噸，而部分師團為了給員工結賬，也加大了交儲力度，新疆兵團的交儲速度因此明顯提升，單周成交量一度超過10萬噸。據了解，目前部分師團棉花已交儲完畢。鑒于新疆棉公檢量已超過300萬噸，預計本年度收儲新疆棉成交量有望超200萬噸。
??? 另據了解，截至2011年12月31日，新疆已累計發運新棉68.7萬噸，同比下降19.2%，其中兵團發運14.4萬噸。在不考慮拋儲的前提下粗略計算，本年度剩下的8個月時間內，疆內預計可供應的棉花不足80萬噸，再剔除每年疆內自用的棉花20萬~30萬噸，屆時可供內地消費的棉花僅50萬~60萬噸，或將完全改變往年新疆棉作為年度中后期供應主力的角色，后期高等級國棉供應問題可能成為市場焦點。
??? 其次，收儲改善全球供需格局。截至1月13日，國內收儲量為246.6萬噸，加上外棉儲備，本年度我國已收儲棉花約340萬噸，國內收儲將持續到3月份，屆時國家儲備有望突破400萬噸。根據國際棉花咨詢委員會（ICAC）1月份預測，2011/2012年度全球棉花供大于需292.2萬噸，意味著從靜態來看，全球有效供給格局已由過剩轉為緊平衡。
??? 第三，當前棉價上漲呈現“雙刃”效應。由于收儲的持續推進，全球供需格局發生了變化，2011年12月中旬以來，國內期、現貨價格重心呈小幅上移態勢，鄭棉期貨全線站上20000元/噸，而國際棉價則在中國增加進口棉滑準稅配額、下年度植棉面積下降以及供需缺口的炒作下大幅拉升，ICE期棉從85美分/磅一路上漲逼近100美分/磅。從表面上看，棉花價格的上漲可能有利于紡織下游產品提價，但在全球經濟降溫、風險增大的背景下，下游需求難以跟進，棉紡織行業的虧損面不斷擴大，這對紡織用棉保持現有水平構成挑戰，限產、停產的企業仍持續增加。
??? 行情回顧——
??? 
??? 2011年12月中下旬以來，受指數基金調增倉位、市場對下年度植棉面積下降和中國增發進口棉配額的預期，
??? 國內方面，隨著收儲的持續推進，國內棉花購銷價格繼續回升。在ICE期棉強勢上漲的帶動下，
??? 中國棉花綜合價格指數和全國原糧收購價格指數平穩波動。1月9日，中國棉花綜合價格指數為152 0173 3840.36，較上月下跌0.4%；全國原糧收購價格指數為137.35，較上月上漲0.36%。中國棉花綜合價格指數較原糧收購價格指數高9.01個百分點，較上月縮小1.08個百分點。
??? 2011年12月，我國棉花進口量創歷史單月*高記錄。據海關總署統計，12月份我國進口棉花79萬噸，較上月增加41.2萬噸，增幅109%；同比增加32.9萬噸，增幅71.2%；2011年9~12月，我國累計進口棉花167.4萬噸，同比增加78.9萬噸，增幅89.2%；2011年1~12月，我國累計進口棉花336.4萬噸，同比增加52.8萬噸，增幅18.6%。
??? 市場解析——
??? 全球供需格局轉變 用棉需求繼續調減
??? 2011年12月，全球采購經理指數（PMI）呈現集體回升跡象，美國PMI由上月的52.7上升至53.9，歐元區由11月的47.0上升至48.3，日本由49.1上升至50.2，英國由47.7上升至49.6，中國升至50.3，盡管如此，2012年全球經濟仍危機四伏、增長乏力。2012年世界經濟面臨的*大威脅是全球政治和金融的不穩定。受困于不穩定及中東地緣政治動蕩，石油及糧食價格面臨上行壓力，由此助推通脹、削弱消費。市場大起大落或將成為2012年全球金融市場關鍵詞。中國2012年出口和對外投資面臨沖擊。
??? 在外需下降的同時，2012年中國經濟的內憂主要在于，國內房地產緊縮政策實施一年多后，房價開始回落，交易量增速明顯下降，房地產市場風險不斷積聚。中央經濟工作會議對2012年形勢提出“經濟增長面臨下行壓力”的判斷。
??? 全球棉花產量調減
??? 據
??? 本年度棉花價格的深度下跌導致棉農收入減少，并使棉花的競爭力三年來首次減弱，加上農產品成本上漲，許多國家2012/2013年度的植棉面積預計下降。ICAC預計2012/2013年度全球植棉面積為4.965億畝，較上月調減0.03億畝，同比減少8%，產量預計為2487.2萬噸，較上月調減26.8萬噸，同比減少7.2%；全球棉花消費量預計為2469萬噸，較上月調減33萬噸，同比增長3.5%，消費量的增長很大程度上依賴全球經濟的恢復，亞洲仍將是消費主力。
??? 印度新棉周上市量大增，同比進度依然落后。截至2011年12月25日的一周，印度新棉上市量近24.65萬噸，較前周增長29.7%。當周，印度棉現貨價格創下4個半月以來的*低紀錄，棉農擔心棉價持續下跌，而且政府遲遲沒有推出*低收購價格，因此更多的棉農選擇交售
??? 巴西降水減少一半，豐產預期降低。由于巴西大部分棉產區降水不足，因此巴西農業部降低了棉花豐產預期。自2011年12月份以來，巴西主要產區的降水量僅為正常值的一半。2011年11月份，巴西國家商品供應公司（CONAB）將本年度巴西棉產量由原來210萬噸的目標下調至193.8萬噸，同比減少1.3%，低于美國農業部（USDA）預測的196萬噸。
??? 巴基斯坦新棉上市量累計超過200萬噸。據巴基斯坦軋花廠協會的統計，2011年12月下半月，巴基斯坦新棉上市量為16.9萬噸，同比增長15.4%，創近六年同期*高水平。截至2011年12月底，本年度巴基斯坦新棉上市量累計達到204萬噸，同比增長17.5%，已超過上年度的總上市量。
??? 國內關注高等級棉供應問題。本年度以來，為了響應國家的臨時收儲政策，棉花公檢量明顯增加，其中新疆棉約占七成，超過了300萬噸，根據國家棉花市場監測系統對新疆棉產量344.8萬噸的預測，后期新疆棉公檢量增加潛力已不大，盡管山東、河北仍有增長潛力，但很難趕上收儲量增加的速度，后期或將出現高等級棉供應問題。
??? 為保持國內棉花面積相對穩定、提高棉農植棉積*性，有關部門已著手準備，將在2月底之前公布新年度收儲價格，市場普遍預期收儲價將高于本年度，有助于穩定市場。
??? 棉花需求依然低迷
??? 印度紡織生產恢復，棉花采購積*性提升。有消息稱，印度財政部比較同情紡織廠的困境，銀行貸款結構的調整將使約2000家紡織廠受益。2012年以來，印度整個紡織產業鏈的狀況開始好轉，紡織廠在庫存下降、紗線市場向好的情況下擴大了生產規模，棉花采購積*性提升。但近期ICE棉花期貨走強，印度國內棉價繼續上漲，這可能導致之前低價銷售棉花的棉商出現恐慌，現貨成交情況亟待回暖。
??? 巴基斯坦紡織服裝出口顯著下降。由于國際市場需求萎縮，尤其是歐元區危機導致歐洲需求下降，巴基斯坦紡織服裝出口從2011年10月開始下降。巴基斯坦聯邦統計局的數據顯示，2011年11月巴基斯坦紡織品和服裝出口額為8.2億美元，同比下降19.0%。2011年7~11月，紡織服裝業出口累計50.2億美元，較上年同期減少0.7億美元，減幅1.3%。
??? 泰國11月棉花進口量大減。受紡織業生產下滑和洪水的影響，2011年11月，泰國棉花進口量再度減少。泰國海關數據顯示，11月泰國進口棉花2.03萬噸，同比減少42.5%，為近三年*大減幅。當月，僅澳棉的進口量有所增加，而美棉、坦桑尼亞棉和巴西棉的進口量同比分別減少72.6%、84.0%和55.1%。目前，泰國肆虐的洪水退卻，紡織生產的下滑速度卻達到了亞洲金融危機以來的*快水平。USDA預計泰國2011年度棉花進口量為35.4萬噸，同比減少7.2%，而本年度前四個月，泰國累計進口棉花7.62萬噸，僅為USDA預測的21.6%，同比減少40.6%，澳棉、巴西棉和美棉的進口量之和同比減少41.7%，其他品種的進口量也下降38.7%。
??? 越南紡織生產困難，棉花進口大減。據外電，由于融資成本高、下游需求疲軟，2011年12月越南棉花進口持續低迷。據越南統計署的數據，2011年12月越南進口棉花2.5萬噸，同比下降24.2%，創四年來同期*低水平。據了解，電價上漲、高利率、通貨膨脹等一系列問題導致越南紡織生產利潤下降。雖然近期棉價下跌使紡織廠的用棉成本下降，但卻被其他方面成本的增加所抵消，其中越南盾貶值便是其一。
??? 國內消費形勢難以改善
??? 由于全球經濟疲軟、歐元區債臺高筑、人民幣持續升值，加上化纖制品搶占市場份額，我國棉紡織服裝外貿出口形勢不斷惡化；而生產成本猛增、土地成本昂貴、資金緊張、利潤率下滑等局面難以改善，國內關停的紡織企業預計還將增多，用棉量面臨繼續下滑壓力。
??? 棉紡織業虧損面擴大，利潤增速成倍下滑。2011年2月以來，規模以上棉紡織制造業的利潤增速逐月下降，6月以后虧損面逐步擴大。面對本年度高企的原料成本以及疲軟的下游需求，棉紡織企業經營壓力重重，行業利潤下滑、虧損面繼續增加的趨勢難以改變。值得注意的是，上述統計對象為規模以上企業，小微企業運行情況更為悲觀。
??? 布產銷率繼續下降，庫存積壓顯著。國家棉花市場監測系統《中國棉花工業庫存調查報告》顯示，由于后道服裝企業新訂單不多，減少對布的采購用量，紡織市場整體交易清淡格局未改。近一個月以來，接受調查的紡織企業紗的產銷率小幅回升，但布的產銷率繼續下降、庫存積壓顯著。
??? 外紗性價比優勢顯著，今年棉紗凈進口量有望增長。當國內棉紗價格同比上漲時，外紗往往能體現出較強的性價比優勢，從而導致棉紗凈進口量呈增長態勢，反之則放緩。然而這種趨勢卻在2011年發生了變化，當年棉紗價格同比仍有14.2%的漲幅，但凈進口量卻出現了兩位數的負增長。從年度來看，2011年9~11月，C32S紗價同比下跌19.0%，棉紗凈進口量卻同比增長16.3%。
??? 究其原因，2011年1~8月，外棉價格明顯高于國棉，外紗自然失去了性價比優勢，加上受棉價急速下跌的影響，國內C32S紗價從*高點39000元/噸左右回落至*低點26000元/噸附近，跌幅高達33.3%，其間國內用紗企業很難再將目光轉移到外紗上。不過，從2011年9月開始，國內用棉成本居高不下，而外棉成本相對低廉，紡紗成本明顯低于國內，巴基斯坦、印度等地棉紗報價低于國內1000~2000元/噸，巨大的價差觸動了國內紡織企業的神經，使企業重新燃起購買外紗的興趣。
??? 棉布出口呈負增長，牽制上下游行情。根據海關總署發布的歷史數據計算，2011年9~11月，我國棉布凈出口量累計17.7億米，同比減少6.6%；2011年1~11月，我國棉布凈出口量累計68.71億米，同比減少11.3%。從分月數據來看，2011年，我國棉布凈出口量僅在1月、3月、4月呈現正增長，其余月份均是負增長，且從3月份以后回落態勢明顯，表明棉布出口趨于萎縮，對于產業鏈上下游行情發展均形成牽制作用。
??? 服裝外貿不再是“香餑餑”，棉制服裝出口前景黯淡。本年度以來，棉制服裝出口量增速下滑的現狀凸顯。2011年9~11月，我國棉制針織服裝和棉制梭織服裝出口量分別同比下降14.6%和21.0%，并且棉制梭織服裝出口金額出現了5.6%的負增長，預計棉制針織服裝出口金額維持正增長的時間也難以長久。高棉價下化纖的替代效應顯著，并傳導至產業鏈終端。根據中國紡織品進出口商會數據，以往棉制服裝出口量往往顯著高于化纖制服裝，但近幾個月以來兩者的差距越來越接近，2011年9月份還首度出現化纖制服裝出口量高于棉制服裝的情況。在國內用棉成本居高不下的背景下，化纖將繼續發揮替代效應，化纖制服裝也將繼續搶占市場份額，而外需短期內難以明顯回升，預計未來一段時間棉制服裝出口前景相對黯淡。
??? 后市預測——
??? 高等級棉具備上漲空間 棉價上漲呈現雙刃效應
??? 本年度以來，隨著國內收儲的持續推進，全球供需格局發生了變化，棉花價格止跌回升。目前，大量的新疆棉進入國家儲備，高等級棉價格有一定上漲空間，但棉價上漲或將進一步制約紡織用棉消費，其持續上漲的基礎是否牢固值得觀察。
??? **，儲備庫存繼續增加，聚焦高等級棉供應。截至1月13日，2011年度國家臨時收儲累計達246.6萬噸，其中新疆棉151.9萬噸（包含兵團56萬噸）、內地棉4.7萬噸。從2011年12月28日開始，為了騰空庫容，解決兵團企業交儲困難的問題，相關部門加大了對兵團棉花的收儲力度，新疆部分庫點的單筆合同由400噸調整為5000噸，而部分師團為了給員工結賬，也加大了交儲力度，新疆兵團的交儲速度因此明顯提升，單周成交量一度超過10萬噸。據了解，目前部分師團棉花已交儲完畢。鑒于新疆棉公檢量已超過300萬噸，預計本年度收儲新疆棉成交量有望超200萬噸。
??? 另據了解，截至2011年12月31日，新疆已累計發運新棉68.7萬噸，同比下降19.2%，其中兵團發運14.4萬噸。在不考慮拋儲的前提下粗略計算，本年度剩下的8個月時間內，疆內預計可供應的棉花不足80萬噸，再剔除每年疆內自用的棉花20萬~30萬噸，屆時可供內地消費的棉花僅50萬~60萬噸，或將完全改變往年新疆棉作為年度中后期供應主力的角色，后期高等級國棉供應問題可能成為市場焦點。
??? 其次，收儲改善全球供需格局。截至1月13日，國內收儲量為246.6萬噸，加上外棉儲備，本年度我國已收儲棉花約340萬噸，國內收儲將持續到3月份，屆時國家儲備有望突破400萬噸。根據國際棉花咨詢委員會（ICAC）1月份預測，2011/2012年度全球棉花供大于需292.2萬噸，意味著從靜態來看，全球有效供給格局已由過剩轉為緊平衡。
??? 第三，當前棉價上漲呈現“雙刃”效應。由于收儲的持續推進，全球供需格局發生了變化，2011年12月中旬以來，國內期、現貨價格重心呈小幅上移態勢，鄭棉期貨全線站上20000元/噸，而國際棉價則在中國增加進口棉滑準稅配額、下年度植棉面積下降以及供需缺口的炒作下大幅拉升，ICE期棉從85美分/磅一路上漲逼近100美分/磅。從表面上看，棉花價格的上漲可能有利于紡織下游產品提價，但在全球經濟降溫、風險增大的背景下，下游需求難以跟進，棉紡織行業的虧損面不斷擴大，這對紡織用棉保持現有水平構成挑戰，限產、停產的企業仍持續增加。
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