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????申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所紡織服裝行業(yè)研究員王立平林雋婕
????2011年四季度，國(guó)際市場(chǎng)疲軟使得紡織服裝行業(yè)下游需求不振，再加上國(guó)內(nèi)企業(yè)年底內(nèi)部遇資金還貸壓力，外部受東南亞更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)，紡織服裝行業(yè)的中小企業(yè)壓力增加，行業(yè)整體景氣度仍處于低位。預(yù)計(jì)2012年一季度紡織服裝出口仍將延續(xù)此趨勢(shì)。
????展望2012年，目前紡織服裝行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，但從全年角度我們繼續(xù)看好男裝行業(yè)龍頭公司。較低的渠道庫(kù)存、受益中小城市消費(fèi)升級(jí)，男裝產(chǎn)品整體價(jià)格持續(xù)提價(jià)以及行業(yè)龍頭公司在設(shè)計(jì)、面料、服務(wù)、店鋪陳列和供應(yīng)鏈管理等方面的不斷完善，男裝增長(zhǎng)確定性較高。
????從即將公布的2011年紡織服裝企業(yè)年報(bào)業(yè)績(jī)看，能超預(yù)期的公司很少，而男裝類公司基本符合預(yù)期。休閑服公司業(yè)績(jī)略低于預(yù)期；紡織制造類公司第四季度訂單需求較差，產(chǎn)品價(jià)格自2011年下半年以來(lái)跟隨棉價(jià)在下跌，目前基本企穩(wěn)，一季度是制造企業(yè)淡季，今年放假較早，需要觀察春節(jié)后的訂單和棉價(jià)情況是否有所好轉(zhuǎn)。
????我們預(yù)計(jì)紡織服裝行業(yè)走勢(shì)與2011年一季度有些類似，3至4月左右是個(gè)較好的時(shí)間窗口。原因包括，目前市場(chǎng)擔(dān)心春節(jié)提早導(dǎo)致1 至2月零售數(shù)據(jù)很差，3月利空數(shù)據(jù)出完，并開(kāi)始陸續(xù)公布年報(bào)，若基本面較好以及業(yè)績(jī)確定性較高的公司有望迎來(lái)估值修復(fù)，隨后陸續(xù)將召開(kāi)2012秋冬訂貨會(huì)，都會(huì)給行業(yè)帶來(lái)積*影響，預(yù)計(jì)下半年形勢(shì)也較為明朗。

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