近兩日，ICE棉花期貨振蕩回調，主力合約未能守住73美分/磅，從日成交量、持倉量變化來看，多空雙方并不糾纏，市場氣氛和盤面整體表現偏弱。業內分析：一是感恩節假期到來，人們出行、聚會增多，美國、歐洲新冠疫情爆發或再提速，投資者避險情緒升溫，多頭選擇平倉了結；二是近一個多月來中國不僅簽約采購2020/21年度數量連續大幅下挫（11月6-12日一周中國新簽約為0，取消了5488噸合同），而且取消合同數量比較大、越來越頻繁，2020年底前中國買家能否再大量簽約進口美棉存變數；三是USDA發布的報告來看，盡管接二連三的遭遇颶風、熱帶風暴襲擊，2020/21年度美棉的總產量及皮棉等級、品質將高于9/10月份各方預期；四是隨近期ICE主力合約、12月合約分別上破73美分/磅、70美分/磅，美棉、巴西棉、西非棉、印度棉等現貨報價應聲上漲，無論11/12/1月船貨還是港口保稅、清關外棉的成交都不給力。

不過筆者判斷，目前ICE主力回調的目的是蓄勢，為進一步夯實、踩準73美分/磅阻力位做準備，12/1月份繼續上試75美分/磅、78美分/磅的大方向、大趨勢不變，70-73美分/磅廂體或是國內有補庫需求的棉紡織廠、貿易商“上車”時機，買家謹防“踏空”。看漲看多的原因包括如下幾點：

一是美國國務院告知職員，向拜登政府的過渡工作已開始，因此接下來進行規模更大的經濟刺激，長期擴大美元赤字及“美國制造”計劃都將提上日程（財政刺激是為了抗疫和投入到基礎設施建設）；

二是美國、中國、俄羅斯等新冠肺炎疫苗研發取的重大進展。制藥企業輝瑞上周五表示，已為其新冠病毒疫苗向美國食品藥品監督管理局（FDA）申請緊急使用授權（EUA）。FDA專家組將于12月10日討論使用授權一事，疫苗即將進入接種、量產階段，將有效對抗疫情（輝瑞預計到2020年，該公司將在全球生產5000萬劑潛在新冠疫苗，到2021年底將生產13億劑），全球經濟、貿易、運輸、棉花棉紡織品消費等有望加速恢復；

三是印度、巴西兩大產棉國的形勢并不樂觀，為ICE企穩、反轉提供必要條件。雖然CAI將2020/21年度印度棉花產量從3800-4000萬包下調至3560萬包，但考慮到長時間降雨和棉鈴蟲蟲害對特倫加納邦、安得拉邦、馬哈拉施特拉邦和古吉拉特邦等影響明顯高于預期，因此本年度印度總產量或價于3300-3400萬包之間；而巴西*大產棉區馬托格羅索州受拉尼娜氣候影響降雨稀少、干旱，棉花播種將會推遲。根據巴西IMEA的預測，今年馬托格羅索州的植棉面積預計為101.2萬公頃，同比下降10.6%；

四是中國大量簽約進口美國農產品，大豆、玉米、高粱等價格漲聲不斷，對ICE形成明顯支撐。美國農業部發布的*新報告顯示，截至明年9月30日的12個月里，預計我國從美國購買的農產品總額將會達到創紀錄的270億美元（約合人民幣152 0173 3840億元），其中玉米、大豆進口爆發式增長，無論從糧棉爭地還是比價效應來看，ICE上漲的“窗口”仍舊打開。