據USDA報告顯示，截止8月1日，2019/20年度美陸地棉累計簽約152 0173 3840.87萬噸，完成新年度預測的55%（5年均值為41%），雖然中美貿易戰導致中國買家的簽約進口量延續低迷，但并不影響美棉在全球范圍內的銷售依然高歌猛進。值得注意的是，7月中旬以來中國開始采購2019/20年度美棉，7月19日-25日、7月26日-8月1日兩周簽約量分別達到1.1萬噸、1.36萬噸，環比、同比均大幅增長。另外，USDA發布的數據是2018/19年度美棉出口量較預期下降10%，約167.2萬噸美國陸地棉結轉至2019/20年度。

2019/20年度美棉簽約出口能否“一枝獨秀、****”呢？筆者的看法是“起大早，趕晚集”的概率大，不排除與2018/19年度一樣出口呈現“虎頭蛇尾”的情況，導致USDA月報一而再、再而三的上調期末庫存，下調美棉出口目標。原因可歸納如下幾點：

一、2019/20年度美棉在全球市場的出口競爭力強勁。據USDA、巴西棉花協會、CAB等預測，本年度巴西、印度棉花產量將大幅增長，其中巴西棉花產量將過到266.5萬噸，同比增長32.9%，對美棉的替代性越來越突出；而印度、巴基斯坦、越南等國紗線對澳大利亞、巴西棉的認可度持續提高；

二、ICE棉花期貨暴跌，導致2019年11月至2020年2月裝船、交貨期違約概率大幅上升。從統計來看，2019年4月份以來，ICE主力合約從77.45美分振蕩回落至57.26美分，累計下調20.19美分，跌幅26.07%，下跌金額明顯高于買方支付的合同保證金。考慮到2019/20年度北半球棉花產量大幅增長、全球棉花消費低迷不振、經濟面臨陷入危機的風險，ICE主力合約或跌破十年低點54.19美分，在大幅虧損、情緒低落的前提下，美棉合同違約、協商銷售方回購或延期執行的操作將爆發式增多；