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　前言：紐約期貨交易所（New York Board of Trade, NYBOT）是全球主要交易棉花期貨和期權(quán)的交易所之一。近幾年來棉花期貨的成交量相當(dāng)于美國棉花總產(chǎn)量的17~20倍。2007年被ICE交易所合并，看外盤棉花評(píng)論時(shí)，ICE棉花期貨價(jià)格實(shí)際上就是紐約期貨交易所的棉花價(jià)格。

　　（圖為近年NYBOT棉花期貨期權(quán)成交量）

　　ICE棉花期貨年均成交量近年來穩(wěn)定在五百萬到六百萬手之間。2號(hào)棉花成交量相當(dāng)于全球產(chǎn)量的7.5 倍（而相當(dāng)于全球出口量15倍），此外，棉花期權(quán)的成交量增長(zhǎng)速度較快。

　　美棉期貨市場(chǎng)

　　紐約期貨交易所目前有450家棉花會(huì)員。他們分別來自于五種公司：自營商、經(jīng)紀(jì)商、棉商、棉紡廠和棉花合作社。根據(jù)美國期貨委員會(huì)(CFTC)公布的套保和投機(jī)比例，紐約棉花期貨套期保值的比例較高，一般在35-40%左右，因此，ICE棉花期貨與現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)程度較高。如上圖，*近交割月期貨價(jià)格與孟菲斯（美國棉花之都）現(xiàn)貨走勢(shì)非常一致.（如下圖）

　　（橙色為孟菲斯現(xiàn)貨價(jià)格，綠色為ICE近月合約價(jià)格）

　　目前，其日均持倉量在9-13萬手之間，日交易量波動(dòng)較大，一般在6000-40000手。由于其市場(chǎng)規(guī)模較大，很難有任何一個(gè)或幾個(gè)交易者能夠操縱市場(chǎng)。

　　隨著時(shí)間的推移，ICE棉花期貨交易的作用和功能充分發(fā)揮出來。棉花期貨價(jià)格在貿(mào)易界和管理界都有很高的權(quán)威，目前已成為棉花行業(yè)和產(chǎn)棉國政府不可缺少的價(jià)格參考依據(jù)。美國政府參考ICE棉花期貨價(jià)格對(duì)棉農(nóng)進(jìn)行補(bǔ)貼；墨西哥政府為保護(hù)棉農(nóng)利益，由農(nóng)業(yè)部出面在紐約期貨交易所對(duì)全國棉花進(jìn)行套期保值操作（主要利用期權(quán)）；英國的棉花企業(yè)、澳大利亞的植棉農(nóng)場(chǎng)主也都在紐約期貨交易所從事棉花的套期保值交易。

　　內(nèi)外盤棉花期貨合約對(duì)比

?	ICE美棉	國內(nèi)鄭棉
交易品種和代碼	棉花二號(hào)(CT)	一號(hào)棉花(CF)
合約大小（手）	50000磅/手（約22.68噸）	5噸/手
報(bào)價(jià)單位	美分/磅	元/噸
*小變動(dòng)價(jià)位	0.01美分/磅=5美元/手	5元/噸=25元/手
漲跌停板規(guī)定	不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±3美分/磅-±7美分/磅（視具體情況而定）	不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±4%
合約交割月份	3、5、7、10、12月	1、3、5、7、9、11月
掛牌交易合約月份	當(dāng)前月加上接下來35個(gè)月的合約	從*近的現(xiàn)貨月起24個(gè)月內(nèi)的合約
交易時(shí)間	9:00?AM-2:30?AM? ?	9:00AM-11:30AM,1:30PM~3:00PM
交割品等級(jí)	質(zhì)量：次中級(jí)（白色皮棉中有7個(gè)等級(jí)，次中級(jí)代碼為41，符號(hào)為SLM）；長(zhǎng)度：1~2/32?英寸	基準(zhǔn)交割品：328B級(jí)國產(chǎn)鋸齒細(xì)戎白棉（符合GB1103-2007）

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