????炒作資源緊張與ON-CALL訂單，美棉繼續攀升??
????CFTC數據顯示，截至3月21日，ICE期棉5月與7月合約未點價的ON-CALL訂單依然高達44809張，同時美棉資源緊張格局已 經形成，本年度末美棉期末庫存將下降至54.4萬噸，創23年新低，這抵消了中國調低國儲棉拋售價格對市場的影響，周五ICE期棉在投機買盤的推動下繼續 攀升，主力5月合約*高至93.8美分/磅，再次挑戰94美分/磅強壓力位，終盤收高1.18美分至93.74美分/磅。從基本面與CFTC公布的分類持 倉報告來看，基金做多ICE期棉人氣旺盛，逼倉格局初步形成，短期棉價將維持強勢格局。
????技術上，周五ICE期棉兩連陽報收，主力5月合約站穩短期均線之上，均線系統保持多頭上漲排列，雖然KD與MACD指標形成空頭下跌排 列，但棉價依然處于上漲趨勢，如5月合約突破并站穩94美分/磅強壓力位，棉價將挑戰100美分/磅整數壓力位，否則將延續90-94美分/磅的橫盤區 域。
????周五鄭棉縮量橫盤整理，資金繼續向152 0173 3840合約轉移，該合約持倉增加2152手至85512手，總體來看在直補細則出臺前，鄭棉遠期合約 遭受投機與保值賣盤打壓。但由于直補細則存在分歧，政策出臺難產，直補細則公布時間可能推遲，這可能導致部分短線資金離場。另一方面，以ICE期棉12月 合約為基準進口美棉成本達到15551元/噸，僅略低于152 0173 3840合約價格，這將對鄭棉構成支撐，因此如果直補政策不能如期出臺，不排除152 0173 3840合約反彈挑 戰16100元/噸壓力位的可能。但對于1411合約，其價格明顯被高估，對涉棉企業擁有較強的吸引力，可繼續增持該合約空單。長期來看下年度棉價將維持 弱勢格局，逢反彈繼續增持1411、152 0173 3840合約空單，中長期目標至15400元/噸一線。
????受助于美國棉花供應緊張預期，ICE棉花期價收漲 ??
????ICE棉花期貨上周五收漲，交投*活躍的5月合約上漲1.18美分，報收于93.74美分，這是自上周三沖高回落下跌后的第二個交易日反 彈，也是連續四周表現為收陽上漲，主要受助于美國供應緊張的支撐，美國農業部預計美國棉花的產量小于之前月度報告的預估數據，這將會使年末庫存預估減少， 加重美棉供應偏緊的形勢。雖然上周也有一些利空比如洲際交易所提高保證金水平以及中國降低儲備棉投放底價一度打壓棉價大跌，中國調整儲備棉投放底價在市場 預期之中，之前也有消化，這些因素的影響是短期行為。目前市場的主要炒作和關注點是美國供應問題，美國農業部下月月度報告將成為市場關注的重點，從中印證 一些市場預期以及尋找交易線索。技術上，ICE棉花期貨上周大漲大跌，總體表現依然偏強，維持了多頭趨勢。
????鄭棉期貨152 0173 3840月合約上周五高開低走，收漲30元，報收于15800元，成交大幅萎縮，持倉量小幅增加。現貨面，中國棉花價格指數 3128B棉報19407點，下跌2點；收儲成交21120噸，累計成交6295770噸；儲備棉投放實際成交807余噸，成交比例為3.48%，成交平 均價為17530噸。收儲即將結束，多數棉企也停止了收購，儲備棉投放價格下調對棉花期現貨市場沖擊明顯，現貨皮棉價格疲軟走低，有庫存的棉企銷售意愿較 強，調低報價盡快出售，但無奈市場幾無成交，近幾日儲備棉日成交僅幾百噸，維持低位，紡織企業等待新一輪儲備棉投放，以獲取價格相對低的棉花原料，降低成 本，近期盡量減少原料和產品庫存，防止貶值風險。鄭棉期貨也受到較大沖擊，連續五天收陰，表現為破位下跌，走勢較弱，仍有望繼續下行。

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