美聯儲于當地時間周三公布7月30日至7月31日貨幣政策會議紀要。會議紀要顯示，幾乎所有的美聯儲理事在7月的貨幣政策會議上支持美聯儲主席伯南克的立場，即如果經濟條件繼續如廣泛預期的那樣改善，美聯儲將從今年晚些時候削減每月850億美元的資產購買計劃規模，并于2014年結束債券購買計劃。

　　但在具體什么時候邁出**步的問題上存在分歧。他們還就推遲開始上調利率進行了公開辯論。對于美國經濟是否足夠強勁，能夠承受在9月17-18 日下一次開會時邁出縮減的**步，官員們似乎未能達成一致。“幾名成員強調了保持耐心和評估更多經濟信息、然后再就改變資產購買的力度做出任何決定的重要性，”會議紀要稱。它指出，“另外幾個人”此前“提出，也許不久就可以放慢購買節奏。”

　　在何時開始上調目前接近于零的利率這個問題上，對于要不要調低失業率門檻(現在設定在6.5%)，美聯儲內部似乎展開了激烈討論。調低失業率門檻將有助于緩解這樣的擔憂，即美聯儲縮減然后終止所謂的“量化寬松”之后，將緊接著開始加息。美聯儲一直強調要區分縮減資產購買與實際收緊貨幣政策。

　　會議紀要稱，“對于保持前瞻性指引中的現行數字門檻，存在一定支持”，但又指出，“數名與會者(在某些情況下)愿意考慮調低失業率門檻”。

　　紀要顯示，美聯儲理事正在繼續開發推出量化寬松計劃的工具，并可能利用一種固定利率、完全分配的隔夜反向再回購協議作為一種額外工具，以管理貨幣市場利率。紀要稱，該工具將允許美聯儲聯邦公開市場委員會向廣泛的市場參與者提供一個無風險的隔夜工具，有可能提高其將短期利率保持在期望水平的能力。美聯儲理事認為，美國經濟增速將在下半年加快，并“進一步增強”。

　　市場反應

　　美聯儲會議紀要發布后，美國國債價格下跌，而美元延續漲勢。紀要顯示，政策制定者在苦苦思索縮減貨幣支持的**步;金融危機爆發后，美聯儲在不同階段推出貨幣支持，以支持美國經濟復蘇。

　　外界得以洞見美聯儲的思路之際，各方對美國央行將要開始減少寬松貨幣供應的前景越來越焦慮。

　　各國股指普遍下挫，債券收益率上揚，近日印度等新興市場陷入動蕩。印度盧比昨日相對于美元跌至新低，同時股價下滑。印度央行有關向該國金融市場注入流動性的承諾，只是讓人們不斷加深的危機感得到暫時緩解。

　　美國股市下跌，因為美聯儲會議紀要顯示，政策制定者支持縮減刺激的時間框架。美國基準股指標普500(S&P 500)下跌0.6%，至152 0173 3840點。

　　會議紀要

　　對7月30日到31日聯儲決策機構聯邦公開市場委員會例會過程的記錄顯示，“幾乎所有委員會成員都同意，馬上就開始調整資產采購項目還不適合”，有少數委員認為，“很快就可以按照之前公布的計劃那樣，開始在某種程度上放慢資產采購的速度。”

　　會議紀要顯示，“少數幾名委員強調了具有耐心，在決定任何對資產采購速度的調整之前，等待更多經濟方面的信息以作評估的重要性。”紀要強調，“幾乎所有與會者都確認，他們廣泛地對委員會在2013年晚些時候開始將證券采購的速度溫和化感到滿意。”

　　伯南克與聯儲同僚之間就何時開始減少每個月850億美元資產采購項目規模的討論造成從雅加達孟買直到紐約的金融市場 的波動。有聯儲官員認為，債券采購在幫助壓低失業率的同時也導致了投資者過度吸收包括垃圾債券和杠桿化貸款在內風險資產的情況。

　　與6月決策例會類似，聯儲官員們也在7月的會議中繼續討論了提高利率的問題。紀要指出，部分與會者認為，“總體金融市場狀況已經有相當程度的收緊”，“他們也對更長期利率出現了更高的水平，可能成為一個壓制開支和經濟增長的明顯因素表示了關注”。

　　紀要也指出，另有多名委員認為，提高利率“可能產生相對較少的約束”，此外，這些與會者也認為，股票價格的上漲和更寬松的銀行放貸標準將會抵消更高借款成本的影響。有幾名委員對利率的提升“到目前為止都伴隨著不可持續的投機性頭寸的平倉”表示了歡迎。

　　8月9日到13日進行的一次市場調查顯示，48名受訪經濟學家中的65%認為聯儲會在9月17日到18日的例會中決定減少每個月的資產采購規模;這些回應對縮減規模之后的資產采購規模預期中位置是每個月750億美元。

?

??