? ICE棉花期貨近月7月合約5月31日收盤價為79.36美分,自6月3日止跌企穩,至6月13日用不到兩周時間上漲至91.72美分,漲幅為 15.13%,新的主力12月合約同期漲幅為8.3%,ICE棉花期貨強勢上漲并且表現為近遠弱,美國國內利多的棉花基本面形勢支撐了ICE棉花期貨的上 漲。
????近幾月新舊年度交替,美國國內棉花供應趨緊,7月合約有逼倉預期
????美國供應趨緊是此次止跌反彈的主因,在5月中下旬ICE棉花期貨表現為九連跌之后,進入6月,賣盤枯竭,7月合約大跌至80美分 附近時吸引了投機及紡織廠逢低買盤積*跟進,美國棉花供應吃緊以及技術性反彈支撐棉價在6月3日以漲停收盤,這是自2012年10月以來ICE棉花期貨表 現*好的**。2012/13年度將于7月底結束,而美國新棉在10月才會進入市場,目前主要的棉花出口國美國棉花售磬,而中國及其它棉花需求國一直在買 入。據美國農業部公布的周度銷售數據,近兩個報告周期銷售量合并計算后,美國2012/13年度棉花出口凈銷售285200包,2013/14年度棉花出 口凈銷售235600包,銷售數據表現強勁,主要的進口國為越南、中國大陸以及土耳其。全球棉花中除了中國鎖定大量庫存外,其它國家和地區棉花庫存偏低, 美棉出口持續增加而新棉上市推遲,令市場擔憂美棉庫存降低,短期供應吃緊,ICE棉花期貨7月合約臨近交割,有逼倉的預期,ICE棉花期貨表現為近強遠 弱,近期7月合約漲幅遠大于其它合約。
????美國新棉播種及生長情況不佳,庫存和產量預估降幅超出市場預期
????在春季種植時,一些農戶轉向經濟效益較好的谷物,使得美棉播種面積減少,美國東南及西部地區的降雨,尤其是美國*大的產棉區德克薩斯州嚴 重干旱,影響了美棉的種植以及生長,一些地區放棄了棉花作物。美國農業部報告顯示,美國2013/14年度棉花種植面積預估為1003萬英畝,2012 /13年度棉花種植面積為1231萬英畝,2011/12年度實際種植面積為152 0173 3840萬英畝,植棉面積連年遞減。
????受*端天氣及種植推遲影響,美棉種植及生長情況不及往年。截止6月9日當周,美國棉花生長優良率為42%,去年同期為51%;棉花種植率 為88%,之前一周為82%,去年同期為95%,五年均值為92%;棉花現蕾率為6%,之前一周為4%,去年同期為18%,五年均值為11%。美國農業部 也因此而下調美國2013/14年度棉花產量預估至1350萬包,5月預估為1400萬包,美國2012/13年度棉花產量預估為1732萬包,2011 /12年度實際棉花產量為1557萬包。新年度產量較今年減少幅度約為22%。美國2013/14年度棉花庫存預估至260萬包,較5月預估數量下調了 40萬包,遠低于市場預估的307萬包,2012/13年度棉花年末庫存預估為360萬包,2011/12年度的實際棉花年末庫存為335萬包,從庫存數 據可以看出,美國2013/14作物年度棉花庫存將跌至三年以來*低水平,報告利多傾向很明顯,刺激了棉價的上漲。
????中國的收儲價格對國際棉價有一定的標桿作用
????棉花需求大國中國以高于全球棉花價格的收儲棉花,這使其國內棉價遠高于國際,昨日中國進口棉花價格指數M級棉花報價為98.04美分,中 國進口棉花1%關稅和滑準稅下折價分別為15512元/噸和16133元/噸,當日中國棉花價格328棉指數為19318元,其國內棉價與進口棉價的價差 分別為3806元/噸和3185元/噸,與20400元/噸的收儲相比,差價更大,內外棉倒掛的巨大價差使中國紡織企業更傾向于購買外棉,也增加了投資者 逢低買入ICE棉花期貨的意愿。總之中國國內的棉價及收儲價對美國以及國際棉價有一定支撐性的標桿作用。
????從以上數據可以看出,美國棉花供需前景改善,投機買盤及需求逢低買盤跟進,支撐了ICE棉花期貨此波快速大幅上漲,中間受到一些負面的經 濟面影響出現調整,并沒有妨礙棉價此波上漲。美國棉花基本面利多,而全球層面來看依然偏空,美國農業部對全球棉花庫存預估為9249萬包,5月預估為 9247萬包,全球庫存預估小幅下跌,但仍處于創紀錄的高位,并且也超出市場的預期。全球范圍內供應過剩,中國持有全球60%以上的棉花庫存,龐大的庫存 可能會促使政府采取一些措施,比如在進口,拋儲以及未來的收儲等等方面會有一些調整,中國處理庫存的方式對其國內和ICE棉花期貨將產生較大影響。
????美國方面的利多因素會支撐美棉自低位反彈,而全球的偏空形勢有望抑制美棉的過分上漲,短期內ICE棉花期貨累積較大的上漲幅度, 也是對這些利多因素消化,后勢在全球經濟復蘇緩慢以及全球性的供應失衡難以出現大的改善的形勢下,ICE棉花期貨難以依據美棉自身利多的基本面并擺脫外圍 的負面影響而出現長期獨立走強的情況,預計會在大幅上漲后尋找一個能平衡這種情況的價位,7月合約上方短線阻力在95美分附近、主力12月合約短期和中長 期阻力分別在95美分和100美分附近。
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