ICE期棉周評：棉花市場近強遠弱整體漲勢行情難以延續（11.26—11.30）
作者：百檢網 時間：2021-12-14 來源：互聯網
????一、 市場影響因素分析：
????——基本面：
????1. 上周經濟面消息和公布的數據相對表現積*，顯示經濟正在緩慢改善。歐元區方面，希臘援助問題初步達成共識，周一歐元區財長和國際貨幣基金組織就新的希臘債務削減目標達成協議，這為下一筆資援助貸款的發放邁出了重要的一步；歐盟執委會周四表示，歐元區11月經濟景氣指數升至85.7，高于市場預估的84.2和10月修正后的數值84.3，各分項指標較10月有所回升；希臘債務問題憂慮減輕，歐元區經濟景氣程度有所改善，有助于市場信心的改善。美國方面，美國政壇**的樂觀講話使投資者對美國財政懸崖問題前景也感到樂觀，美國總統奧巴馬相信財政懸崖談判可于圣誕節前達成協議；美國10房屋簽約銷售指數遠超出預期，升至6年來*高水平，印證了美國房產市場持續復蘇；美國三季度實際GDP修正值年化季率上升2.7%，這高于市場預估和初值，并高至二季度的數值；美國方面的這些情況與其褐皮書發布的情況表現一致，美聯儲發布的褐皮書顯示美國經濟活動狀況近期仍在以一定的速度擴張，而且就業狀況也在好轉。中國方面：周六公布的中國11月官方制造業采購經理人指數（PMI）升至50.6，比10月份上升0.4個百分點，創七個月以來的*高位，生產和新訂單指數大幅反彈，反應制造業生產保持增長態勢，增速繼續加快，市場需求正在回暖，顯示了中國經濟繼續穩定溫和回升。消息數據利好有助于大宗商品市場穩定并反彈，后勢希臘問題、美國預算問題以及近期美聯儲會議仍會是市場關注的重點。
????2. 銷售數據利好支撐ICE棉花期貨價格走高，高庫存仍是市場隱憂。截止11月22日當周，美國2012/13年度棉花出口凈銷售 300300包，數據顯示，美國棉花周度銷售數量連續四周出口凈銷售超過25萬包，中國、墨西哥和土耳其為美國出口的前三大目的地，這三個國家*近進口需求持續穩定，買興不斷。銷售數據強勁是支撐近期ICE棉花期貨的主因，而從全球需求和消費方面來看，棉價上漲的理由并不充分，全球2012/13年度棉花庫存首度超過8000萬包，棉花需求大國中國當前紡織對棉花需求疲軟，且前景也并不被看好，烏茲別克斯坦和部分非洲國家棉花產量增加，印度紡織部長表示 2012/13年度印度不再禁止棉花出口，這些因素將會抑制棉價的上行空間。雖然上周ICE棉花期貨在反彈中暫時忽略了高庫存這個因素，這個因素并不等不存在，高庫存將是棉價上漲的主要阻力，且在短期內難以改善，市場將關注美國農業部12月棉花供需報告。
????3. 收儲量繼續增加，現貨價格繼續走高。截止11月30日，2012年度棉花臨時收儲累計成交3483960噸，其中內地累計成交 108152 0173 3840噸，新疆累計成交1877520噸。從棉花收儲量上來看，2011/12年棉花收儲實際成交為312.5萬噸，當前市場年度的棉花收儲從時間上看還遠未結束，而收儲量已超過上一年度全年的收儲總量。目前新疆多數庫點處于飽和狀態，一些拍儲企業的加工好的交儲棉還沒有完成入庫，而在
????4. 上周棉紗市場成交清淡，紗線企業產品銷售不暢，去庫存壓力繼續增大，上周冀魯豫紗線產品主流成交價格在25500—26000元/ 噸，較高成交價格在26500—27000元/噸，成交價格重心疲軟稍有下移。紗線價格并沒有因為原材料價格的上漲而上漲，紗線企業想提高價格，但受于市場供大于求，在實際成交中很難提高，反而為了盡快出貨而實行優惠措施，購買量大更有優惠，純棉布價格也因紗線價格的疲軟價格也有下調，這使紡織企業的經營更加困難，紡織企業資金緊張，限產停產較多。中國棉花價格指數328棉與進口M級棉花價格指數折1%關稅價的價差為5346元，較上周五擴大68元，內外棉價差繼續擴大，低價外棉仍受到紡織企業的青睞，一些配棉用盡或者無配額的紡織企業寧愿以40%全額關稅進口外棉，而多數企業仍是以維持生產為主，在現貨市場小單量采購，有一些低價小包棉成交稍多，整體需求并不好。紡織企業在能夠維持生產的前提下采取觀望，等待比如配額的發放和國家低價拋儲政策的出臺，以改善當前惡劣的經營狀況。兩個月后就是春節長假，一些紡織企業稱將提前放假并推遲節后開工時間，如果紡織形勢不改善，這可能會成為普遍的現象。
????5.
????——、技術面分析：
????ICE棉花期貨上周延續了反彈的走勢，且走勢強于前兩周，市場技術面稍顯轉好，目前價格已暫時站于原本的阻力線上方，技術面有向偏多一方調整之勢，但從中長線來看，市場還是處于區間調整的中間價位區，沒有形成中長線的突破。
????ICE棉花期貨3月合約日線圖
???二、 后勢展望及操作建議
????宏觀面稍顯積*，尤其是市場關注的希臘債務和美國預算問題當前市場預期樂觀，并且中美多項數據利好，有助于市場信心恢復，但這種恢復還較緩慢，很曲折，經濟面的改善還很弱，希臘債務、美國“財政懸崖”以及后勢的美聯儲會議能否給出更多利多還有待觀察，當前的經濟面還不足以提振包括棉花在內的大宗商品走出大級別的行情。
????ICE棉花期貨積*反彈，支撐的因素還不是長期因素，美棉大量出口，從實質來看，只是庫存的轉移，并不代表是這部分已銷售的棉花被市場完全消化，不一定有助于全球期末庫存的改善。中國的收儲減少了市場可流通的庫存，支撐了現貨價格走高和鄭棉期貨近月合約表現相對強勢，但對遠期市場的提振收效甚微，上下游市場對遠期行情預期不佳，鄭棉期貨主力合約的表現也反映了這一點，預計未來一周1305月合約將會繼續維持弱勢。
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