??? ICE棉花期貨在9.17-21日一周繼續回落。上周一沖高回落,*高至77.67美分,這是上周的*高點,周二周三表現為小幅上漲,相對于外圍市場的疲 軟,在這兩天鄭棉期貨表現出一定的抗跌性,但周四周五連續兩天回落,尤其是周五跌幅較大,*低至73.14美分,收盤于73.25美分,上周*終下跌 2.65美分。
????一、市場分析。
????1. 基本面分析:
????1)美國第三輪量化寬松政策被市場消化,需求疲軟及經濟數據黯淡繼續打壓商品價格下行,ICE棉花期貨也由相對抗跌至拋售下行。周 一至周三,ICE棉花期貨表現相對溫和,周一ICE棉花期貨價格跟隨了周邊大宗商品的跌勢,但與原油及其它大宗商品相對,ICE棉花期貨跌幅很小,周二周 三ICE棉花期貨價格在外圍商品的弱勢之下表現為連續兩日小幅上漲,總體來說,ICE棉花期貨處于相對低價,價格偏低且近期美國棉花出口銷售數據利好使 ICE棉花期貨價格獲得了一些支撐,投機買盤增加,這使ICE棉花表現出一定的抗跌性。而上周*后兩天的表現使人逆轉了這種印象,美聯儲刺激政策利好已被 市場所消化,對商品的影響作用已不大,上周經濟面數據利空較多,周四匯豐中國制造業采購經理人指數(PMI)預覽9月初值為47.8,較8月略有上升,但 仍處于榮枯線下方;日本9月制造業景氣判斷指數為5,觸及2月以來*低水平;美國9月制造業增長也創下三年來*低季度增長率,且美國勞工部分布的數據顯示 勞工市場表現低迷等等經濟面數據顯示,市場對中國經濟持續放緩憂慮增加以及對全球其它經濟體成長的憂慮,打壓了包括棉花在內的商品價格走低,另外棉花需求 大國中國,為穩定國內棉價,決定今年后期不再發放棉花進口配額,將會直接影響美棉的銷售,經濟面憂慮及需求憂慮令市場承壓,ICE棉花期貨價格下行,連續 兩日大幅下跌,棉價回吐了漲幅。
????2)政策面的支撐激發了鄭棉期貨上周二大幅上沖,一度帶動ICE期棉走高。上周召開的中棉協會議上,有三點利多政策,一是 落實臨時收儲政策,二是進口棉暫時不研究,今年后期不再發入棉花進口配額,三是有新棉開始交儲,決定停止儲備棉投放。當前面對新棉的大量上市,棉花供應將 集中放量增加,這三點政策意在減少市場中可流通的棉花資源,這刺激了市場的做多熱情,鄭棉期貨152 0173 3840月合約一度接近20000關口。利多的政策僅支撐棉 價有**的漲幅,之后幾日市場趨于理性,國家的政策意在穩定棉價,穩定市場行情以在收儲期間保護棉農有合理的收益,并無意抬高棉價,且需求面并沒有實質的 改善,市場做多熱情消散,價格回落也在情理之中。
????3)北半球新花集中上市,供應壓力大。進入9月下旬,北半球棉花上市量逐步增加,市場基本面供應增多,而下游消費形勢不佳,對市場形成壓力。下面來看看中國上周的情況:
????A.儲備棉投放、現貨價格及供需面情況:上周儲備棉繼續投放,從日成交比例來看,周一成交比例*低為38.06%,周三成 交比例過半,為54.06%,按全天加權成交價格折328級棉價格來看,周一成交價*低,為18617元/噸,周二成交價*高,為18642元/噸,成交 均價小幅低于中國棉花價格328棉指數價格,大幅低于撮合現貨近月價格。現貨面,上周五中國棉花價格指數328棉為18651點,較上周五上漲14點,現 貨平穩略漲,儲備棉成交比例也由小到大,顯示市場有一定的補庫需求,但市場整體需求仍然不佳,下游紗線及棉布銷售表現平淡,紡織企業資金面緊張,紡織企業 虧損面有增無減,開機率較低,產業形勢堪憂,限制了對棉花的采購需求,有采購需求的企業,面對當前新棉已經少市,后勢行情并不看好,紡織企業不敢大量存 棉,在現貨市場采購及儲備棉競買上也是采用隨用隨買的方式。
????B.國內新棉及收儲情況:主要產棉區天氣睛好,籽棉集中采摘,各地棉企陸續開秤收購,以400型企業收購為主,當前籽棉上 市量不大,籽棉三級價格在4.2/斤左右,與棉農4.5/斤的期望還是有一定的差距,棉農有惜售心理,成交并沒有放量,開秤收購的棉企收購量不大,而部分 地區如河南,開秤收購企業較多,出現搶收現象。現貨銷售成交清淡且價格無優勢,棉企收購主要是以交儲為主。截止上周五棉花臨時收儲累計成交61790噸, 新疆棉累積成交49070噸,內地累計成交12720噸。
????2. 技術面分析:
????ICE棉花期貨繼續表現為反彈受阻之后的回落行情,上方壓力仍然較重,77.49美分似乎為市場當前不可逾越的高點,經過周四周五兩日的下跌,價格已跌至60均線下方,緩慢的上升通道可能被破壞,價格有繼續下行之勢。若后勢價格不能回收,區間震蕩重心將下移。 期貨沖高回落,在利多消息刺激下大幅走高,出現短暫的突破行情,在高位出現了多頭獲利了結和空頭逢高賣出,打壓了棉價回落,這也是利多消化后的理性回落。下方面臨的支撐也較強,成交放大而持倉整體減少,資金面關注度不高,這將繼續限制棉價的上漲幅度。
????二、后勢展望。
????美國第三輪量化寬松政策的利好刺激逐漸消退,外圍大宗商品回落,ICE棉花期貨難抗,*近數據顯示,經濟面整體還處于比較悲觀的氛圍中, 棉花需求面沒有好轉,全球供應過剩的預期沒有改善,棉價的上漲受到抑制,ICE棉花期貨技術面走壞,后勢走勢并不樂觀,價格區間震蕩重心可能下移。
????國內有關棉花的政策面利多刺激也逐漸消退,政府出臺一系列的措施,以緩解當前供應過剩的局面,但當前棉花需求的疲軟,紡織品出口和內需訂 單、以及經濟活動數據顯示,并不足以使這種狀況有所改觀,國家的政策只是減少了供應,而沒有能真正刺激需求的利器。何況這種供應的減少,并不是被消費,而 是一種庫存,并且供應減少的政策并不是意在推高棉價,如果政策被誤讀而用作推高棉價時,目前國家的足夠的策略應付。所以市場對后勢信心不足,尤其是對于遠 期不在收儲期的棉花行情有深深的擔憂。
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