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　??? 據國際棉花咨詢委員會報告稱，2011-12年度全球棉花庫存大幅增加，紡織廠用量減少，導致棉花價格下降。

2011/12年度Cotlook A指數平均在每磅1.00美元，較上年歷史高價下降39%。國內政策導致中國棉花進口數量異常大(520萬噸)，成為阻止國際市場價格大幅度下降的主要原因。

2011/12年度全球棉花庫存顯著增加，大部分庫存在中國：中國庫存幾乎增加兩倍，至600萬噸，而世界其他地區庫存僅僅增加5%，至760萬噸。

棉花價格在2011/12年度暴跌之后，2012/13世界棉花產量預計下降9%，至2470萬噸。全球棉紡廠用量預計小幅度提高，至2320萬噸，全球經濟增長率預計保持緩慢，中國國內棉花支持價格很高，鼓勵中國紡織廠轉向替代纖維。

2012/13多出152 0173 3840萬噸棉花，將導致全球庫存增加11%，至1520萬噸。與2011/12年相反，中國之外的庫存積累速度更快。然而，中國政府宣布，2012/13年*低支持價格小幅提高，中國預期收購很大一部分新棉。這表明，中國國家儲備規?？赡芾^續擴大，即使政府年內更換部分老庫存。

假設2012/13年中國進口大大減少(260萬噸)，那么2012/13全球棉花貿易將下降20%，至750萬噸。然而，由于棉花價格較低，以及消費量略高，中國以外國家的進口可能增長。

預計的棉花庫存積累量將對2012/13年國際棉花價格施加壓力，但是下行壓力有多大，在很大程度上取決于中國如何處理國內棉花儲備，以及什么時間增加進口配額和進口配額的數量。

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