消費疲軟使ICE期棉沖高回落延續弱勢
????雖然周五外圍商品表象相對強勢，同時中國政府公布2012年新的滑準稅進口公式，中國進口成本上升，但相較于目前巨大的內外棉價差來說基本可以忽略不計，2012年增發配額的概率*大，但這些因素都未能對ICE期棉構成支持。由于基本面弱勢依舊，周五ICE期棉未能延續亞洲時段的強勢，主力3月合約至88.29美分/磅的盤中高點回落，終盤收平于86.29美分/磅，延續下跌趨勢不改。
????技術上，周五ICE期棉沖高回落小陰報收，主力1203合約未能站穩88.5美分/磅之上，均線系統保持良好的空頭下跌排列，KD與MACD指標在低位延續空頭下跌排列，MACD指標綠柱處于高位，棉價將延續跌勢繼續挑戰84美分/磅強支撐位，建議保持中長期下跌思路不改，謹慎持有ICE期棉空單。
????周五鄭棉在2012年滑準稅新政公布后，浙系資金買盤推動下強勢上漲，主力1205合約突破20700元/噸壓力位*高至20810元/噸，但上漲受到現貨商保值賣盤打壓，同時基本面下游消費依然疲軟，且新年度即將到來，新的進口配額發放將使低廉的進口棉大量進口沖擊國內市場，在此情況下，鄭棉脫離基本面與宏觀面大幅上漲的概率不大，保持長期空頭思路，逢高于20700元/噸以上分批增持1205合約空單為宜，短期目標20400元/噸一線。

??? 美棉偏弱震蕩 關注配額發放情況
????由于歐盟峰會結果令人失望，上周歐債危機風險繼續發酵，投資者避險情緒升溫，推動美元指數大幅上漲，突破80關口，導致外盤商品普遍下跌，而棉花由于基本面疲軟，紡織需求清淡，導致ICE美棉大幅下跌，*低跌至84.35美分，再次創出新低。但目前美棉簽約量已經超過95%，且從近幾周表現看，裝運量在逐漸增加，因此近期美棉在低位企穩，如果沒有額外的利好消息刺激，短期內可能偏弱震蕩。
????國內方面，上周財政部宣布，明年棉花進口滑準稅計稅公式調整，根據新公式，如按6.34的匯率折算，100美分以下的棉花要征滑準稅，稅率相比2011年規定下增加，但*大增幅僅512元/噸，而100美分之上的棉花不受影響。因此更需要關注的是配額發放的數量和時間，如果發放的時間推遲或數量減少，將進一步提振國內棉價，抑制外盤。
????在上周五的短線炒作后市場面臨回調。考慮到收儲量已突破152 0173 3840萬噸，操作上仍維持低吸高平，滾動做多的方式，僅供參考。