近期，棉花現貨市場成交清淡，現貨商觀望氣氛濃厚，期貨市場也進入一個相對平穩的振蕩格局。筆者認為，短期內棉價再次出現單邊市的可能性較小，振蕩整理將成為后市主基調。

　　一、2010/2011年度播種面積增加，未來供需矛盾將有所緩解

　　由于前期棉價大漲，包括澳大利亞、巴西、阿根廷等在內的南半球國家大幅增加了棉花播種面積。澳大利亞為全球第三大棉花出口國，目前棉花播種已基本完成，受棉花價格上漲和播種條件改善等影響，預計澳大利亞農戶2010/2011年度棉花播種面積將從去年的20萬公頃增加至50萬公頃，大增152 0173 3840%。而巴西棉花咨詢委員會公布的*新預測數據顯示，2010/2011年度巴西棉花產量將創歷史記錄，達到183.5萬噸，較上一年度至少增加64萬噸。這些國家的棉花將在 2011年上半年采摘，屆時有可能對目前一些企業囤積的高價棉產生沖擊。而從包括中國和美國等在內的北半球國家對于2011/2012年度的棉花播種意向來看，播種面積也將有所增加。中國棉花協會12月7日發布對內地農戶進行的2011年植棉意向調查結果顯示，三大主種植區中明年至少兩區將會擴大棉花種植面積。數據顯示，2011年長江流域植棉面積繼續增加，預計增幅11.7%;黃河流域植棉面積預計增幅4.9%。2010/2011年度全球棉花播種面積增加將緩解棉花市場供需矛盾。

　　二、棉花價格回落，商業庫存大幅增加

　　今年以來，在國內棉花產量減產、紡織行業出口需求旺盛的背景下，我國棉花企業商業庫存從年初的360萬噸持續走低，至2010年8 月份，棉企商業庫存不到100萬噸。下半年，棉花市場大幅上漲，隨著國家穩定物價的調控措施出臺之后，棉花市場價格也出現了急劇下跌，短時間跌幅近 30%。棉花市場價格受到國家調控之后，之前參與棉花市場炒作的一些游資急于出貨，市場隱性庫存大量轉變為商業庫存，棉企商業庫存出現了大幅增加。中國棉花信息網*新調查的數據顯示，11月棉花商業庫存大增至269萬噸，且庫存規模還有繼續擴大的趨勢。如果我國棉企商業庫存繼續增加，這將制約棉花后市價格上漲。

　　三、籽棉收購價格偏高，對后市棉價具有支撐

　　在棉花市場異常繁榮的情況下，今年籽棉收購主體大幅增加。據統計，我國登記注冊的扎花廠有2萬家左右，但我國棉花年產量不到600 萬噸，棉花市場呈現明顯的僧多粥少現象。在這種情況下，今年新棉收購前期，籽棉收購價大幅上漲，*高達到15元/公斤，據業內人士反映，大型棉花加工廠新棉加工成本達到了25000元/噸。棉花價格經歷了前期的大幅下跌之后，棉花加工企業普遍出貨意愿不強，特別是一些有實力的棉花加工貿易企業，更是開始惜售囤貨。由于今年籽棉收購價格偏高，導致企業加工的皮棉成本居高不下，這對棉花市場價格將構成支撐。

　　四、紡織行業出口強勁，棉花后市仍有想象空間

　　前期棉花價格急劇下跌之后，下游紗、布訂單出現減少，企業棉紗庫存激增，坯布銷售不暢。目前，紡織企業開工率普遍較低，主要以消耗前期庫存為主，而對新的棉花采購呈謹慎態度。從統計數據來看，紡織行業在金融危機后迅猛發展，出口勢頭強勁，紡織品產量和出口均穩步增長，預計今年我國全行業的利潤將突破2000億元人民幣，同比增幅達到50%以上，創歷史新高。據海關統計，2010年前11個月我國累計出口紡織品服裝1866.24億美元，同比增幅24.18%。據國家統計局統計，2010年前10個月我國累計紗線產量達2237.6萬噸，同比增長15.5%，累計棉布產量316.33億米，同比增長22.3%。如果紡織行業出口能夠保持持續增長，未來棉花需求仍將保持旺盛，那么對于棉花市場后市上漲仍有想象的空間。

　　總體來說，目前棉花現貨市場觀望氣氛濃厚，商業庫存增加以及對未來棉花產量預期增加將抑制棉花價格上漲，但紡織行業強勁的出口勢頭與2010年國內新棉的成本因素將支撐市場價格。因此，短期內棉花市場將延續區間振蕩行情。