????幾個(gè)月來，新棉（2011/12年度）和舊棉（2010/11年度）之間較大的價(jià)格差異一直是一個(gè)承待解決的問題，要么是舊棉價(jià)格下降，要么是新棉價(jià)格上升。盡管舊棉價(jià)格的下降幅度遠(yuǎn)? 大于新棉價(jià)格的上升幅度，但總體情況是二者都向中間價(jià)位靠攏。3月份以來，由于工廠訂單數(shù)量遽減，7月份期貨合約所代表的舊棉價(jià)格已下降了30%。同時(shí)，因美國棉花種植帶所面臨的大范圍*度干旱而導(dǎo)致2011/12年度的棉花產(chǎn)量預(yù)期下降，這為新棉價(jià)格上升提供了有力的支撐。
???? 由于天氣干旱，美國農(nóng)業(yè)部在其*新報(bào)告中將美國棉花的產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)了一百萬包，從1,800萬包下調(diào)至1,700萬包。目前，全球其他幾個(gè)主要產(chǎn)棉國并沒有遭遇*端惡劣的天氣情況，因此美國棉花的產(chǎn)量預(yù)期變化是引起全球棉花產(chǎn)量預(yù)期調(diào)整的**因素。美國棉花產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)一百萬包，全球棉花產(chǎn)量預(yù)期也將下降一百萬包，從1.247億包下降至約1.238億包。如果1.238億包的產(chǎn)量預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)，全球棉花年產(chǎn)量將達(dá)到歷史*高點(diǎn)，超出2006/07年度歷史*高產(chǎn)量兩百萬包。
???? 盡管未來幾個(gè)月天氣因素將繼續(xù)影響棉花價(jià)格，但目前影響棉花市場的*重要因素是需求面的情況。自3月初以來，隨著新舊棉的價(jià)格差距擴(kuò)大至90美分/磅，棉花的需求量也顯著下降。棉花需求下降及訂單取消是導(dǎo)致新棉價(jià)格下降的部分原因，而較低的新棉報(bào)價(jià)又成為企業(yè)延期采購棉花的刺激因素，因越晚購買價(jià)格越低。下游訂單的減少也導(dǎo)致了需求下降。報(bào)告普遍反映紗線的庫存上升，這也許是由于零售商和品牌商正在靜待消費(fèi)者對提高服裝零售價(jià)格的反映，從而導(dǎo)致采購處于停滯期。
???? 中國是報(bào)告紗線庫存上升的國家之一。由于中國工廠對棉花需求的降低，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)了中國的棉花消耗預(yù)期，2010/11年度和2011/12年度的消耗預(yù)期都下調(diào)了50萬包。2010/11年度印度的棉花消耗預(yù)期也下調(diào)了50萬包。由于消耗預(yù)期的下降，*近印度政府宣布將增加78萬包（480磅/包）的棉花出口量。具體的出口時(shí)間和流程尚未公布。在過去的11個(gè)星期內(nèi)，美國棉花的凈出口量一直呈消*態(tài)勢，約51萬包的棉花訂單被取消或重新議價(jià)。印度和美國棉花出口供應(yīng)量的增加將有助于緩解2011/12年度頭幾個(gè)月內(nèi)棉花的價(jià)格壓力，因這幾個(gè)月的棉花供應(yīng)量完全來自于2010/11年度的期末庫存。
???? 盡管下一年度的棉花供應(yīng)量有所增加，但全球棉花供應(yīng)依然緊張。目前預(yù)測的2010/11年度棉花的庫存消費(fèi)比為37.4%，2011/12年度的庫存消費(fèi)比為40.6%。據(jù)預(yù)測2011/12年度全球棉花的消耗量預(yù)期將達(dá)到1.19億包，而該年度全球棉花的產(chǎn)量預(yù)期為1.238億包，480萬包的產(chǎn)量增加將有望緩解2011/12年度的庫存消費(fèi)比。目前，棉花仍處于生長期，天氣依然會成為影響棉花收成的主要因素。許多非官方人士預(yù)測，美國棉花的實(shí)際產(chǎn)量將低于美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)測的產(chǎn)量。如果消費(fèi)者的需求能力不受紡織品和服裝零售價(jià)格上漲的影響，則任何程度的全球棉花產(chǎn)量下降都將給棉花價(jià)格帶來壓力。
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