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從這期開始，筆者將試圖以全新視角并通過多個維度進行比較分析，探究棉價運行軌跡。由于市場上影響價格運動趨勢的因素有很多，它們彼此間既相互聯系又相互作用，為了避免長篇大論，筆者計劃將棉價推演分成系列短篇，方便讀者閱覽。

目前市場大致存在兩種*端對立派，一種觀點認為，在全球疫情的持續擴散下，國際股指期貨市場仍將面臨繼續大幅下跌的壓力；另一種觀點認為，現在已經處于投資價值洼地，可以逐步進行買入操作。對棉花來說，價格是否已經見底，這期就要從棉花價格和價值關系談起。

在經濟學之中，資源在需求和供應者之間重新分配的過程中，價格是重要的變數之一。價格圍繞價值上下波動，當市場供不應求時，價格明顯高于價值，反之價格低于價值。

本次主要是和2008年金融危機進行對比，一是波及范圍均涉及到全球市場，二是大家普遍認為兩者均會造成全球經濟衰退。當然，2016年多數商品價格也曾創出新低，但影響是短期的、臨時性的，影響深度和廣度不能與這兩次相比。

上圖為國家棉花市場監測系統11月統計的數據，2008年皮棉成本在9800元/噸，而當時鄭棉價格*低點10240元/噸，意味著在當時全球金融危機大爆發的時候，棉花價格都在成本之上，這點出乎筆者意料，即便全球經融危機都沒能讓其跌破成本價。今年鄭棉主力合約低點卻已經跌破成本價，按照這樣的價格和價值成本對比，顯示今年棉價下跌空間很有限。

上圖顯示2008年國家棉花價格指數（CNCottonB）與新疆收購成本（9872元/噸）價差在3200元/噸左右，2019年兩者價差2800元/噸左右，表明2019年價格指數與現貨價值更加貼近。2008年國家棉花價格指數（CNCottonB）與當年鄭棉低點10240元/噸價差在2900元/噸，而2019年國家棉花價格指數（CNCottonB）與現在鄭棉主力合約低點11350元/噸價差在2900元/噸，也就是國家棉花價格指數與鄭棉*低點價差基本一致，這也有點出乎意料。