五、后市展望

　　國際貿易進展左右國際棉價走勢。12月13日晚中方就中美**階段經貿協議發表聲明，經過中美兩國經貿團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美**階段經貿協議文本達成一致。但投資者擔憂并沒有被完全消除，希望看到更多協議細節，且美國眾議院司法委員會投票通過彈劾特朗普條款，給市場帶來更多不確定性風險。國際棉花市場方面，據美國農業部12月報告顯示，2019/20年度全球棉花產量2636.8萬噸，同比增加2.55%，棉花消費量2618.6萬噸，同比下降0.02%，是本年度以來美國農業部首次將2019/20年度消費量調整為同比下降。當前北半球棉花收獲進度加快，截至2019年12月8日美棉收獲進度89%，較前周增加6個百分點，除堪薩斯州和得克薩斯州以外，其他地區收獲已基本結束；12月初巴基斯坦新棉上市量已達到126.6萬噸；截至2019年11月18日印度棉花上市量約49.1萬噸，印度棉花協會(CAI)*新預測，2019/20年度印度棉花產量602.65萬噸，環比持平，同比增長13.6%。國際棉紗市場交投依舊清淡。除中巴自貿協定提振巴基斯坦棉紗價格略回升外，越南、烏茲別克斯坦、印度尼西亞棉紗價格均有走弱，中國訂單尚無起色，印度氣流紡需求有所下降，季節性需求走淡明顯。在棉花供應充足，需求下行的市場中，中美關系是國際棉價走勢不確定性的主要來源。

　　國內棉價區間波動。本周中央經濟工作會議定調2020年，宏觀調控將從各方面確保經濟運行在合理區間，堅持穩字當頭，同時強調，經濟下行壓力加大，全球動蕩源和風險點顯著增多，我國正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期，結構性、體制性、周期性問題相互交織，‘三期疊加’影響持續深化。要做好工作預案。國內棉花市場方面，據國家棉花市場監測系統數據顯示，截至12月13日新棉采摘基本結束，全國累計交售籽棉折皮棉561.4萬噸，其中疆交售籽棉折皮棉496.5萬噸，全國累計加工皮棉458.3萬噸，其中新疆加工皮棉407萬噸；全國累計銷售皮棉140.5萬噸，其中新疆銷售皮棉115.2萬噸，隨著新棉采摘結束，新疆棉花庫存達到年內高點。本周鄭棉上漲帶動棉企繼續買入套保，鄭棉倉單數量較上周增加5.7萬噸至89.04萬噸。皮棉現貨市場采購冷清。年關臨近，下游紡織市場再次走弱，棉紗優惠去庫存為主，純棉布庫存較大，銷售緩慢，隨著12月底1月初物流運輸陸續停運，布廠提前放假消息不斷，預計年前原料備貨量減少。據國家棉花市場監測系統調查顯示，12月初被抽樣調查企業紗產銷率環比下降0.8個百分點，純棉布庫存比近3年同期平均水平高13.3天，準備采購棉花的企業占比環比下降4.9個百分點。臨近年關放假節奏，市場對需求端愈加擔憂，棉價上漲動力減弱。近期中美貿易談判消息增多，警惕鄭棉期貨波動加劇風險。