當窄幅震蕩成為一種主流，棉市應該何去何從？
作者：百檢網 時間：2021-12-15 來源：互聯網
窄幅震蕩成為新棉上市的主流
據統計，截止2019年11月19日全國3128級皮棉(毛重)均價為152 0173 3840元/噸，鄭棉主力2001合約收盤價處于12835元/噸，主力基差為454元/噸。自10月份全國新棉集中上市至今，全國
而反觀去年同期，新棉集中上市的10-11月份，全國3128級皮棉價格由16300下跌到了15800元/噸，區間窄幅震蕩下跌，下跌幅度在3.0%。
如果把時間軸在延長，2018年10月至2019年4月，全國皮棉均價一般處于15700元/噸上下震蕩，即使波動性高的鄭棉主力，也在14800-15500元/噸區間內震蕩前行，波動幅度不超過4.8%。
而2019年9月至今國內
如此小的價格波動空間內，會讓很多可以操作的盈利手段作用縮小甚至消失，甚至在
接下來，我們來梳理下自新棉上市至今的筑底抬升、遇頂下壓的因素。
1、全球主產國減產
根據11月份USDA報告顯示，受天氣影響，2019/20年度全球、美國、中國、印度、巴基斯坦棉花產量數據均出現減產下調。全球產量由10月份的2716.6萬噸調減至2654.9萬噸，減幅2.3%。
近幾年棉花在7-8月份生長關鍵期天氣均表現良好，單產增產預期很高。但到了9月份新疆往往出現低溫風沙降雨降雪等各種惡劣天氣，對于即將收獲的棉花關鍵期是一個很嚴重的打擊。根據11月初*新的預測數據顯示，各個部門機構都對中國的棉花產量進行了調減，表現出今年業內對于全國棉花尤其是新疆棉花減產的共性認識。同時在10月份有些機構的新疆調研報告中對新疆棉花產量的減產預估更高，甚至同比減產達20%以上。
總體而言，減產已經是不爭的事實，因為統計監測口徑方面有差別，所以造成了幅度不一。但在目前外圍宏觀環境偏空、受中美貿易戰影響棉花終端消費端坍塌的前提現狀之下，總產減產究竟是30萬噸還是50萬噸甚至70萬噸的意義已經不大。無非是多一個短線投機炒作的噱頭而已。
2、國內供應寬松，庫存高位
從各個機構統計數據來看，2019/20年度中國棉花期初庫存依然處于高位，相當于一年的國內棉花消費量。加上目前遺留至今的高位棉花商業庫存，還有國內儲備棉庫存，2019/20年度中國棉花市場依然處于供應寬松的局面。
據統計，截止到10月31日全國棉花商業庫存量在490.17萬噸，環比上調24.38%，同比增加53.51%，新棉花年度首月出現上調。棉花工業庫存量在60.2萬噸，環比下調6.18%，同比下調45.53%。
2019/20新年度皮棉加工開始。10月全國皮棉加工量預估157萬噸左右，10月商業庫存的增加主要是上一年度的遺留以及新棉的累積。
3、下游紗線坯布庫存下滑，但依然不容樂觀
金九銀十傳統意義的旺季成色不足，且一波三折。
9月紗線坯布傳統旺季伴隨中美關系有所緩和開機、銷售有所回暖，尤其在9月中下旬*為明顯，開機速度加快。但棉紡織行業下游需求伴隨外圍環境的不確定性，依舊處于偏弱態勢。調研了解，10月紗線、坯布銷售情況較之9月變差，僅在開機方面環比較為正常，廠家對于原料的補庫采購依然謹慎，成品庫存消化緩慢，部分坯布企業出現降價快速出售現象。
10月下旬伴隨中美關系緩和，棉花價格持續上漲，棉紗價格讓利空間同樣縮小，紗線銷售開始有所加快，但是好景不長，智力APECK會議取消，中美**階段協議如何簽訂懸而未決，雙方遲遲未有明確利好信號出現。棉紗銷售開始受阻，讓利優惠空間再次出現。
考慮到今年春節提前至1月下旬，在終端庫存較高，消化緩慢的情況下，留給每個環節的實際交易時間將縮短，若沒有明顯利好因素出現，12月紗線或將出現降價拋貨的階段現象，會一定程度打壓棉花市場節奏，鄭棉主力或將繼續在12600-13200元/噸之間震蕩。
11-12月份需關注的幾個要素：
**，中美和談進展，尤其是**階段協議能否簽訂，12月15日第二批關稅征加繼續延遲還是取消。
第二，12月國家棉花收儲實際執行情況和執行價位。
第三，市場主體心態，紗線是否會出現降價拋貨集中現象。
第四，伴隨1月合約臨近，期現貨價格逐步靠攏，目前主力開始陸續移倉至2005合約。
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