在萬眾矚目下，2018年儲備棉輪出拉開序幕，3月12-16日儲備棉輪出標準級銷售底價為152 0173 3840元/噸，基本符合市場預期。隨著儲備棉庫存不斷減少，2018年很可能是其輪出成交量較大的*后一年，那么輪出過程中棉花價格能否波瀾壯闊，后期的行情如何發展，筆者認為可能出現以下幾種情況：

**，2018年預計輪出成交量和去年基本相當，火爆場面很難出現。目前棉紗市場不溫不火，價格基本維持平穩，CY32支報價在23020元/噸，由于人民幣升值對國內服裝影響較大，今年1-2月份我國服裝出口小幅減少，春季訂單不足導致棉紡企業采購積*性不如去年，更不如2016年。在價格方面，**周起拍價格與現貨價格相差600元/噸左右，而去年**周拍賣成交價格與現貨價格相差了860元/噸，意味著今年儲備棉輪出的價格優勢比去年小幅下降，也會降低企業的競拍興趣。

其次，4月份以后價格逐步走高的概率較大。

從去年儲備棉輪出成交價格與現貨、期貨價格走勢圖可以看出，輪出首周價格“高開低走”，隨后價格不同程度下跌，期貨跌幅*大。但同期的ICE棉花期貨價格卻比較穩定，價格仍保持在77美分/磅附近，因此可以說明下跌主要由內因造成。筆者認為是儲備棉輪出成交價與現貨差價過大，導致企業都傾向于競買儲備棉，當年的新棉受到冷落，期貨價格則**反應下跌。隨著儲備棉輪出價格逐步穩定，在4-5月份出現一波較大幅度反彈行情，同樣是期貨先上漲。如果從基本面分析，美國在3月底公布棉花種植意向后，市場將逐步消化利空因素，價格逐步修復，因此會出現季節性反彈行情。

*后，國內棉花去庫存后，2018年度棉價有望大漲。如果按照去年儲備棉成交量計算，2018年度國內棉花供給將出現緊平衡狀態。那么中國在2020年進口量必然會大增，國際棉價是否就應該大漲呢？筆者認為，棉價漲跌主要還看供需。如果2020年全球棉花產量比消費量多增加270萬噸以上，即國際棉花產量的增加量超過了中國棉花進口量，棉價怎么會一定上漲呢？

通過對歷史全球棉花產銷差、中國棉花進口量、棉花3128級價格走勢對比圖進行分析，在2004-2005年期間，全球棉花過剩，中國棉花進口量大增，但棉花價格卻大幅下跌。即使在2006-2008年全球棉花短缺，中國進口量也維持在高位，棉花價格卻保持平穩，并沒有出現大漲的行情。2008年因金融危機棉花價格大幅下跌。因此如果僅僅憑借中國棉花進口量增加就簡單推斷棉花價格上漲，好比是“刻舟求劍”，過于片面。

雖然2018年儲備棉輪出仍將足夠滿足國內棉花需求，但隨著國內棉花庫存不斷降低，國內棉花市場將會更加融合到全球棉花供需體系中，未來影響價格的因素將會更加國際化、復雜化，漲跌還是供求關系、市場情緒說了算。（宏源期貨? 肖風波）