期貨方面。美盤逼倉收場，借勢美盤的鄭棉經過大幅震蕩重回震蕩箱體中線，主力割完“韭菜”賺錢離場，剩下被套的中小散有點迷失方向，盤面呈現縮量窄幅整理，成交大幅萎縮，周振幅縮小至380元/噸。主力合約CF1709上周五收于15705元/噸，周跌105元/噸，成交965462手，大幅萎縮47.2%，重回常值，持倉201390手，周減少2624手，變化不大。截至5月26日收盤，持倉前20席位，多單84256手，比前周減少450手，空單91337手，比前周減少5764手，凈空頭7081手，比前周減少5314手。買套保持倉3315手，周減少6手，賣套保單16277手，周減少130手，盤面小幅盤整，對套保盤影響不大。截至5月26日注冊倉單4845張，周減少177張，有效預報1237張，周減少62張，盤面價格回調后，部分倉單點價流出，現貨升水，倉單注冊積*性下降。鄭棉價格又回到了振蕩箱體中線。本周輪出底價大幅下調281元/噸，會拉低成交均價，利空鄭棉。美盤：本周仍有慣性下跌后可能有反彈，大勢區間振蕩。

現貨方面。期貨中線盤整，由于剩余點價資源升水普遍較高，實際成交價仍然高于紗廠心理價位，點價成交不多。輪出底價大漲后，對加價普遍較少的地產棉實際抬高了成交價，抑制了大量需求，成交率大幅下降。疆內報價仍偏高成交稀少。內地庫成交價格相對穩定，3128B強力27以上資源公定價格在16100-16500元/噸，地區運費、倉庫提貨難易有差異。強力27以下的，價格普遍在15600-16200元/噸以下，通關美棉報價在17200-17500元/噸。儲備棉現貨銷售，新疆與內地棉差價擴大至500-800元/噸，輪出新疆棉與新棉同指標價接近，主要原因是輪出投放的新疆棉資源太少所致。本周底價下調281元/噸，輪出地產棉價格優勢明顯，成交率可能上升。長絨棉價格相對穩定，內地庫137銷售價一般在21500-22000元/噸。

輪出方面。上周是輪出第十二周，底價15885元/噸，成交95970噸，成交率53.6%，均價152 0173 3840元/噸，累計成交126萬噸，參拍企業688家，周增加8家。本周底價15604元/噸，下降281元/噸。本周底價下調后，對于成交率低，加價少的地產棉，價格優勢明顯，可以關注。目前輪成交中存的問題仍是投放的新疆棉資源不足，占總投放量不足一半，造成新疆棉成交****，成交加價正常超出1000元/噸。

操作建議。鄭棉目前位于前期震蕩箱體中線，近期難有大的趨勢行情，本周輪出底價下調，利空鄭棉。大量高升水倉單制約鄭棉上漲，要消化升水600-1000元/噸的倉單，鄭棉CF1709合約一段時間需要回到15500元/噸以下，區間震蕩思路操作。（江蘇省農墾棉業有限公司?何銀官）