4月份以來，儲備棉輪出成交均價從152 0173 3840元/噸漲至15283元/噸，上漲617元/噸，漲幅4.21%。其中，儲備新疆棉競拍激烈、大幅加價是近期輪出成交價持續上漲的關鍵因素。4月6日至5月5日，儲備棉輪出銷售新疆棉的平均加價從651元/噸上漲至956元/噸，上漲305元/噸，漲幅2.02%（不考慮因儲備棉品級品質、倉庫不同等因素造成的差異）。與儲備棉輪出盤面相呼應的是4、5月份新疆棉現貨報價從抗跌到堅挺，再到報價的上漲。

筆者分析，除日均儲備新疆棉掛牌資源減少（從前期1.5萬噸左右降至1萬噸）引發紡織企業、貿易商恐慌心態加劇外，近期新疆主產棉區遭遇區域性天氣災害、2016/17年度新疆棉出疆運輸不給力及外圍大宗商品觸底反彈等因素對棉價也起到推波助瀾的作用。

進入5月份，隨2017年中國棉花產量、種植面積、消費預測以及進口量等各項數據的公布，存棉的棉花企業從期貨、現貨、拋儲三個盤面逐漸發力，2016/17年度高等級棉花供應缺口再度成為各方關注的焦點，而且棉花貿易企業逐漸從幕后走上前臺，成為影響5-9月份棉價的另一個關鍵因素。那么2016/17年度國內高等級棉花缺口到底有多大呢？筆者分析如下：

一、5-9月份國內高品質棉花消費量

USDA、ICAC對2016/17年度中國棉花消費量的測算分別為789.3萬噸、762萬噸，二者平均約為776萬噸，平均每個月64.6萬噸，那么，5-9月份中國棉花消費量約為323.2萬噸。從筆者調查看，國內紡企40S及以上支數普梳、精梳紗的產量約占棉紗總產量的30-35%，按*高35%計算，國內品質棉花約需323.2*0.35=113.12萬噸。

二、5-9月份國內高品質棉花供應量

1、據統計，截至4月底，疆內監管庫棉花庫存約88萬噸，因以南疆低品質手采棉為主，預計符合紡40S及以上棉紗配棉要求的皮棉占比不高于30%，即疆內監管庫高品質棉花量約為26.4萬噸；2、據中國棉花協會統計，截至3月底，全國棉花商業庫存203萬噸，以此推算，4月底內地庫新疆棉約25-30萬噸（大多為品質較好的棉花）；3、3月6日至5月5日，儲備新疆棉的每日掛牌占比在35-60%，按*低35%計算，5-9月份儲備新疆棉輪出總量約87.5萬噸，按50%計算，符合紡40S及以上棉紗的數量43.75萬噸。合計國內高品質棉花供應量至少需要95.15萬噸。

三、5-9月份外棉進口量

據海關統計來看，2017年1-3月份我國進口棉花37.4萬噸，如4月份進口量按13萬噸計算，5-9月可用的1%關稅內棉花進口配額約45萬噸，但考慮到紡企的配額使用習慣、外棉供給情況（5-9月除澳棉、巴西棉、美棉外可選擇棉花不多），估測5-9月份約使用進口棉30萬噸左右（剩余15萬噸2017年10月-2018年2月使用）。