4月28日至5月1日，ICE棉花期貨止跌反彈，主力7月合約重回79美分整數關口，從供需和技術層面來看，多頭、投機基金仍有上試前期高點80.27美分的動力和愿望。從調查來看，中國、越南、印尼、印度及巴基斯坦、土爾其等國紗廠和貿易商的詢價、采購重點已從2016/17年度美棉全面轉向5/6/7月船期澳棉及9/10月船期巴西棉，如果貿易商不大幅下調自營部分的美棉報價（美軋花廠、出口商已經完成USDA預測年度銷售的102%），爭取對澳棉、印度棉分別在價格和品質上壓制，那么2016/17年度美棉簽約出口持續走下坡路將不可避免。那么短期引發ICE弱勢反彈的因素有哪些呢？筆者歸納如下三點：

其一、美國棉花種植進度不給力，較過去五年平均水平減少3個百分點。4月底前后，美棉花主產區得州遭遇降雪天氣；東南棉區大范圍強降雨和洪澇災害導致新棉播種延遲及；中南三角洲地區北部有強降雨、洪水和龍卷風，因此截止4月底，美棉種植進度僅約14%。

其二、中國儲備棉輪出銷售底價持續上抬，國際棉商和進口企業聯合調漲操作增多。據統計，4月24-28日一周，5月2-5日一周的輪出底價分別較上周上調217元/噸、70元/噸；加上4月中下旬中國國內“雙28/雙29/雙30/雙31”現貨成交價普漲200-300元/噸，內外棉差價再次擴大，ICE帶動外盤現貨企穩、小幅回升縮小差距。

其三、美元指數下破100，低位企穩，但反彈走勢仍舊脆弱。周一市場迎來美國PCE數據支出、ISM制造業指數以及營建支出等重磅數據考驗，由于整體表現不佳令美元指數回吐稍早漲幅，并跌破99美分關口。業內分析，美元在98.90美分上找到支持，但反彈受阻在99.20美分之下，意味著美元短線走勢企穩，多空雙方又重新進入相對平衡狀態，外圍大宗商品處于“跌有底，漲乏力”的階段。

那么一些外商、國內大中型紡織企業、貿易商如何看待ICE走勢？短期主力合約突破并站穩80美分/磅以上還是75-80美分/磅箱體內盤整呢？筆者對的看法是：短期80美分阻力難攻破，原因如下：

**，2016/17年度全球棉花消費形勢較預期縮水，供應減壓趨勢明顯。從1-4月份來看，不僅印度、巴基斯坦、孟加拉國等國紗廠減停產和棉花消費低于各機構預期，中國的棉花實際消費能力也受到普遍質疑，USDA、ICAC或將繼續調低全球消費、調高期末庫。受國內棉價居高不下，印巴紡織廠利潤逐漸被壓縮，中國市場的詢價和訂單則相對冷清，無利無量導致東南亞部分紗廠降產能減加工，棉花消費越來越不樂觀。據統計，4月份2016/17年度儲備棉輪出累計上市56.8萬噸，成交比例僅71.1%，較3月份減少6.2萬噸，而且成交中貿易商的比例占50%左右，表明棉花需求遠非“等米下鍋”的狀態。

其次，2017年全球植棉面積大幅增長的利空尚未發作。無論美國、中國新疆還是印度，目前天氣因素（降雨、風沙、低溫）等僅僅是延遲播種，對*終面積、產量的影響并不大。據USDA統計，2017年美棉種植面積將擴大21.4%；從CCI、CAI的調查來看，2017印度種植面積增長也很可期；雖然中國增幅相對較小，但隨棉花品種改良、管理水平提高及軋采收技術成熟，除植棉面積外，新疆棉總產仍有一定拓展空間。業內分析，進入6月份面積、天氣、預測的數據出臺，破空而來的利空仍將使ICE難以招架。