期貨方面?，F(xiàn)貨銷售困難，倉單壓力重，價格重心不斷下移，近期CF1705還有上周五收于14840元/噸，周跌430元/噸，成交719174手，減少116900手，減幅14%，持倉153088手，減少65736手，減幅30%，成交、持倉雙減，一方面5月臨近交割，又遇清明長假保證金提高，部分移倉9月所致。主力合約CF1709上周五收于15350元/噸，周跌460元/噸，成交848124手，周增加367738手，增幅76.6%，持倉182158手，增加25106手，增幅16%。截至3月31日收盤，持倉前20席位，多單110983手，比前周減少5287手，空單125328手，比前周減少22421手，凈多頭14345手，比前周減少17134手，大跌后空頭力量持續(xù)減弱。買套保持倉2841手，增加130手，賣套保單16927手，比前周減少7478手，多頭逢低買入，部分套保賣現(xiàn)貨平期貨。截至3月31日注冊倉單3443張，周增加274張，有效預(yù)報3094張，周增加249張，倉單注冊繼續(xù)增加。美盤：鄭棉大跌，澳棉增產(chǎn)，印度上市增加，美盤下跌，上周五在種植面積報告利空出盡后大漲，警惕空頭誘多，供應(yīng)充裕，上漲缺少基本面支撐，遠期還有種植面積增加利空，仍有下行空間。

現(xiàn)貨方面?，F(xiàn)貨、輪出供應(yīng)充足，紗廠采購選擇多樣，期貨大跌給套保、套利資源帶來了豐厚的利潤，此類資源期貨大跌后以接近輪出成交價格的較低價流向市場，吸引了紗廠采購，輪出資源被冷落，成交下降。未套保、套利資源由于成本制約，報價維持較高，銷售困難，只能等待期貨上漲后擇機銷售?，F(xiàn)貨資源與輪出資源價格已經(jīng)比較接近，相互替代現(xiàn)象明顯。輪出資源中，14000元/噸以下的低價地產(chǎn)棉為中粗支紗提供了價格有競爭力的原料，國產(chǎn)紗結(jié)構(gòu)更趨合理，紗廠效益明顯改善。輪出期間棉價將保持穩(wěn)定，期貨可能會有一定波動，購銷雙方需要充分利用期貨市場，擇機進行套保、套利、采購、銷售。

輪出方面。上周是輪出第四周，底價15476元/噸，成交105707噸，成交率58.6%，均價14754元/噸，累計成交48.7萬噸，累計成交率74.5%，累計均價14881元/噸，累計成交家數(shù)579家，周增加38家。本周輪出底價15441元/噸，下降35元/噸。輪出資源中，新疆棉由于質(zhì)量一致性好，成交率一直維持高位，地產(chǎn)棉質(zhì)量一致性差，盡管價格較低，流拍比例很高。在地區(qū)上也存在不平衡，江浙用棉地區(qū)投放資源相對較少，成交率高。

操作建議。CF1705臨近交割，倉單壓力很大，近期仍有下行空間，可能要測試14500元/噸一線的支撐。（江蘇省農(nóng)墾棉業(yè)有限公司 何銀官）