期貨方面。缺少消息引導，區間震蕩盤整。近期合約CF1701上周五收于15515元/噸，周漲5元/噸，周振幅只有420元/噸，縮小25元/噸，成交80138手，減幅13.7%，持倉52612手，大減33.8%，臨近交割資金退出，交投冷清。主力合約1705上周五收于15735元/噸，周漲30元/噸，周振幅570元/噸，周擴大205元/噸，成交2003006手，持倉348954，1月臨近交割，部分移倉5月，5月盤面趨于活躍，成交、持倉均有所增加。成交前20名中，多頭114323手，周增加4245手，空頭173038手，增加5185手，凈空58715，增加940手。套保持倉中，買持倉5702手，大幅增加4950手，賣套保39436手，大幅增加3681手，期貨貼水現貨，現貨銷售困難，買賣套保都有增加。截至12月16日注冊倉單1095張，周增加290張，有效預報2145張，周減少96張，期貨已從升水轉為貼水，倉單注冊增速放緩。倉單主要集中在主銷區河南、江蘇、山東三省，占比超過80%。注冊倉單加預報倉單計13萬噸多，1月空頭持倉也是13萬噸，離交割日還有20多個交易日，虛實比為1，交割前發生逼空的概率很小，波動區間也會收窄。近期在石油大漲的推動下，滌綸漲幅較大，重心上移到8500元/噸一線，對棉價有間接支撐，后期進口美棉、印度陸續到港，出疆運輸逐步緩解，市場供應會增加，3月又迎來輪出，盤面近期窄幅區間震蕩走勢，如果CF1705在15500-16000元/噸盤整期間累積足夠套保盤，不排除場外資金突然拉升進行偷襲。美盤：3月合約上周五收于70.97美分/磅，周漲30點，美元升值，印度棉大量上市，中國輪出，澳棉增產，銷售面臨壓力，區間窄幅震蕩走勢。

現貨方面。期貨盤整，重心下移，期貨對現貨貼水，加工企業套保困難，臨近年底，銷售意愿增強，新疆庫提貨價格穩定，質量一般和期貨貼水的棉花批次促銷力度較大，議價有所放大，但由于運力仍相對緊張，運費仍很高，內地銷售成本仍然較高，銷售價格相對堅挺。新疆庫“雙29B”毛重15700-16000元/噸、“雙28B”15300-15500元/噸；內地庫報價，“雙29B”毛重16400-16600元/噸、“雙28B”16000-16300元/噸；地產棉毛重15400-15800元/噸、美棉16500-17000元/噸、澳棉17000-17500元/噸。棉紗價格隨棉價小幅上調100-200元/噸，整體銷售不暢，部分品種稍好，紗廠利潤微薄，成交多數為剛需采購，仍采取隨用隨買策略。加工企業應設法鐵路移庫內地主銷區交割倉庫，以降低銷售成本，爭取市場主動，既可現貨銷售，價格合適時又可倉單銷售，在期貨貼水現貨期間，銷售企業切記謹慎套保，防止兩頭虧損發生。采購企業逢低可以買入套保，以降低采購成本，減少資金占用。高位套保盈利較多的貨源可擇機盡早銷售，降低持倉成本，早日兌現利潤，防止期貨再度升水，利潤被蝕。

新棉收購。據統計全國加工量突破400萬噸，新疆加工量354萬噸，全國公檢量331萬噸，新疆324萬噸，內地超過7萬噸。

操作建議。盤面近期15500-16300元/噸區間震蕩概率較大，逢低買入波段性快進快出操作。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）