期貨方面。監管加強、年底資金收緊，場外資金撤出，大量倉單實盤入場，交投活躍度下降，價格波動幅度明顯縮小。近期合約CF1701? 周五收于15510元/噸，周跌60元/噸，價格波動區間縮小，周振幅只有445元/噸，成交92880手，減幅78.3%，持倉79426手，大減22.7%，臨近交割資金退出，交投冷清。主力合約1705周五收于15705，周漲35元/噸，周振幅365元/噸，只有上周的40%，成交1353086手，持倉前20名中，多頭110078手，周減少5614手，空頭167853手，減少5880手，凈空57775，減少226手，隨著監管的加強，多空持倉均有減少，資金有退出跡象。套保持倉中，買持倉仍增加752手，周增加84，賣套保35755，增加143手，期貨貼水現貨，現貨銷售困難，買賣套保都有增加。截至12月2日注冊倉單805張，周增加137張，有效預報2241張，周增加346張，期貨已從升水轉為貼水，倉單注冊增速放緩。注冊倉單加預報倉單計12萬噸多，1月空頭持倉不到20萬噸，離交割日還有20多個交易日，虛實比相對較低，交割前發生逼空的概率很小。上有套?？諉魏?/span>3.6日拋儲，下有倉單成本制約，盤面近期窄幅區間震蕩走勢，如果1705在15500-16000元/噸盤整期間累積足夠套保盤，不排除場外資金突然拉升進行偷襲。美盤：印度棉降價，澳棉增產，銷售面臨壓力，持續盤整重心下移，3月合約周五收于70.67美分/磅，周跌43點，本周將尋求60日線的支撐。

現貨方面。期貨回調，期貨對現貨貼水，加工企業套保困難，臨近年底，銷售壓力增加，銷售意愿增強，新疆庫提貨價格穩中有降，特別是期貨貼水的棉花批次促銷力度較大，議價有所松動，但由于運力仍相對緊張，運費仍很高，內地銷售成本仍然較高，銷售價格相對堅挺。新疆庫雙29B? 毛重15700-16000元/噸，雙28B ?15300-15500元/噸，內地庫報價，雙29B? 毛重16400-16600元/噸，雙28B 16000-16300元/噸，地產棉毛重15400-15800，美棉16500-17000，澳棉17000-17500。棉紗價格隨棉價小幅上調100-200，整體銷售不暢，部分品種有改善，紗廠利潤微薄，對于目前高位棉價，紗廠認為較高，多數為剛需采購，仍采取隨用隨買策略。在棉價大幅波動的市場環境下，期貨貼水現貨期間，銷售企業要謹慎套保，防止兩頭虧損發生。采購企業可以買入套保，以降低采購成本，減少資金占用。由于期貨升貼水與現貨不同步，升水較高的棉花更多選擇倉單銷售，期貨升水少或貼水的棉花會選擇現貨銷售，銷售、采購企業要根據庫存貨源情況和配棉質量需要，制訂相應銷售、采購策略。

新棉收購。據統計新疆加工量341萬噸，全國公檢量316萬噸，新疆310萬噸，內地超過6萬噸。

操作建議。盤面近期15500-16300元/噸區間震蕩概率較大，逢低買入波段性快進快出操作。（江蘇省農墾棉業有限公司 何銀官）